2021年3月2日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受最大出口國(guó)巴西將迎來大豆豐收的預(yù)期拖累，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)早盤漲勢(shì)震蕩收低失守1400美分關(guān)口，盤中豆油和豆粕均有不同程度下跌。盡管巴西大豆收割進(jìn)度因降雨延遲，但降雨減少干旱威脅并不斷提振大豆產(chǎn)量前景。繼農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgResource將巴西大豆產(chǎn)量由此前預(yù)估的1.28億噸調(diào)高到1.2998億噸后，周一咨詢機(jī)構(gòu)StoneX和AgRural評(píng)估的巴西大豆產(chǎn)量分別為1.3348億噸和1.33億噸，均較此前預(yù)估值上調(diào)。目前包括美國(guó)農(nóng)業(yè)部在內(nèi)的主流機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)估值均已接近或超過1.33億噸新紀(jì)錄。目前巴西大豆收割超過兩成，雖遠(yuǎn)不及去年，但僅略低于五年均值水平。巴西大豆實(shí)現(xiàn)或超過預(yù)期，對(duì)于穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)作用顯著，并成為美豆開拓1400美分之上空間的重要阻力。美豆市場(chǎng)失守1400美分關(guān)口并整體回落，南美供應(yīng)壓力令市場(chǎng)看漲情緒受挫。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)延續(xù)油強(qiáng)粕弱格局，油脂板塊連探新高強(qiáng)勢(shì)震蕩，豆粕止跌回升小幅反彈，豆一期貨沖破6000元/噸關(guān)口保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。

　　【大豆】周一黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定，局部互有漲跌，多地凈糧裝車價(jià)運(yùn)行在2.92-2.98元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格保持穩(wěn)定。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)購(gòu)銷陸續(xù)恢復(fù)，加工企業(yè)入市采購(gòu)量增加。全球通脹預(yù)期持續(xù)升溫，全球糧價(jià)連續(xù)數(shù)月上漲，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格重心大幅抬高，基層余糧逐步消耗，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民和貿(mào)易商挺價(jià)心理較強(qiáng)。中央一號(hào)文件關(guān)于支持糧食生產(chǎn)的各項(xiàng)政策鼓舞人心，租地、生產(chǎn)資料等成本大幅上漲，市場(chǎng)多預(yù)期豆價(jià)將保持高位運(yùn)行。產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨堅(jiān)挺仍是大豆期貨市場(chǎng)高位運(yùn)行的內(nèi)在支撐。大豆期貨突破6000元/噸大關(guān)，能否帶動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)沖高并使兩者形成良性刺激仍需進(jìn)一步觀察。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)穩(wěn)定，需注意高價(jià)對(duì)需求的抑制效應(yīng)。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)高開震蕩，可適量持有豆一2105期貨多單或盤中順勢(shì)參與。

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，各地跌幅在10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)運(yùn)行在3610-3730元/噸。國(guó)內(nèi)需求疲軟推動(dòng)市場(chǎng)主動(dòng)調(diào)整，吸引部分低位補(bǔ)庫需求，整體成交一般。受春節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬存欄量偏低，非洲豬瘟疫情令部分企業(yè)的生豬提前出欄，飼料需求量以及豆粕采購(gòu)意愿明顯下降，令處于季節(jié)性需求淡季的豆粕市場(chǎng)雪上加霜。春節(jié)后國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率恢復(fù)正常，豆粕庫存不斷攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為74.86萬噸，較上周增加5.17萬噸，較去年同期的36.57萬噸增加104.7%。豆粕市場(chǎng)階段性供過于求與豆油強(qiáng)勢(shì)沖高共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格出現(xiàn)主動(dòng)下跌。豆粕市場(chǎng)因需求乏力容易出現(xiàn)跟跌不跟漲現(xiàn)象，在庫存壓力和市場(chǎng)預(yù)期改善前，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍有望保持震蕩偏弱行情。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩偏弱行情，市場(chǎng)出現(xiàn)止跌信號(hào)前抄底做多需謹(jǐn)慎，可盤中順勢(shì)短線拋空參與或觀望。

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)收盤回落，技術(shù)上出現(xiàn)高位滯漲跡象。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周一收盤下跌，2月出口下滑及增產(chǎn)預(yù)期共同施壓，市場(chǎng)高位追漲動(dòng)力有所下降。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油出口量為105.278萬噸，較上月下降4.6%，此前公布的2月前25天棕櫚油出口仍保持增長(zhǎng)。棕櫚油出口有增轉(zhuǎn)降，顯示高價(jià)棕櫚油對(duì)需求的抑制效應(yīng)正在顯現(xiàn)。此外，機(jī)構(gòu)評(píng)估馬來西亞2月份棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)近20%也進(jìn)一步打壓買盤追高情緒。近期國(guó)內(nèi)三大油脂接連向上突破，庫存偏低、通脹預(yù)期等因素成為主導(dǎo)行情保持強(qiáng)勢(shì)的主要?jiǎng)恿?。美豆上漲引發(fā)的成本推力以及巴西大豆出口能力不足影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量和遠(yuǎn)期開工率，油脂市場(chǎng)普遍存在的高基差也吸引資金增持油脂期貨多單。當(dāng)前原油市場(chǎng)承壓調(diào)整的表現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)外油脂板塊具有較強(qiáng)指引性，而油脂市場(chǎng)連續(xù)上漲所累積的獲利平倉壓力斷增大，盤面波動(dòng)率大幅提升，存在沖高回落的可能。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩行情，油脂期貨多單可適量減持或盤中順勢(shì)短線操作。