“天氣市”與“市場(chǎng)市”作用下豆粕將何去何從？

　　自元旦后開(kāi)始，大豆市場(chǎng)受南美產(chǎn)區(qū)天氣、美國(guó)大豆出口、國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存、養(yǎng)殖終端需求等多個(gè)因素影響，美盤(pán)大豆期價(jià)和國(guó)內(nèi)豆粕行情波動(dòng)較為頻繁。不過(guò)近期南美產(chǎn)區(qū)的天氣好轉(zhuǎn)，對(duì)大豆產(chǎn)量影響逐漸消除，但是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的氣溫以及土壤墑情等使得不少機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)大豆產(chǎn)量及面積預(yù)估作出調(diào)整，從南美產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)向美國(guó)產(chǎn)區(qū)后，天氣炒作是影響市場(chǎng)波動(dòng)較為重要的因素。在這些因素的持續(xù)支撐之下，美盤(pán)大豆價(jià)格在1400美分上下波動(dòng)。隨著進(jìn)口大豆成本的上漲，豆粕在產(chǎn)區(qū)天氣變化和市場(chǎng)供需的夾擊下該何去何從？

 

 

圖1 美盤(pán)大豆05合約期價(jià)走勢(shì)

 

　　天氣炒作從南美產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)向北美

 

　　隨著近期巴西產(chǎn)區(qū)的天氣較好利于大豆收割，大豆收割進(jìn)度已接近尾聲，據(jù)巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司發(fā)布的報(bào)告顯示，截至4月8日巴西2020/21年度大豆收獲完成85%，比一周前的78%高出7%，低于去年同期的89%，但是高于五年同期均值84%。并且多家機(jī)構(gòu)均將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)至1.33億噸以上，豐產(chǎn)前景更加明朗。阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)有利于大豆的生長(zhǎng)，產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)空間不大。不過(guò)美國(guó)中西部地區(qū)的寒冷天氣可能制約作物生長(zhǎng)，分析師稱未來(lái)七到十天內(nèi)美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣可能干燥寒冷，冷空氣籠罩下會(huì)造成大豆播種興趣低迷，從而使得外盤(pán)大豆?jié)q至1400美分之上。隨著后期美國(guó)中西部地區(qū)大豆即將開(kāi)始播種，只要產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)任何不利于大豆種植的天氣都會(huì)引發(fā)大豆價(jià)格的上漲。

 

　　國(guó)內(nèi)將迎來(lái)大豆集中到港時(shí)期

 

　　雖說(shuō)前期因巴西產(chǎn)區(qū)的降水天氣阻礙了大豆的上市進(jìn)度，近期因大豆出口與其他谷物或食糖等的同時(shí)運(yùn)輸并出口使得交通比較擁堵，運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)上調(diào)。不過(guò)據(jù)巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)估，巴西4月大豆出口量將高達(dá)1715萬(wàn)噸，加上巴西海關(guān)統(tǒng)計(jì)的3月份巴西大豆出口量為創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬(wàn)噸，同比增加24.3%，按船期統(tǒng)計(jì)，未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)將迎來(lái)南美大豆到港的高峰期，在大豆供應(yīng)充足的前提下油廠開(kāi)機(jī)率將會(huì)明顯回升，大豆壓榨數(shù)量增加豆粕產(chǎn)能將隨之增加，屆時(shí)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)將會(huì)更加充裕。

 

　　養(yǎng)殖需求增量不如豆粕產(chǎn)量增幅

 

　　最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示3月份進(jìn)口大豆777萬(wàn)噸，較去年3月427.8萬(wàn)噸相比增加349.2萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)81.63%。1-3月大豆進(jìn)口量為2117.8萬(wàn)噸，較去年同期1779.1萬(wàn)噸萬(wàn)噸增加338.7萬(wàn)噸，同比增幅為19.04%。因國(guó)內(nèi)大豆到港數(shù)量較前期明顯增加，豆粕的產(chǎn)量也將會(huì)出現(xiàn)明顯的回升。而養(yǎng)殖端對(duì)豆粕的需求除了水產(chǎn)飼料中因菜豆粕的價(jià)差較小使得豆粕在水產(chǎn)料中的需求增加，而占據(jù)豆粕需求主要地位的生豬以及家禽養(yǎng)殖方面因淡季需求增加比較有限，加上使用其他雜糧等替代豆粕的實(shí)例推廣，豆粕的需求增量不及產(chǎn)能方面的增幅，豆粕供應(yīng)較為寬松的情況下豆粕價(jià)格漲幅有限。

 

　　近期豆粕或維持震蕩運(yùn)行的走勢(shì)

 

 

　　圖2 進(jìn)口大豆完稅成本價(jià)格統(tǒng)計(jì)

 

　　因近日豆油價(jià)格上漲、美國(guó)中西部寒流將令種植放緩的擔(dān)憂等給大豆帶來(lái)支撐，美盤(pán)大豆重回1400美分之上。美盤(pán)大豆價(jià)格的上漲使得大豆進(jìn)口成本再度攀升。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)4月15日美國(guó)大豆進(jìn)口成本價(jià)為4295.15元，較上一交易日漲26.56元；巴西大豆進(jìn)口成本價(jià)為4279.72元，較上一交易日漲47.15元；阿根廷大豆進(jìn)口成本價(jià)為4305.61元，較上一交易日漲39.41元。進(jìn)口大豆成本的上漲使得油廠壓榨利潤(rùn)縮水，在國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖端復(fù)蘇緩慢、需求增幅有限的情況下就算油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)豆粕跟隨美盤(pán)大豆上行的幅度也比較有限，預(yù)計(jì)近期將維持震蕩運(yùn)行的走勢(shì)，不過(guò)還是需要關(guān)注產(chǎn)區(qū)的天氣炒作情況以及國(guó)內(nèi)飼料廠、養(yǎng)殖場(chǎng)的備貨情況。