國慶假期期間，美盤豆類商品行情可謂波瀾壯闊，美豆上漲59美分，漲幅近6%，美豆粕漲幅超過8%，美豆和美豆粕的假期漲幅表現(xiàn)優(yōu)異。而導(dǎo)致本輪美豆行情的主要因素是USDA報(bào)告大豆庫存快速下降，美豆粕表現(xiàn)強(qiáng)勢，油粕比急劇下跌。10月9日，國內(nèi)期市收盤多數(shù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲，豆粕漲逾6%。
美豆窗口期，USDA報(bào)告利好加持
本月的USDA供需報(bào)告顯示，全球2020/21年度大豆產(chǎn)量下調(diào)70萬噸，主要變動(dòng)的因素來自美國，美國產(chǎn)量下調(diào)了約300萬噸，其他國家產(chǎn)量增加240萬噸，主要增量國家來源于巴西，巴西增量約在200萬噸左右。
全球2020/21年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存較上月預(yù)測下降了180萬噸到現(xiàn)在的9360萬噸。美豆單產(chǎn)為51.9蒲式耳/英畝，上月預(yù)測為53.3蒲式耳/英畝，新作收獲面積、壓榨和出口貿(mào)易變動(dòng)。美陳豆產(chǎn)量調(diào)降，新季結(jié)轉(zhuǎn)庫存亦隨之下調(diào)，本次USDA報(bào)告利好大豆市場。
美豆季節(jié)庫存低于預(yù)期，10月WASDE或繼續(xù)下調(diào)單產(chǎn)，美豆收復(fù)9月跌幅并且創(chuàng)出新高。供應(yīng)面上，短期來看美豆收割開啟，但是上市供應(yīng)壓力被新季度庫存低于預(yù)期抵消。預(yù)計(jì)10月的供需報(bào)告或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)美豆的單產(chǎn)預(yù)估。
拉尼娜氣候預(yù)期升高，關(guān)注天氣炒作
拉尼娜的預(yù)期仍然值得注意，NOAA預(yù)計(jì)拉尼娜持續(xù)到2020年北半球冬季的概率為75%。國際主流標(biāo)準(zhǔn)以NINO3.4指數(shù)3個(gè)月滑動(dòng)平均絕對值超過0.5℃、且持續(xù)至少5個(gè)月即認(rèn)定為厄爾尼諾/拉尼娜事件發(fā)生。我們看到nino3.4已經(jīng)斷續(xù)超過四個(gè)月低于-0.5℃，如果太平洋中間的海水溫度繼續(xù)降低，拉尼娜產(chǎn)生的概率將會(huì)加大并最終爆發(fā)。
如果拉尼娜的影響開始顯現(xiàn)，將可能造成南美和美國部分地區(qū)干旱，這將給下一季的大豆和甘蔗的種植帶來擔(dān)憂。下半年出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象通常會(huì)導(dǎo)致巴西中南部地區(qū)雨季縮短,今年該地區(qū)降雨量已連續(xù)第三年低于歷史均值。當(dāng)前巴西國內(nèi)的大豆銷售一空，9-10份又處在播種的季節(jié)，如果拉尼娜開始爆發(fā)，嚴(yán)重的干旱將直接造成大豆的種植困難。而且拉尼娜可能會(huì)帶來霜凍也應(yīng)引起警惕。
然而，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)美豆種植以及拉尼娜存在的時(shí)間段，對 9、10、11月份期間拉尼娜對美豆產(chǎn)量的影響情況。根據(jù)NOAA對1950年至2019年在9、10、11月份內(nèi)發(fā)生的20例拉尼娜現(xiàn)象進(jìn)行數(shù)據(jù)的匯總整理后，可以發(fā)現(xiàn)：氣溫方面，在拉尼娜影響下的美國各州，這三個(gè)月溫度幾乎都要高出平均值，而美豆主產(chǎn)區(qū)的愛荷華州、伊利諾伊州、印第安納州、密歇根州等其高溫發(fā)生的概率更大、在60%-70%左右，所以一般而言，收獲期霜凍炒作在拉尼娜現(xiàn)象下較難實(shí)現(xiàn)；降水方面，拉尼娜更多影響到美國南部密西西比河流域及德州東部，這些區(qū)域降水偏少，而對中部主產(chǎn)區(qū)從影響概率和影響程度來說都不大。
從歷史數(shù)據(jù)可以看到，優(yōu)良率顯著下降的年份有4個(gè)，分別是1995、1998、1999、2000；優(yōu)良率變化不大的年份有4個(gè)，分別是2010、2011、2016、2017；優(yōu)良率顯著上升的年份有2個(gè)，分別是1988、2007。從規(guī)律上可以看到，在20年前，拉尼娜現(xiàn)象對于美豆影響較大，而進(jìn)入21世紀(jì)后，拉尼娜對美豆影響比較小。也從一方面解釋了這一結(jié)論：加上歷史數(shù)據(jù)，拉尼娜現(xiàn)象會(huì)使9-11月美豆中部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生干旱情況，而從趨勢上來說，近些年拉尼娜對美國中北部降雨并無明顯影響。
我國繼續(xù)購買美豆，需求逐漸恢復(fù)
隨著生豬存欄的恢復(fù)，養(yǎng)殖業(yè)后續(xù)將消費(fèi)大量的豆粕，而我國在買斷巴西大豆之后，又開始加大了美豆的進(jìn)口，而且在購買美國農(nóng)產(chǎn)品方面，我國也在努力履行第一階段協(xié)議中的采購美國農(nóng)產(chǎn)品承諾；按照1月份中美簽署的第一階段協(xié)議，中國承諾在2020公歷年采購并進(jìn)口至少365億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品，比作為基準(zhǔn)的2017年增長約50%。
美國農(nóng)業(yè)部9月17日發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，進(jìn)入2020/21年度以來，中國（大陸地區(qū)）繼續(xù)大筆采購美國大豆，上周平均每天買入20萬噸。9月4日至9月10日的一周，中國買家凈買入149萬噸美國大豆，而前一周中國凈買入量為159萬噸。從美國大豆周銷售量來看，中國采購美國大豆的數(shù)量占到美國大豆凈銷售量的60.5%。裝船方面，9月前10天，美國對中國裝運(yùn)大豆數(shù)量為149萬噸。
綜上來看，短期豆粕仍將在美盤的帶領(lǐng)下繼續(xù)走強(qiáng)，中期來看，中國仍然積極采購美豆，在當(dāng)前的利潤下，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖補(bǔ)欄的積極性會(huì)積極，長期來看，美豆產(chǎn)量的不及預(yù)期的預(yù)期以及四季度拉尼娜氣候或?qū)?dǎo)致南美大豆產(chǎn)量不確定，疊加四季度中國養(yǎng)殖消費(fèi)旺季，尤其是生豬存欄將會(huì)在4季度明顯回升，且延續(xù)到明年，豆粕價(jià)格長期樂觀看待。
文章部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于USDA，南華期貨，建信期貨、華安期貨
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