2021年3月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國(guó)豆油跌停以及美國(guó)大豆出口銷售低迷等因素影響，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)結(jié)束四連陽承壓收低，盤中豆粕反彈收高，油強(qiáng)粕弱格局迅速切換。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截止3月18日當(dāng)周，美國(guó)舊作大豆出口銷售凈增10.18萬噸，較前一周下降50%，處于市場(chǎng)預(yù)估水平的下沿，美國(guó)新年度大豆出口銷售凈增只有6.5萬噸。美國(guó)大豆周度出口降至極低水平，一方面與美豆庫存偏低有關(guān)，另一方面也顯示當(dāng)前的高價(jià)格并不具備吸引力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于3月31日公布2021年大豆種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告，各機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)美豆面積將較上年大幅增加，美豆庫存處于近年來偏低水平。這兩個(gè)報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響較大，報(bào)告數(shù)據(jù)與預(yù)期的偏差容易引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。美豆市場(chǎng)在1400美分之上反復(fù)震蕩，豆油市場(chǎng)暴跌恐拖累美豆價(jià)格繼續(xù)走弱。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)反彈受阻，夜盤遭遇拋壓大幅下挫，菜粕和豆粕逆勢(shì)回升表現(xiàn)抗跌，豆一期貨則受豆油拖累而大幅回落。

 

　　【大豆】周四黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)個(gè)別回升，凈糧裝車價(jià)多在2.90-2.95元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格保持穩(wěn)定?；鶎愚r(nóng)戶余糧基本見底，產(chǎn)區(qū)大豆庫存多轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商。大豆期貨市場(chǎng)沖高回落，現(xiàn)貨反彈節(jié)奏放緩。春季備耕生產(chǎn)從南到北陸續(xù)展開，從目前機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，由于上年玉米種植收益高于大豆，2021年主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶更傾向于多種玉米。大豆制成品價(jià)格上漲幅度弱于大豆原料，企業(yè)利潤(rùn)下滑，高價(jià)大豆對(duì)下游加工企業(yè)的需求有抑制效應(yīng)，銷區(qū)需求不佳對(duì)產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格反彈構(gòu)成阻力。大豆期貨市場(chǎng)快速下跌后回吐壓力得到釋放，但追高信心仍顯不足，豆油暴跌行情打亂市場(chǎng)反彈節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)低開震蕩，可擇機(jī)減持豆一期貨多單或短線快進(jìn)快出。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回升，多地上漲20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3260-3330元/噸，6-9月基差報(bào)價(jià)在M2109 0至+90元/噸不等。豆粕庫存壓力下降，看跌預(yù)期緩解，逢低補(bǔ)庫需求有所提升。非洲豬瘟疫情的影響仍未消除，各地豬價(jià)連跌不止，養(yǎng)殖收益大幅下降，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)生豬存欄下降，養(yǎng)殖端飼料采購(gòu)意愿不足。受3-4月份巴西大豆到港量嚴(yán)重不足影響，部分油廠因缺豆停機(jī)，隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增加，油廠挺價(jià)意愿趨強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆粕庫存止降企穩(wěn)，截止3月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為74.53萬噸，較前一周基本持平，較去年同期增加69.19%。巴西大豆收割過半，預(yù)計(jì)從5月份開始到港巴西大豆數(shù)量將恢復(fù)到正常偏高水平，屆時(shí)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將重回寬松局面。美國(guó)農(nóng)業(yè)部月底報(bào)告在即，美盤存在較大不確定性，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)反彈持續(xù)性仍需持續(xù)觀察。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，可保持震蕩思路盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)遭遇嚴(yán)重拋壓收盤跌停，技術(shù)上出現(xiàn)階段性見頂跡象。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周四下跌，原油下跌及中國(guó)油脂市場(chǎng)沖高回落的表現(xiàn)抵消了3月出口改善的樂觀情緒。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的3月1-25日棕櫚油出口環(huán)比增幅為10%-10.4%，增幅較前20天擴(kuò)大。目前馬來西亞棕櫚油價(jià)格處于十余年高位，多數(shù)利多因素已經(jīng)在價(jià)格中體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)油脂庫存整體偏低繼續(xù)為油脂價(jià)格高位運(yùn)行提供支撐。上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量為156萬噸，處于往年偏低水平。上周豆油商業(yè)庫存降至73萬噸附近，沿海港口棕櫚油和菜油庫存量同樣偏低。以美豆油跌停為標(biāo)志的全球油脂市場(chǎng)炒作情緒突然降溫，油脂板塊內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的高基差現(xiàn)象出現(xiàn)松動(dòng)可能加劇市場(chǎng)恐慌。中儲(chǔ)糧啟動(dòng)豆油拍賣，市場(chǎng)成交不佳，豆油拋儲(chǔ)調(diào)控窗口已經(jīng)打開，增加市場(chǎng)供應(yīng)的同時(shí)也在抑制炒作情緒。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊大幅回落，市場(chǎng)存在轉(zhuǎn)勢(shì)的可能，可逢高適量拋空油脂期貨或盤中順勢(shì)短線參與油脂交易。