2020年12月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中對(duì)美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下調(diào)的程度不及此前預(yù)期，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)由升轉(zhuǎn)跌自盤中高位回落，美豆出口需求放緩及南美作物天氣改善也為市場(chǎng)施壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布12月大豆供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2020/2021年度美國(guó)大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為1.75億蒲式耳，創(chuàng)七年來(lái)最低水平，但高于分析師預(yù)估均值1.68億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將阿根廷2020/2021年度大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降至5000萬(wàn)噸，上月預(yù)估為5100萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量維持上月水平為1.33億噸。市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)南美大豆產(chǎn)量將被顯著下調(diào)。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量將觸及1.3445億噸歷史新高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多程度低于市場(chǎng)預(yù)期，南美天氣炒作情緒下降，美豆維持震蕩偏弱狀態(tài)的可能較大。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)止跌回升，豆粕市場(chǎng)跌勢(shì)緩解企穩(wěn)反彈，油脂板塊跟隨外部油脂市場(chǎng)上漲，豆一期貨顯現(xiàn)止跌跡象。

 

　　【大豆】周四東北產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定，局部小幅回落，黑龍江產(chǎn)區(qū)多地凈糧裝車價(jià)達(dá)到2.73-2.80元/斤，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨的堅(jiān)挺表現(xiàn)一定程度上支撐期貨盤面抗跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，黑龍江省目前有近一半大豆在農(nóng)民和當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商手中，但近日市場(chǎng)沖高回落的表現(xiàn)令部分貿(mào)易商看漲心態(tài)出現(xiàn)松動(dòng)。大豆價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)大豆采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，而南方優(yōu)質(zhì)大豆量少價(jià)高，南北大豆市場(chǎng)供需矛盾依然突出，產(chǎn)業(yè)鏈需要時(shí)間整合適應(yīng)。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)缺少有效調(diào)控措施，供需雙方心理博弈仍在持續(xù)，短期有望延續(xù)反復(fù)震蕩局面。預(yù)計(jì)今日豆一期貨延續(xù)震蕩行情，豆一2101期貨多單宜擇機(jī)減持，可盤中短線適量參與。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體回升，多地上漲10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)運(yùn)行在3000-3130元/噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多帶動(dòng)豆粕市場(chǎng)小幅回暖，但報(bào)告利多程度不及預(yù)期可能令豆粕市場(chǎng)重回弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆原料供應(yīng)充足，海關(guān)公布11月進(jìn)口大豆958萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月到港量在930萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)持續(xù)保持寬松。雖然生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，但國(guó)內(nèi)禽料因蛋雞存欄下滑而出現(xiàn)下降，部分飼料廠禽料銷量下滑。國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)量超過(guò)需求端承接能力，造成多地豆粕庫(kù)存攀升。南美天氣好轉(zhuǎn)造成美豆炒作題材不足以及油廠豆粕庫(kù)存壓力均是限制豆粕價(jià)格持續(xù)反彈的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承壓回落，粕類多單宜減持，可盤中短線順勢(shì)參與或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)小幅收高未能守住盤中高位，原油強(qiáng)勢(shì)大漲為豆油抗跌提供外部支撐。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周四收盤結(jié)束三連跌，11月產(chǎn)量下降提振市場(chǎng)，但12月出口放緩令棕櫚油漲幅受限。馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)昨日公布11月棕櫚油供需數(shù)據(jù)，報(bào)告顯示馬來(lái)西亞11月底棕櫚油庫(kù)降至三年多低位，11月產(chǎn)量較10月下降13.51%至149萬(wàn)噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-10日棕櫚油出口環(huán)比下降6%，主要是因?qū)θA出口下滑超過(guò)一半所致。近期國(guó)內(nèi)油廠因豆粕脹庫(kù)而停機(jī)限產(chǎn)增多，上周油廠大豆壓榨量降至179萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存隨之下降到108萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)春節(jié)前可能降至100萬(wàn)噸之下，庫(kù)存下降仍是豆油抗跌的重要支撐。此外，大豆壓榨利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，豆油貨權(quán)高度集中在大廠，中儲(chǔ)糧近期積極拋售遠(yuǎn)期豆油引發(fā)市場(chǎng)看漲心態(tài)發(fā)生變化。全球植物油市場(chǎng)保持較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多程度不及預(yù)期可能令市場(chǎng)失望，國(guó)內(nèi)油脂板塊能否打開新的上升空間仍需美豆和國(guó)內(nèi)需求層面加以配合。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊沖高回落，可保持震蕩思路盤中順勢(shì)短線適量參與或維持觀望。