2020年12月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因巴西天氣改善提振大豆產(chǎn)出前景，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩回落小幅收低，周度跌幅達(dá)2.4%，結(jié)束了此前連續(xù)的升勢(shì)。天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西中部和北部地區(qū)將迎來急需的降雨，而美豆持續(xù)高位運(yùn)行令大豆種植收益攀升，巴西農(nóng)民將抓住有利時(shí)機(jī)擴(kuò)大大豆種植。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado預(yù)估，巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下1.335億噸紀(jì)錄高位，據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，已經(jīng)銷售了7，540萬噸大豆。Safras稱，截至12月4日，巴西農(nóng)民已經(jīng)銷售了56.5%的2020/2021生長(zhǎng)季節(jié)預(yù)期收獲的大豆產(chǎn)量，遠(yuǎn)高于34.5%的同期均值，且高于去年同期的37.8%。南美大豆種植仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，美豆追高情緒因南美天氣改善而下降。國內(nèi)豆類市場(chǎng)延續(xù)分化走勢(shì)，油脂板塊止跌回升，豆粕市場(chǎng)反彈乏力保持震蕩調(diào)整，豆一期貨釋放拋壓后跌勢(shì)放緩。

 

　　【大豆】周五東北產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)中有漲，局地上漲0.01-0.03元/斤，黑龍江產(chǎn)區(qū)多地凈糧裝車價(jià)達(dá)到2.75-2.80元/斤，局地報(bào)價(jià)達(dá)到2.90元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定。美豆上行遇阻調(diào)整與大商所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示引發(fā)豆一期貨市場(chǎng)承壓回落，但現(xiàn)貨市場(chǎng)基本未受影響，仍按原有節(jié)奏繼續(xù)震蕩上行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，黑龍江省目前有半數(shù)大豆仍在農(nóng)民和當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商手中，市場(chǎng)惜售和看漲情緒依然較高，大豆市場(chǎng)供需矛盾較為突出。大豆價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)鏈需要時(shí)間整合適應(yīng)。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場(chǎng)缺少有效調(diào)控措施，供需雙方心理博弈仍在持續(xù)，貿(mào)易商持豆不賣以及資金炒作導(dǎo)致大豆市場(chǎng)流動(dòng)性差和大豆價(jià)格居高不下。預(yù)計(jì)今日豆一期貨有望繼續(xù)回升，在現(xiàn)貨市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)下期貨調(diào)整空間有限，可逢低適量增持豆一2101期貨多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅震蕩，穩(wěn)中波動(dòng)10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)運(yùn)行在2990-3120元/噸。豆粕庫存壓力與美豆連續(xù)調(diào)整共同打壓買盤積極性，豆粕成交表現(xiàn)一般。國內(nèi)進(jìn)口大豆原料供應(yīng)充足，12月到港量預(yù)計(jì)在930萬噸，豆粕庫存壓力下因脹庫停機(jī)的油廠增多，供應(yīng)端開始主動(dòng)控制豆粕生產(chǎn)節(jié)奏降低庫存壓力。截止11月27日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存量為92.44萬噸，較上周減少7.8萬噸，較去年同期的41.37萬噸高出123.44%。雖然生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，但國內(nèi)禽料因蛋雞存欄下滑而出現(xiàn)下降，豆粕供應(yīng)量超過需求端承接能力，國內(nèi)豆粕去庫存化過程拖累價(jià)格回暖節(jié)奏。此外，國內(nèi)豆油市場(chǎng)表現(xiàn)抗跌，為油廠貢獻(xiàn)率提升，買油賣粕的套利資金活躍，油強(qiáng)粕弱的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍在持續(xù)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，粕類期貨多單宜減持或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，因預(yù)期全球植物油供應(yīng)將收緊。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周五收盤上漲3%，觸及8年半來最高位，強(qiáng)勢(shì)特征十分突出。馬來西亞11月末棕櫚油庫存下滑預(yù)期與印尼上調(diào)毛棕櫚油出口關(guān)稅為市場(chǎng)注入新動(dòng)力。一項(xiàng)調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量將連續(xù)第二個(gè)月下滑，11月末庫存將降至154萬噸達(dá)到三年半低位。印尼政府將自12月10日起將毛棕櫚油出口關(guān)稅提高至55-255美元/每噸，目前無論價(jià)格多少出口關(guān)稅都是每噸55美元。市場(chǎng)預(yù)期印尼提高出口關(guān)稅將提升馬來西亞棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力，但船運(yùn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，12月1-5日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下降21.5%。近日國內(nèi)油廠因豆粕脹庫而停機(jī)限產(chǎn)增多，上周油廠大豆壓榨量降至184萬噸，本周可能降至180萬噸，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存也將繼續(xù)回落。大豆壓榨利潤(rùn)不佳，豆油貨權(quán)高度集中在大廠，市場(chǎng)調(diào)整期間大廠基本不對(duì)外報(bào)價(jià)，顯示收儲(chǔ)政策仍在發(fā)揮效力。沿海港口棕櫚油和菜油庫存處于低位，節(jié)日需求旺季臨近也不支持油脂價(jià)格深度調(diào)整。全球主要植物油市場(chǎng)保持較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，在通脹預(yù)期下整體仍處強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，市場(chǎng)高位分歧加大增加盤面振幅，可盤中順勢(shì)短線參與油脂期貨交易或暫時(shí)觀望。