豆粕 短期上下兩難

　　1月28日消息；近期全球大豆供應(yīng)短缺有所緩解，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)分歧，美豆價(jià)格下跌，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格回調(diào)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕銷售活躍，庫(kù)存持續(xù)下滑，價(jià)格向下空間有限。

　　隨著美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告落地，疊加南美天氣好轉(zhuǎn)，同時(shí)南美大豆即將逐步上市，市場(chǎng)對(duì)于大豆供應(yīng)緊張的預(yù)期有所降低，美豆價(jià)格持續(xù)回調(diào)。受此影響，大連豆粕期貨主力合約價(jià)格快速下跌。

　　美豆庫(kù)存持續(xù)下滑

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告顯示，美豆庫(kù)存持續(xù)下滑，年末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存僅有380萬噸，跌至2013/2014年度以來的歷史低位。同時(shí)，由于南美收獲緩慢，以及中國(guó)需求旺盛，近幾周美豆出口持續(xù)同比大漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2021年1月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆檢驗(yàn)量為198萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的106萬噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示對(duì)中國(guó)的大豆出口檢驗(yàn)量為122萬噸，占出口檢驗(yàn)總量的62%。2020/2021年度美國(guó)對(duì)華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為3441萬噸，同比增加196.3%。

　　南美天氣有所好轉(zhuǎn)

　　巴西天氣好轉(zhuǎn)，南部部分地區(qū)1月份降雨已經(jīng)超過往年月平均水平，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)估2020/2021年度巴西大豆產(chǎn)量在1.33億—1.35億噸的高位。但巴西早熟大豆結(jié)莢期遭遇去年年底的干燥天氣，早期收獲較為緩慢，目前收獲量偏低，巴西主要大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州2020/2021年度大豆收割工作完成了2.23%，五年同期平均進(jìn)度為11.7%。預(yù)計(jì)1月份巴西大豆實(shí)際裝船或在43萬噸左右，遠(yuǎn)低于去年同期的160萬噸，收獲或在2月底3月初達(dá)到高峰，比正常情況要晚2—3周。

　　阿根廷方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報(bào)稱，截至1月20日當(dāng)周，阿根廷2020/2021年度大豆播種進(jìn)度達(dá)到98.6%，比一周前推進(jìn)1.1百分點(diǎn)。目前尚未播種的面積為24.4萬公頃，播種工作基本完成。但受干旱天氣影響，本周該國(guó)大豆優(yōu)良率僅為18%，遠(yuǎn)低于去年同期的54%。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)阿根廷大豆單產(chǎn)為每公頃2.79噸，產(chǎn)量為4650萬噸，實(shí)際產(chǎn)量還存在一定的不確定性，仍需關(guān)注后續(xù)生長(zhǎng)期天氣對(duì)產(chǎn)量預(yù)期的影響。

　　另外，阿根廷目前經(jīng)濟(jì)較差，通脹率持續(xù)上升，阿根廷統(tǒng)計(jì)局在1月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年阿根廷全年通脹率達(dá)到36.1%，這使得阿根廷農(nóng)戶為抵御通脹產(chǎn)生一定的惜售情緒，在目前全球大豆庫(kù)存偏低的情況下，這一因素對(duì)大豆價(jià)格也有一定支撐。

　　國(guó)內(nèi)需求保持旺盛

　　國(guó)內(nèi)方面，受成本下降影響，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格稍有下滑，至3550—3900元/噸。雖價(jià)格有所下滑但豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，貿(mào)易商等環(huán)節(jié)春節(jié)備貨需求仍較為積極，上周庫(kù)存繼續(xù)下降，主要油廠豆粕庫(kù)存66.25萬噸，周環(huán)比下降21.59%。同時(shí)，壓榨利潤(rùn)尚可，國(guó)內(nèi)豆粕壓榨總量回升至210萬噸以上，環(huán)比增長(zhǎng)6%左右。油廠大豆庫(kù)存持續(xù)消耗，截至1月22日國(guó)內(nèi)沿海主要油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存在480萬噸左右，環(huán)比下降8%左右。終端方面，國(guó)內(nèi)生豬存欄超預(yù)期恢復(fù)，幾乎回到非洲豬瘟前存欄水平。以此為基礎(chǔ)，標(biāo)普全球普氏分析公司預(yù)計(jì)2021/2022年度中國(guó)大豆進(jìn)口量可能超過1.1億噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　綜上所述，近期市場(chǎng)對(duì)大豆供應(yīng)短缺的擔(dān)憂有所緩解，美豆價(jià)格下跌，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格回調(diào)。但是供需錯(cuò)配導(dǎo)致全球大豆庫(kù)存維持低位，且國(guó)內(nèi)采購(gòu)仍較為積極，巴西收獲期推遲，都將對(duì)美豆價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕銷售活躍，庫(kù)存持續(xù)下滑，價(jià)格向下空間有限。因此，短期豆粕價(jià)格或維持振蕩，中期仍需關(guān)注阿根廷大豆成長(zhǎng)期受天氣影響情況。