豆粕價(jià)格或未到頂點(diǎn)

　　本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)維持整體上漲的態(tài)勢(shì)。受疫情影響，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商以及下游的廠家備貨心態(tài)非常積極，并且對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)物流終端的擔(dān)憂不斷攀升。這也積極刺激了國(guó)內(nèi)豆粕的價(jià)格，目前北方物流貨運(yùn)單程空跑，及車輛減少，使得物流成本不斷攀升。目前國(guó)內(nèi)東北華北山東油廠豆粕庫(kù)存普遍見底，而華南地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存仍在高位。這也導(dǎo)致了南北豆粕價(jià)差不斷擴(kuò)大，目前部分貿(mào)易商及下游廠家開始從福建廣東訂貨，加上運(yùn)費(fèi)運(yùn)到北方的成本仍低于在北方就地采購(gòu)的價(jià)格。在這種狀態(tài)下，市場(chǎng)擔(dān)憂的是這個(gè)狀態(tài)會(huì)不會(huì)延續(xù)，如果延續(xù)會(huì)延續(xù)多久？下面我們就從幾個(gè)方面來(lái)剖析一下。

 

　　我首先要先給市場(chǎng)潑一盆涼水。首先，國(guó)內(nèi)禽蛋類養(yǎng)殖虧損，導(dǎo)致存欄下滑，禽蛋類飼料需求下降。其次，春節(jié)的臨近加上養(yǎng)殖利潤(rùn)巨大，大量生豬養(yǎng)殖戶希望在春節(jié)前，把養(yǎng)殖的生豬出欄，好落袋為安。這種心態(tài)導(dǎo)致春節(jié)前，生豬存欄會(huì)出現(xiàn)較大的滑坡，必然影響春節(jié)后飼料的需求量。屆時(shí)必然導(dǎo)致豆粕的市場(chǎng)需求減少。加之隨著下游大量備貨的進(jìn)行，下游豆粕的庫(kù)存量持續(xù)增高，當(dāng)下游廠家豆粕庫(kù)存達(dá)到一定程度的時(shí)候，必然導(dǎo)致對(duì)豆粕需求的下滑。所以我認(rèn)為豆粕價(jià)格的上漲，將會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)得到一定的抑制。

 

　　當(dāng)然，說道國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格，國(guó)際因素影響是誰(shuí)都繞不過去的。這里面就必然要提到CBOT美豆的價(jià)格，CBOT美豆價(jià)格是全球油脂油料的風(fēng)向標(biāo)，直接引領(lǐng)國(guó)內(nèi)的蛋白料市場(chǎng)。美新豆收割面積8230萬(wàn)英畝(上月8230萬(wàn)英畝、上年7500萬(wàn)英畝)，單產(chǎn)50.2蒲(預(yù)期50.5蒲，上月50.7蒲、上年47.4蒲)，產(chǎn)量41.35億蒲(上月41.70億蒲、上年35.52億蒲)，出口22.30億蒲(上月22.00億蒲、上年16.76億蒲)，壓榨22.00億蒲(上月21.95億蒲、上年21.65億蒲)，期末庫(kù)存1.40億蒲(預(yù)期1.39億蒲，上月1.75億蒲、上年5.75億蒲)；阿根廷產(chǎn)量4800萬(wàn)噸(上月5000萬(wàn)噸)、巴西1.33億噸，全球大豆庫(kù)存8431萬(wàn)噸(上月8564萬(wàn)噸)。2020/21年度美國(guó)油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.224億噸，比上月預(yù)測(cè)值低125萬(wàn)噸。因?yàn)?2月和1月初天氣干燥。南美大豆產(chǎn)量降低。大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)3000萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.3億蒲式耳。由于供應(yīng)減少，用量增加，因此大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1.4億蒲式耳，比上月預(yù)測(cè)值低3500萬(wàn)蒲式耳。

 

　　若巴西大豆收獲和上市進(jìn)度偏慢，2021年1-2月美豆出口可能還有增量。2016-2020年1-2月巴西累計(jì)出口大豆數(shù)量最多730萬(wàn)噸，最少僅243萬(wàn)噸，因巴西大豆上市時(shí)間和1-2月出口量很大程度取決于種植進(jìn)度、收獲進(jìn)度。今年巴西9-10月遭遇干旱，播種進(jìn)度一度大幅落后；隨后種植進(jìn)度追平正常年份，但部分作物面臨復(fù)種。市場(chǎng)顯然對(duì)巴西大豆能否在明年1月大量上市心存疑慮，巴西1-2月升貼水報(bào)價(jià)明顯高于更遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)、且高于歷史同期水平。市場(chǎng)甚至擔(dān)心巴西農(nóng)民大量預(yù)售的大豆可能違約，如果這種情況發(fā)生，那2021年1-2月美國(guó)大豆出口可能還將有增量。一旦這種情況出現(xiàn)，末期美豆庫(kù)存還將下滑。屆時(shí)CBOT美豆價(jià)格有望再創(chuàng)新高。

 

　　送上所述吧，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)下游廠商對(duì)豆粕旺盛的需求不會(huì)停止，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲一段時(shí)間。但這種狀態(tài)持續(xù)不了多久，因?yàn)樯i存欄將出現(xiàn)下滑。而2-3月鑒于巴西大豆出口可能出現(xiàn)的問題，或?qū)?dǎo)致CBOT美豆價(jià)格的抬升，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格也許會(huì)出現(xiàn)二次沖高。