2020年9月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場小幅回升，在多頭逢低吸納的推動(dòng)下結(jié)束近一周來的跌勢(shì)。美豆周度下跌4.1%，創(chuàng)下自3月中旬以來的最大單周跌幅。受美國大豆收獲步伐加快影響，新豆上市量增加，市場對(duì)沖壓力依然很大。預(yù)計(jì)收割高峰期將在十一前后到來，天氣因素對(duì)產(chǎn)量的影響基本結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止9月17日當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增319.47萬噸，超出市場預(yù)估區(qū)間上沿，其中對(duì)中國大豆出口銷售凈增187.91萬噸。來自中國的大豆買盤保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，一定程度上緩解了二次疫情壓力下美豆的恐慌拋售心理。馬來西亞棕櫚油市場周五止跌回升，全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國印尼遭遇嚴(yán)重洪水侵襲引發(fā)供應(yīng)憂慮，而周邊油脂市場跌勢(shì)緩和也為棕櫚油市場帶來支撐，但馬來西亞棕櫚油期貨仍創(chuàng)下近七個(gè)月以來最大周度跌幅，市場調(diào)整格局尚未結(jié)束。美豆在宏觀壓力和收割進(jìn)度加快的雙重影響下出現(xiàn)暴跌行情，階段性頂部特征愈加明顯。國內(nèi)油脂板塊承接外部壓力大幅下挫，豆粕跌勢(shì)暫緩，豆一維持較為獨(dú)立的震蕩行情。

 

　　【大豆】周五國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，局部互有漲跌，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)在2.25-2.45元/斤居多，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺，新豆陸續(xù)上市，陳豆與新豆價(jià)格實(shí)現(xiàn)對(duì)接，市場觀望情緒較濃。國產(chǎn)大豆拍賣繼續(xù)進(jìn)行，中儲(chǔ)糧9月25日拍賣2017/2018年國產(chǎn)大豆96744噸，成交率為80.36%，均價(jià)為4444元/噸。國產(chǎn)大豆拍賣時(shí)間超過市場預(yù)期，對(duì)大豆價(jià)格的影響仍在顯現(xiàn)。周五豆一期貨市場2101合約維持震蕩走勢(shì)，市場多空交投謹(jǐn)慎，行情走勢(shì)較為獨(dú)立。東北產(chǎn)區(qū)大豆收割陸續(xù)展開，大豆產(chǎn)量受前期臺(tái)風(fēng)影響有限，但東北大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件一般，多地偏澇，將增加大豆收割成本。從新上市的大豆看，水分普遍較大，但農(nóng)民的預(yù)期價(jià)格較高。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約維持震蕩行情，前期多單宜減持，可盤中短線適量參與或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)溫和回落，多地降幅在10-30元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在3000-3070元/噸之間運(yùn)行。金融市場拋壓沉重，美豆持續(xù)下跌，中下游采購較謹(jǐn)慎。中國持續(xù)采購大豆，大豆到港量龐大，雙節(jié)前油廠開工率維持高位，大豆周度壓榨量升至227萬噸新高，國內(nèi)當(dāng)期和四季度豆粕供應(yīng)仍有充分保障。需求端節(jié)前備貨陸續(xù)結(jié)束，豆粕上行阻力增加。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入快速增長期，豆粕性價(jià)比優(yōu)于雜粕，四季度國內(nèi)豆粕需求前景較為樂觀。當(dāng)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨和期貨市場表現(xiàn)仍高度依賴美豆，上周美豆暴跌后市場牛市炒作遭遇嚴(yán)重沖擊，而且疫情二次爆發(fā)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂情緒持續(xù)上升，美豆高位變盤甚至反轉(zhuǎn)的概率大幅增加。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩整理行情，關(guān)注金融市場情緒變化，前期粕類期貨多單宜減持離場或盤中順勢(shì)操作。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場收盤反彈，但周度跌幅仍高達(dá)6.77%，技術(shù)上階段性頂部特征明顯。馬來西亞棕櫚油市場周五止跌回升，周度跌幅高達(dá)8.3%，創(chuàng)下2月28日以來單周最大跌幅。受中國雙節(jié)前集中采購影響，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)9月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口跳升6.9-14.1%。相比需求因素的影響，當(dāng)前金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)棕櫚油的影響程度更大。周五國內(nèi)油脂板塊震蕩回升，短空平倉令油脂跌勢(shì)暫緩，對(duì)近日暴跌進(jìn)行小幅修正。上周油廠壓榨量增至227萬噸高位，國內(nèi)豆油產(chǎn)出量不斷增加，預(yù)計(jì)豆油庫存將進(jìn)一步回升。經(jīng)過一周來急跌，油脂市場看漲情緒大幅減弱，市場關(guān)于油脂板塊是調(diào)整還是反轉(zhuǎn)的討論升溫。國內(nèi)油脂多頭在短期內(nèi)累積大量獲利盤，全球金融市場因疫情二次爆發(fā)而變得十分脆弱。超長假期即將來臨，避險(xiǎn)情緒可能導(dǎo)致資金大量流出，油脂市場難以重啟升勢(shì)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，盤中沖高難度依然較大，注意全球油脂聯(lián)動(dòng)性，可盤中逢高適量拋空參與或維持觀望。