美豆至近七年高位！豆粕一周連續(xù)漲幅超200元/噸！警惕出現(xiàn)回落風險

　　CBOT大豆上漲至近七年高位

　　從4月13日當天開始，CBOT大豆因美國國內(nèi)需求旺盛導(dǎo)致供應(yīng)緊張、大豆播種期產(chǎn)區(qū)不利于大豆播種的寒冷天氣、植物油價格上漲以及資金炒作吸引美盤大豆價格上漲等，近月CBOT7月大豆合約期價在一周多的時間內(nèi)連續(xù)多日上漲至近七年來的高點，從13日的低點約1374.75美分漲至1497美分，上漲超120美分，即將突破1500美分，也達到了接近七年來的高點。

圖1 CBOT大豆7月合約走勢統(tǒng)計

　　港口大豆分銷價一周上漲300元/噸

　　據(jù)國家糧油信息中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期國內(nèi)進口大豆港口分銷價格自4月15日開始連續(xù)上漲，截至4月21日當天，大連港交貨價格報4320元/噸，較4月14日的報價4020元/噸上漲300元/噸;天津港交貨價格報4320元/噸，較4月14日的報價4020元/噸上漲300元/噸;青島港交貨價格報4300元/噸，較4月14日的報價4000元/噸上漲300元/噸;日照港交貨價格報4300元/噸，較4月14日的報價4000元/噸上漲300元/噸;連云港交貨價格報4300元/噸，較4月14日的報價4000元/噸上漲300元/噸;南通港交貨價格報4300元/噸，較4月14日的報價4000元/噸上漲300元/噸;上海港交貨價格報4300元/噸，較4月14日的報價4000元/噸上漲300元/噸;黃埔港交貨價格報4320元/噸，較4月14日的報價4020元/噸上漲300元/噸;因CBOT大豆價格連續(xù)上漲導(dǎo)致進口大豆成本增加，港口大豆分銷價格亦隨之上漲，在較短的一周時間內(nèi)上漲300元/噸。

　　豆粕價格震蕩偏強運行

　　自4月14日隔夜美盤大豆價格上漲之后接連連續(xù)上漲以來，國內(nèi)豆粕價格在美盤大豆價格連續(xù)上調(diào)、進口大豆成本增加等的相關(guān)因素支撐下出現(xiàn)了連續(xù)的上漲。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，4月14日南方地區(qū)某大型內(nèi)資油廠43%蛋白報價3290元/噸，而至4月21日價格已經(jīng)漲至3500元/噸，一周內(nèi)上漲210元/噸，漲幅6.38%。本輪豆粕價格的上漲國內(nèi)區(qū)域間的豆粕價差出現(xiàn)明顯的縮窄，也就是出現(xiàn)了前期豆粕價格偏低的地區(qū)漲幅明顯大于價格偏高的漲幅。

圖2 南方某大油廠43%蛋白豆粕價格統(tǒng)計

　　豆粕產(chǎn)能增加預(yù)期供應(yīng)充足

　　因南美大豆收割上市的持續(xù)以及到港，國內(nèi)迎來南美大豆到港的高峰。油廠開機率回升大豆壓榨數(shù)量增加，豆粕產(chǎn)能也出現(xiàn)了明顯的增加。國家糧油信息中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)大豆壓榨量回升至 162 萬噸，但大豆到港量有所增加，全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存 440 萬噸，與上周同期基本持平。后期隨著大豆到港量的增加油廠開機率將繼續(xù)提升，預(yù)計國內(nèi)大豆庫存將上升，豆粕產(chǎn)量增加后市場供應(yīng)將更加充足。

　　下游養(yǎng)殖復(fù)蘇緩慢且需求有限

　　雖說國家統(tǒng)計局公布一季度末全國生豬存欄41595萬頭，比上年一季度末增加9475萬頭，同比增長29.5%。生豬存欄持續(xù)恢復(fù)，環(huán)比已連續(xù)6個季度回升，恢復(fù)到2017年末的94.2%。能繁母豬存欄4318萬頭，同比增加937萬頭，增長27.7%。隨著氣溫的逐漸回升水產(chǎn)飼料備貨逐步展開，再加上菜籽主產(chǎn)國也發(fā)布本國內(nèi)需求旺盛從烏克蘭進口菜籽的消息，國內(nèi)菜籽預(yù)期供應(yīng)將緊張，加上菜粕與豆粕的價差，水產(chǎn)養(yǎng)殖中豆粕的使用數(shù)量將會出現(xiàn)增加，特別是后期水產(chǎn)投苗開始后。不過國內(nèi)家禽類養(yǎng)殖需求依然清淡，再加上使用菜籽餅粕、棉籽餅粕、花生餅粕、葵花粕、芝麻粕、玉米加工副產(chǎn)物等替代豆粕的方案逐漸推廣，將在一定的程度上使得市場上豆粕需求量增長有限。

　　豆粕后市或有沖高回落風險

　　因國內(nèi)豆粕已經(jīng)在美盤大豆價格上漲、進口大豆成本攀升以及油廠挺價預(yù)期等因素影響下出現(xiàn)了連續(xù)的上漲，但美盤大豆持續(xù)上漲利多因素即將消化完畢，特別是美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進展周報顯示，在占到全國大豆播種面積96%的18個州，截至4月18日美國大豆播種進度為3%，去年同期2%，五年同期均值為2%。巴西大豆收割完成91%，僅低于去年收割進度的1%，南美大豆豐產(chǎn)即將成定局后巴西大豆較大的出口數(shù)量，屆時大豆供應(yīng)充足將在豆粕產(chǎn)能充裕的情況下打壓豆粕價格。而國內(nèi)雖說生豬以及水產(chǎn)等飼料對豆粕的需求預(yù)期增加，但是豆粕替代品等的出現(xiàn)的方案推廣及禽類養(yǎng)殖需求清淡也不支持豆粕價格的持續(xù)上漲，在全球大豆豐產(chǎn)、到港大豆數(shù)量較多、豆粕產(chǎn)能較大等后期供應(yīng)寬松的格局下豆粕有沖高回落風險，不過還是要關(guān)注美國大豆產(chǎn)區(qū)的天氣炒作情況。