2020年9月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受壓于美國中西部收成好于預(yù)期的報(bào)告和基金賣盤打壓，周四CBOT大豆期貨市場連續(xù)第四日下跌，美豆主力合約重回千點(diǎn)關(guān)口附近。美國大豆已經(jīng)進(jìn)入收割期，天氣因素對(duì)市場的擾動(dòng)基本結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，9月17日止當(dāng)周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增319.47萬噸，市場預(yù)估為凈增200萬-300萬噸。其中，對(duì)中國出口銷售凈增187.91萬噸。當(dāng)周，美國大豆出口裝船量為128.25萬噸。其中，對(duì)中國出口裝船76.93萬噸。來自宏觀層面的憂慮情緒顯然蓋過中國強(qiáng)勁進(jìn)口對(duì)美豆的影響，美豆此前連續(xù)大漲，在市場缺少新的利多題材之際，基金減倉壓力大幅增加。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)大幅下跌，市場擔(dān)心馬來西亞棕櫚油產(chǎn)出增加和該國政治的不確定性，而歐美疫情二次爆發(fā)導(dǎo)致多國收緊經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，全球商品普跌格局下棕櫚油調(diào)整壓力不減。全球金融仍未企穩(wěn)，美豆連續(xù)遭遇拋壓，看漲人氣持續(xù)下降。國內(nèi)油脂板塊呈現(xiàn)斷崖式下跌，豆粕處于調(diào)整狀態(tài)，豆一保持震蕩整理特征。

 

　　【大豆】周四國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)在2.25-2.45元/斤居多，新豆陸續(xù)上市，市場觀望居多，成交量較低。國產(chǎn)大豆拍賣繼續(xù)進(jìn)行，中儲(chǔ)糧9月24日拍賣2017/2018年國產(chǎn)大豆98263噸，成交89782噸，成交率91.37%，最低成交價(jià)4400元/噸，最高成交價(jià)5010元/噸，均價(jià)4563元/噸。25日計(jì)劃拍賣96744噸國產(chǎn)大豆。國產(chǎn)大豆拍賣周期超過市場預(yù)期，進(jìn)一步為國產(chǎn)大豆施壓。周四豆一期貨市場2101合約先抑后揚(yáng)，低位獲得一定支撐。東北產(chǎn)區(qū)大豆收割陸續(xù)展開，大豆產(chǎn)量受前期臺(tái)風(fēng)影響較小，但東北大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件一般，多地偏澇，不利于即將展開的大豆收割。豆一期貨在成功定位食用高蛋白大豆后，市場獨(dú)立性明顯增強(qiáng)。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢，可盤中短線適量參與或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多數(shù)回落，多地下跌10-30元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在3000-3080元/噸之間運(yùn)行。大宗商品市場整體承壓調(diào)整，美豆止?jié)q轉(zhuǎn)跌，國內(nèi)中下游采購較謹(jǐn)慎，市場轉(zhuǎn)入粕強(qiáng)油弱運(yùn)行節(jié)奏。本周中國進(jìn)口商繼續(xù)大量采購，國內(nèi)到港大豆維持高位。雙節(jié)前油廠開工率較高，本周壓榨量有望升至219萬噸新高，國內(nèi)當(dāng)期和四季度豆粕供應(yīng)仍有充分保障。受雙節(jié)前需方備庫帶動(dòng)，國內(nèi)豆粕庫存未因高開工率而攀升，截止9月18日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫存總量為102.32萬噸，較去年同期增加幅度已降至33.52%。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入快速增長期，帶動(dòng)國內(nèi)豆粕需求前景向好，并提升豆粕價(jià)格重心。CBOT豆類大幅下挫，國內(nèi)豆類市場承壓持續(xù)增加。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場震蕩調(diào)整，金融市場恐慌拋售情緒仍未結(jié)束，前期粕類期貨多單宜擇機(jī)減持，暫不宜買入多單。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場收盤繼續(xù)回落，需防范斷崖式調(diào)整引發(fā)多頭踩踏效應(yīng)。馬來西亞棕櫚油市場周四連跌四日，全球油脂市場普遍大跌，產(chǎn)量增加與宏觀憂慮令市場由瘋漲迅速轉(zhuǎn)入暴跌。周四國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)承壓調(diào)整，市場情緒轉(zhuǎn)空及資金大量流出導(dǎo)致市場加速回落。如此劇烈的回調(diào)使前期囤貨的油廠和貿(mào)易商壓力陡增，并容易導(dǎo)致市場轉(zhuǎn)勢。目前國內(nèi)三大油脂庫存在192萬噸左右，較上周小幅回升，其中豆油因周度壓榨量創(chuàng)紀(jì)錄而增加近6萬噸。前期持續(xù)反彈的油脂市場累積大量獲利盤，全球金融市場因疫情二次爆發(fā)而變得十分脆弱，在市場恐慌情緒未有緩解之際，油脂市場將承擔(dān)主要調(diào)整壓力，短期內(nèi)仍有慣性調(diào)整可能。關(guān)注盤面壓榨利潤收窄后市場的能否放緩下跌幅度。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)保持弱勢向下尋找支撐，全球油脂市場聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，油脂期貨多單宜減持離場，可盤中順勢拋空參與油脂下跌行情。