外盤大豆大幅上漲 現(xiàn)貨豆粕繼續(xù)回調(diào)

　　8月中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，外盤期價大幅上漲，內(nèi)盤期價油強粕弱，連盤豆粕價格下跌。國內(nèi)方面，大豆到港量維持高位，部分油廠出現(xiàn)豆粕脹庫現(xiàn)象，豆粕現(xiàn)貨價格下行壓力較大。

 

　　大豆進口增加外盤延續(xù)震蕩上揚

 

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年7月份我國大豆進口量為1009.1萬噸，月環(huán)比減少9.6%，較去年同期增加16.9%。1~7月份為5513.5萬噸，與去年同期相比增加17.7%。

 

　　8月CBOT市場美豆期價延續(xù)震蕩上揚的走勢，下旬漲勢加速，月末美豆主力11月合約期價運行在950美分/蒲式耳附近。8月中國經(jīng)濟繼續(xù)快速復(fù)蘇，加之中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨于正?；袊鴮γ绹蠖沟倪M口需求有望持續(xù)增加，8月下旬美豆主產(chǎn)區(qū)局部出現(xiàn)災(zāi)害天氣，美豆單產(chǎn)的不確定性也推升了期價。

 

　　綜合看來，隨著全球疫情穩(wěn)定和中國經(jīng)濟復(fù)蘇，全球中長期大豆需求前景好轉(zhuǎn)，中國持續(xù)履行中美第一階段貿(mào)易協(xié)議支撐美豆期價，美豆豐產(chǎn)帶來的季節(jié)性下跌壓力可能被化解，加之四季度拉尼娜天氣概率上升，全球大豆中長期價格重心緩慢上移料已成為趨勢，建議投資者逢低買入。

 

　　豆粕下行壓力較大

 

　　本月豆粕價格期強現(xiàn)弱，基差走弱，月末沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價格集中在2900～2990元/噸，月環(huán)比下跌40~60元/噸。期貨合約小幅上漲，近弱遠強，近遠月合約漲幅分別為40~90元/噸。受油脂價格整體反彈帶動，國內(nèi)豆油價格繼續(xù)上漲，油粕比繼續(xù)上行。

 

　　大豆進口方面，8月底進口大豆港口分銷價3420~3430元/噸，月環(huán)比上漲180~200元/噸。受到中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和和進口大豆大量到港的影響，8月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格和基差大幅下行。原因一是國內(nèi)進口大豆到港量持續(xù)上升，盡管大豆成本上升，但豆油價格上漲減輕油廠成本壓力，豆粕價格上行動力不足；二是中美關(guān)系緩和令下游擔憂情緒減輕，提貨積極性下降，油廠豆粕存在脹庫現(xiàn)象，豆粕現(xiàn)貨銷售壓力較大。從各大機構(gòu)的大豆到港量統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，四季度大豆到港量仍將同比明顯增加，未來國內(nèi)供應(yīng)將會呈現(xiàn)明顯增加的趨勢。單純從供需層面來看，到港預(yù)估同比明顯增加導致供應(yīng)大增，而需求增幅相對較小，當前壓榨利潤豐厚令油廠開工率居高不下，短期豆粕供需處于供過于求的局面。

 

　　鑒于中美關(guān)系的緊張局面，建議飼料企業(yè)對豆粕現(xiàn)貨補庫和近月基差采購持謹慎態(tài)度，今年采用一口價形式采購，但為應(yīng)對4季度可能出現(xiàn)的拉尼娜天氣，遠月基差購買可逢低分批適量布局。