2021年2月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因預(yù)計(jì)巴西更多降雨將導(dǎo)致大豆收割進(jìn)一步延遲加劇短期供應(yīng)緊張局面，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)反彈，實(shí)現(xiàn)四連漲，盤中豆油表現(xiàn)明顯強(qiáng)于豆粕。近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)過度降雨造成該國(guó)大豆收割受阻。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRura1發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率僅為15%，遠(yuǎn)不及上年度同期的31%，且創(chuàng)下過去10年來的同期最低水平。巴西大豆供應(yīng)能力不足一方面導(dǎo)致巴西大豆2月出口目標(biāo)下調(diào)，另一方面令美豆出口周期延長(zhǎng)，進(jìn)一步削減美豆庫(kù)存引發(fā)短期供應(yīng)緊張。周三公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，盡管經(jīng)歷了播種延遲且收割期又遭遇降雨阻礙，巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量仍有望達(dá)到1.33億噸紀(jì)錄高位，較上年度增長(zhǎng)6.44%。南美大豆產(chǎn)區(qū)的多雨天氣只是延緩大豆上市節(jié)奏，對(duì)最終產(chǎn)量影響不大。美豆重啟升勢(shì)收復(fù)1400美分關(guān)口，商品普漲格局下買盤依然活躍。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，油脂板塊連創(chuàng)反彈新高保持領(lǐng)漲姿態(tài)，豆粕出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象，豆一期貨保持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)。

 

　　【大豆】周三黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格穩(wěn)中上漲，各地凈糧裝車價(jià)普遍運(yùn)行在2.9元/斤之上，局地接近3.0元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格局部小幅反彈。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)購(gòu)銷陸續(xù)恢復(fù)，南方加工企業(yè)入市采購(gòu)量增加。全球通脹預(yù)期持續(xù)升溫，全球糧價(jià)連續(xù)8個(gè)月上漲，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格重心大幅上移。中央一號(hào)文件關(guān)于支持糧食生產(chǎn)的各項(xiàng)政策鼓舞人心，租地、生產(chǎn)資料等成本大幅上漲，市場(chǎng)多預(yù)期豆價(jià)將保持高位運(yùn)行。產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨堅(jiān)挺仍是期貨市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)的重要支撐，而美豆重回1400美分關(guān)口之上以及國(guó)內(nèi)相關(guān)商品持續(xù)反彈也提振市場(chǎng)看漲信心。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)，盤中有望繼續(xù)挑戰(zhàn)6000元/噸關(guān)口阻力，豆一2105期貨原有多單可繼續(xù)持有或盤中順勢(shì)參與。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體偏強(qiáng)，多地上漲20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)運(yùn)行在3730-3830元/噸。美豆再度強(qiáng)勢(shì)反彈，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲人氣回升。春節(jié)前后國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)因非洲豬瘟疫情拖累未能跟上大宗商品普漲節(jié)奏，在美豆重啟升勢(shì)后成本端驅(qū)動(dòng)力明顯加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象。當(dāng)前國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍未見拐點(diǎn)，局地母豬受損嚴(yán)重，而春節(jié)后豆粕市場(chǎng)處于需求淡季，豆粕庫(kù)存仍處增加態(tài)勢(shì)，可能削弱成本端推動(dòng)的上漲動(dòng)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫(kù)存總量為69.69萬噸，較前一周增加2.57萬噸，較去年同期的34.65萬噸增加101.12%。此外，受巴西大豆因收割延遲而出現(xiàn)出口能力下降影響，市場(chǎng)擔(dān)心3月份國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)可能趨于緊張。美豆表現(xiàn)仍是主導(dǎo)近期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素，如果美豆繼續(xù)拓展1400美分關(guān)口之上的空間，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將克服需求憂慮繼續(xù)跟漲。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，可適量持有粕類期貨多單或盤中順勢(shì)短線參。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)收盤繼續(xù)大漲，升至2013年5月以來最高，原油強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的外溢效應(yīng)較為明顯。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周三收盤下跌結(jié)束三連漲，因市場(chǎng)擔(dān)心2月份棕櫚油出口將放緩。交易商預(yù)計(jì)馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量將較上月同期增長(zhǎng)4%-7%，較此前船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的2月1-20日出口增速明顯下降。市場(chǎng)預(yù)期棕櫚油出口放緩，顯示高價(jià)棕櫚油對(duì)需求的抑制效應(yīng)開始顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)三大油脂接連實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，庫(kù)存偏低、通脹預(yù)期等因素不斷刺激市場(chǎng)追漲情緒。美豆上漲引發(fā)的成本推力以及巴西大豆出口能力不足影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量，也為油脂市場(chǎng)注入利多支撐。目前來看，流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的通脹預(yù)期仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，在市場(chǎng)交易邏輯改變前，國(guó)內(nèi)油脂板塊仍有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊高開震蕩，油脂期貨多單可適量持有或盤中順勢(shì)短線參與。