2021年4月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因在美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布種植意向和季度庫(kù)存報(bào)告前出現(xiàn)技術(shù)性賣盤和多頭避險(xiǎn)離場(chǎng)，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)大幅回落跌勢(shì)加速，盤中豆油再度跌停，豆粕微幅收高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于今晚公布2021年大豆種植意向報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告。分析師平均預(yù)期2021年美國(guó)大豆播種面積為8999.6萬英畝，高于上年度的8310萬英畝；預(yù)期美國(guó)截至3月1日的大豆季度庫(kù)存為15.34億蒲式耳，為2016年3月1日當(dāng)季以來的最低水平。美國(guó)季度大豆庫(kù)存偏低反應(yīng)的是過去事實(shí)，而面積報(bào)告反應(yīng)的則是未來預(yù)期，通常對(duì)期貨市場(chǎng)影響更為顯著。目前大宗商品基金持有大量CBOT大豆期貨凈多頭寸，一旦報(bào)告引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變，多頭基金平倉(cāng)離場(chǎng)壓力將大幅增加，不排除美豆油接連遭遇的跌停就是基金對(duì)報(bào)告利空預(yù)期的提前反應(yīng)。南美豐產(chǎn)前景與美豆面積報(bào)告利空預(yù)期相疊加，美豆弱勢(shì)加劇。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)繼續(xù)承壓下跌，菜粕和豆粕暫獲支撐維持震蕩，豆一期貨寬幅震蕩尚未走穩(wěn)。

 

　　【大豆】周三黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定局部互有漲跌，凈糧裝車價(jià)多在2.85-2.92元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。商務(wù)部關(guān)于我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品難以大幅上漲的表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)調(diào)控預(yù)期，產(chǎn)區(qū)大豆庫(kù)存主要集中在貿(mào)易商手中，期貨市場(chǎng)滯漲增大現(xiàn)貨降價(jià)壓力。國(guó)內(nèi)春耕生產(chǎn)工作從南到北陸續(xù)展開，從目前機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，由于上年玉米種植收益高于大豆，2021年主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶更傾向于多種玉米。大豆制成品價(jià)格上漲幅度弱于大豆原料，企業(yè)利潤(rùn)下滑，高價(jià)大豆對(duì)下游加工企業(yè)需求的抑制效應(yīng)不斷增強(qiáng)，銷區(qū)需求下降倒逼產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商降價(jià)。大豆期貨市場(chǎng)近日企穩(wěn)回升，5月合約因臨近交割而與現(xiàn)貨緊密聯(lián)動(dòng)。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立，美豆強(qiáng)勢(shì)反彈的刺激效果可能持續(xù)較短。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)震蕩行情，可盤中順勢(shì)短線參與5月合約，逢低適量買入9月大豆合約。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，多地下跌10-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3190-3310元/噸，6-9月基差報(bào)價(jià)在M2109 0至+90元/噸不等。現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓調(diào)整，中下游采購(gòu)謹(jǐn)慎。非洲豬瘟疫情的影響仍未消除，生豬價(jià)格持續(xù)回落，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)生豬存欄下降，養(yǎng)殖端飼料采購(gòu)意愿不足。巴西大豆上市進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)從5月份開始到港巴西大豆數(shù)量將恢復(fù)到1000萬噸左右的正常偏高水平，屆時(shí)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將重回寬松局面。飼料養(yǎng)殖企業(yè)落實(shí)國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于調(diào)整飼料配方的通知，用小麥和稻米替代玉米將減少豆粕用量，遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)更趨向供應(yīng)寬松。近日豆油進(jìn)入深跌模式，油廠壓榨利潤(rùn)快速下滑，為豆粕價(jià)格抗跌暫時(shí)提供支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部面積報(bào)告后美豆強(qiáng)勢(shì)大漲，將刺激國(guó)內(nèi)買盤高漲。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)跟隨美豆強(qiáng)勢(shì)反彈，可逢低適量買入9月豆粕合約。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)因美豆面積報(bào)告低于預(yù)期而強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)由跌停到漲停轉(zhuǎn)換之快十分罕見。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周三低開高走止跌回升，3月份棕櫚油出口增幅好于預(yù)期為市場(chǎng)帶來提振效應(yīng)。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油出口量達(dá)到127.73萬噸，較上月同期增加27.6%，出口增速較3月前25天顯著擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示歐盟及印度進(jìn)口大增，中國(guó)需求表現(xiàn)不佳。商務(wù)部表示國(guó)內(nèi)糧油等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不具備大幅上漲的條件，并將適時(shí)做好中央儲(chǔ)備投放，政策調(diào)控預(yù)期是引發(fā)油脂市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌的主要推力之一。中儲(chǔ)糧已先行啟動(dòng)豆油拍賣，市場(chǎng)成交不及預(yù)期。巴西大豆到港量將在5月回升至1000萬噸水平，有助于改善遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)大豆和豆油供應(yīng)偏緊狀態(tài)。國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存已跌破70萬噸的多年低點(diǎn)，但油脂市場(chǎng)處于政策調(diào)控氛圍之中，買漲不買跌的購(gòu)銷心理令庫(kù)存因素對(duì)價(jià)格的支撐性減弱。美豆面積增幅低于預(yù)期改變市場(chǎng)看空氛圍，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)主動(dòng)調(diào)整節(jié)奏有望放緩。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊寬幅震蕩，可適量減持油脂期貨空單或盤中順勢(shì)短線參與油脂交易。