2020年11月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周四CBOT大豆期貨市場多空并存，先是受到獲利回吐和技術(shù)賣盤打壓震蕩回落，而后在出口和加工需求強勁的提振下止跌回升小幅收高，盤中延續(xù)油強粕弱分化特征。自美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告調(diào)降美豆產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)為美豆注入新的上漲動能后，近日公布的美國國內(nèi)壓榨數(shù)據(jù)同樣為美豆帶來利多效應(yīng)。美豆庫存持續(xù)調(diào)降，為價格升至四年多高位并保持強勢掃清阻力。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截止11月12日當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增138.77萬噸，創(chuàng)本市場年度新低，但仍超出市場預(yù)估區(qū)間上沿，其中對中國出口銷售凈增106.08萬噸。南美部分較為干燥地區(qū)出現(xiàn)降水，引發(fā)一些獲利了結(jié)，但主要作物區(qū)的旱情并未結(jié)束。市場關(guān)注點繼續(xù)向南美集中，南美大豆產(chǎn)量不容有失。尤其是拉尼娜天氣事件的潛在影響仍是吸引資金追漲的重要原因之一，據(jù)統(tǒng)計拉尼娜通常會造成阿根廷大豆大幅減產(chǎn)。美豆高位震蕩表現(xiàn)出較強抗跌性，牛市格局仍在持續(xù)。國內(nèi)油脂板塊連創(chuàng)反彈新高強勢特征明顯，豆粕繼續(xù)受到油脂強勢壓制而保持震蕩，豆一期貨大幅調(diào)整上行受阻。

 

　　【大豆】周四東北產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格整體持穩(wěn)，黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格多在2.57-2.70元/斤之間運行，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價格相對平穩(wěn)。產(chǎn)區(qū)大豆收割結(jié)束，大豆現(xiàn)貨價格居高不下，農(nóng)民惜售情緒導(dǎo)致市場流通量不足。中儲糧綏棱和北安直屬庫撤銷大豆收購?fù)ǜ?，市場多將此舉解讀為打壓大豆價格上漲。部分貿(mào)易商挺價心理松動，而東北多地遭遇大雪到暴雪天氣，可能令部分農(nóng)民的“地趴糧”提前售賣。關(guān)內(nèi)大豆減產(chǎn)以及東北大豆走貨量不足加劇南方大豆供應(yīng)緊張，高價影響下游拿貨積極性，但大豆加工利潤普遍較好，高價大豆在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的適應(yīng)能力明顯增強。中儲糧暫停收購令大豆市場止?jié)q回落，但當(dāng)前國產(chǎn)大豆仍缺少有效調(diào)控手段，供需雙方心理博弈可能加劇市場振幅。預(yù)計今日豆一2101期貨合約延續(xù)震蕩調(diào)整行情，前期大豆期貨多單可擇機適量減持。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價窄幅波動，沿海豆粕現(xiàn)貨報價運行在3100-3240元/噸。美豆反彈刺激豆油大漲，豆粕提價繼續(xù)受阻。進口大豆保持高速增長，國內(nèi)大豆壓榨量維持高位，華南、華東等地豆粕出現(xiàn)脹庫。豆粕庫存增加以及豆油加速反彈令豆粕提價困難。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場持續(xù)恢復(fù)，多地豬價持續(xù)回落。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；全國生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%，預(yù)計明年二季度將恢復(fù)到正常水平。豬料需求增幅明顯，支撐粕價較為抗跌。國內(nèi)大豆供應(yīng)充裕，而當(dāng)前美豆上漲引發(fā)的成本增加主要由豆油承接，豆粕因缺少政策性收儲以及資金關(guān)注，油強粕弱格局仍在延續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，可適量減持粕類期貨多單或暫時觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場收盤繼續(xù)上漲，技術(shù)上連續(xù)突破保持強勢格局。馬來西亞棕櫚油市場周四逆轉(zhuǎn)早盤升幅自八年多高位下滑收低，11月出口大幅下降引發(fā)市場追高情緒下降。市場等待船運機構(gòu)今日發(fā)布11月1-20日出口數(shù)據(jù)，預(yù)計該數(shù)據(jù)環(huán)比下降17%左右。國內(nèi)豆油市場繼續(xù)承接美豆連漲后的成本抬升，資金看漲預(yù)期不減，推動豆油等油脂在技術(shù)上連創(chuàng)反彈新高。包括收儲在內(nèi)的良好需求推動豆油商業(yè)庫存在高壓榨量下連續(xù)五周下降，市場看漲預(yù)期不斷被激活，買漲不買跌的交易心理令各級備貨量明顯增加。有消息稱未來幾個月豆油收儲數(shù)量或達到100萬噸，豆油收儲成為大豆高壓榨量下消化豆油庫存壓力的重要渠道，并屢次限制豆油價格的回落空間。大豆進口成本居高不下，豆粕滯漲導(dǎo)致遠期進口大豆壓榨利潤下滑，油廠持續(xù)挺油，油強粕弱格局突出。全球植物油市場緊密聯(lián)動，沿海港口棕櫚油和菜油庫存業(yè)處于低位，國內(nèi)三大油脂輪番領(lǐng)漲，市場熱度不減，油脂板塊有望繼續(xù)追隨美豆保持強勢運行。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)高位震蕩行情，可繼續(xù)持有油脂期貨多單或保持回調(diào)做多的策略。