豆粕牛市恍然如夢(mèng)，年后行情如何？

　　2021年度一月份的農(nóng)產(chǎn)品板塊可謂是“前風(fēng)火，后冰涼”，牛年鐘聲剛剛敲響之際，無論是飼料市場(chǎng)，還是油脂市場(chǎng)，紛紛接力2020年度“收盤”的火熱行情，一騎絕塵向前沖，漲勢(shì)如虹。但自月中以后，風(fēng)火的行情被一場(chǎng)“大雨”熄滅瞬崩，從棕櫚油暴跌再到豆粕暴跌，菜粕暴跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延之下，仿佛“牛市”猶如一場(chǎng)夢(mèng)。如今一月已過，最近幾個(gè)交易日來看，作為飼料市場(chǎng)具有代表性的豆粕期貨在接連放出幾根“下影線”的影響下似乎要站住腳跟的樣子，但事實(shí)真的是這樣嗎？豆粕當(dāng)下到底該何去何從？截至2021年2月2日收盤，豆粕期貨主力05合約報(bào)在3418元，跌幅1.64%。

　　外圍產(chǎn)區(qū)預(yù)期有增，天氣影響作用尚在

　　近段時(shí)間導(dǎo)致飼料市場(chǎng)風(fēng)崩瓦解最重要的一個(gè)因素就是外圍主產(chǎn)區(qū)天氣的變化，無論是南美，還是巴西、阿根廷，多日降雨大大改善了干旱帶來的影響，預(yù)期產(chǎn)量增加，大豆供應(yīng)面寬松的前景引發(fā)市場(chǎng)空頭炒作接踵而至。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣來看，近來出現(xiàn)的降水有效的緩解了地區(qū)干旱的情況；特別是阿根廷中部和北部地區(qū)，且氣象部門預(yù)計(jì)，阿根廷北部地區(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)更多的降雨，而南部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)小雨，降雨有效的提高了當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)量預(yù)期，供給形式予以明朗。巴西方面，據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示，截至1月31日，巴西南部出現(xiàn)降雨，尤其當(dāng)?shù)嘏晾侵莺湍像R托格羅索南部地區(qū)的降雨量也高于平均水平。

　　供應(yīng)短期有增，庫存回升漸顯壓力

　　從國內(nèi)大豆進(jìn)口及其壓榨情況來分析豆粕的國內(nèi)供應(yīng)局勢(shì)，短期小幅有增。據(jù)天下糧倉發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港124船815.6萬噸，因12-1 月部分船期推遲到2月份到港，2月份最新預(yù)估700 萬噸，3月份初步預(yù)估 650萬噸，4月份初步預(yù)估810萬噸，5月份初步預(yù)估1000萬噸。壓榨利潤方面，從2021年第3周(1月16日-1月22日)起始，壓榨利潤尚可，下游提貨速度不錯(cuò)，油廠盡量保持開機(jī)，根據(jù)最新消息來看，本周（1月25-1月29日）全國大豆開機(jī)率繼續(xù)上升，本周全國各地油廠大豆壓榨總量 2107620 噸(出粕1665020噸，出油400448 噸)，較上周1981980 增125640噸，增幅6.3%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率(產(chǎn)能利用率)為59.43%，較上周的 55.89%增幅 3.54%。未來兩周油廠開機(jī)率將保持在高位，預(yù)計(jì)下周壓榨量仍在210萬噸左右。

　　國內(nèi)豆粕庫存角度來看，最新庫存情況截至1月15日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存有62.36萬噸，較去年同期 59.37 萬噸增加5.03%。由于目前豆粕價(jià)位已經(jīng)較高，下游采購開始趨于謹(jǐn)慎，庫存回升壓力大概率漸顯。

　　豆粕需求長(zhǎng)線利多，存欄向好未來可期

　　豆粕作為一種重要的飼料資源，特別在豬飼料中占比極高?；仡?020年生豬市場(chǎng)基本情況，通過農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)可以看出，截至11 月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng) 3.8%，同比增長(zhǎng) 31.2%，已連續(xù) 6個(gè)月正增長(zhǎng)；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng) 4.3%，同比增長(zhǎng) 29.8%，已連續(xù)5 個(gè)月正增長(zhǎng)，雙“欄”齊增助推豆粕需求節(jié)節(jié)向好。另據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，2020 年末生豬存欄 2.85 億頭，同比增加 39.23%；能繁母豬年末存欄 4196 萬頭，同比增加 42.60%，從母豬存欄數(shù)量來看已基本恢復(fù)到 2017 年水平。不難推測(cè)，此番情況延續(xù)下去，預(yù)計(jì)明年下半年全國生豬存欄將基本恢復(fù)到正常年份的水平，且能繁母豬存欄穩(wěn)步增加，這將為豆粕需求持續(xù)注入利好。

　　但短期從相對(duì)面來看，根據(jù)最新新聞報(bào)道，近日非洲豬瘟有小幅回升態(tài)勢(shì)，且隨著當(dāng)下春節(jié)假期的臨近，生豬存欄或出現(xiàn)季節(jié)性下滑，由此對(duì)當(dāng)下豆粕的需求將帶來一定的影響。

　　結(jié)合以上觀點(diǎn)，短期來看，受外圍主產(chǎn)區(qū)天氣隱患沒有完全消除以及供應(yīng)面壓力漸次回升加上需求端短期有季節(jié)性回落風(fēng)險(xiǎn)共同影響，豆粕價(jià)格利空因素偏多，大概率繼續(xù)弱勢(shì)震蕩為主。長(zhǎng)期來看，由于生豬存欄所帶來的需求面持續(xù)向好態(tài)勢(shì)沒有改變，未來價(jià)格依舊可期。