一、8月份豆粕價(jià)格自7月高點(diǎn)回落
8月份的豆粕價(jià)格以回調(diào)為主。截至上月報(bào)告時(shí)我們統(tǒng)計(jì)的沿海43%蛋白豆粕價(jià)格在2990元，行情運(yùn)行一個(gè)月豆粕價(jià)格月中最低降至2850元，最新價(jià)格在2900元。月度統(tǒng)計(jì)價(jià)格下跌90元，以最低點(diǎn)統(tǒng)計(jì)曾下跌140元。其中遼寧地區(qū)豆粕價(jià)格2980-3030元，華北地區(qū)豆粕價(jià)格在2980元，山東地區(qū)豆粕價(jià)格在2920元，華東地區(qū)豆粕價(jià)格在2850-2920元，廣東地區(qū)豆粕價(jià)格在2840-2860元，廣西地區(qū)豆粕價(jià)格在2900元。
豆粕基差方面，10-1月份期間的豆粕基差報(bào)價(jià)情況，北方地區(qū)多在100-130元，南方地區(qū)多在0-50元。2021年4-9月份的豆粕基差一般在0-70元，對(duì)應(yīng)豆粕期貨5月合約，折算2800-2870元。
二、8月份豆粕市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)理性
截至8月21日當(dāng)周，沿海規(guī)模油廠豆粕庫(kù)存量提高至107萬噸，相比前一周97萬噸增加10萬噸。相比今年最低庫(kù)存水平13萬噸增加94萬噸，相比去年同期73萬噸增加34萬噸，與2018年時(shí)的狀態(tài)相仿。這是8月份國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)疲軟的根本理論依據(jù)。9月份國(guó)內(nèi)大豆到船正在統(tǒng)計(jì)之中，估計(jì)也能達(dá)到900萬噸的水平。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)保持充足預(yù)期。
大麥這也是在8月份國(guó)際大豆價(jià)格由900美分反彈至950美分，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)應(yīng)的表現(xiàn)非常理性的原因。
三、9月份豆粕市場(chǎng)可能炒作的因素
1、國(guó)際大豆市場(chǎng)方面：
9月份仍是國(guó)際大豆天氣炒作的敏感期，CBOT大豆價(jià)格現(xiàn)處于反彈至950美分附近。美國(guó)大豆反彈的主要炒作因素是大豆主產(chǎn)州前兩號(hào)主產(chǎn)州天氣略顯干旱，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美豆單產(chǎn)與產(chǎn)量評(píng)估的下降。另外中國(guó)持續(xù)不斷的采購(gòu)美豆，也提振了市場(chǎng)的看漲人氣。
美國(guó)時(shí)間9月11號(hào)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將出臺(tái)9月份的大豆供需報(bào)告，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月份供需報(bào)告中將美豆的單產(chǎn)提高至歷史最高水平53.3蒲式耳/英畝，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就認(rèn)為這樣的單產(chǎn)評(píng)估可能會(huì)隨著天氣出現(xiàn)的變化而隨時(shí)調(diào)整?，F(xiàn)在來看，市場(chǎng)將美豆的單產(chǎn)評(píng)估普遍降至51-52蒲式耳/英畝，市場(chǎng)在提前消化這樣的單產(chǎn)下降及產(chǎn)量下調(diào)的預(yù)期。
中國(guó)的大豆采購(gòu)一方面是中美第一階段采購(gòu)協(xié)議的使然，另一方面也是到了采購(gòu)美豆的時(shí)間窗口，就是要大量采購(gòu)美豆?，F(xiàn)有預(yù)期2020年10月份到2021年9月份中國(guó)大豆進(jìn)口總量可能達(dá)到1億噸的歷史天量。
美國(guó)新豆畢竟還有兩個(gè)月的時(shí)間才能上市，天氣炒作以及良好的中國(guó)采購(gòu)狀況，使CBOT大豆價(jià)格由900美分反彈到950美分非常合理。從時(shí)間上看，9月份CBOT大豆價(jià)格容易以950美分一線上下波動(dòng)，進(jìn)口大豆理論成本整體上一個(gè)臺(tái)階。
2、國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)方面：
從國(guó)內(nèi)大豆的供應(yīng)角度看，大豆供應(yīng)充裕，豆粕庫(kù)存不斷提高，這仍會(huì)限制國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，可能會(huì)體現(xiàn)為持續(xù)低于理論成本運(yùn)行。這點(diǎn)值得市場(chǎng)不斷跟蹤，若豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)下降，或是提貨速度加快，市場(chǎng)成交放量，那國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟漲情緒就會(huì)抬升。
從油粕比價(jià)角度觀察，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格始終表現(xiàn)略強(qiáng)，從油粕比價(jià)指標(biāo)可見2.26，一直上升。不過今年年初油粕比價(jià)在2.6。所以我們要關(guān)注進(jìn)口大豆理論成本抬升后，在國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格的表現(xiàn)。如果成本多傳導(dǎo)至油價(jià)，那么對(duì)于豆粕價(jià)格來說可能與8月下旬的表現(xiàn)一致，緩慢提高豆粕報(bào)價(jià)。
四、9月份豆粕市場(chǎng)行情展望
我們?cè)?月份的行情定調(diào)中，以中期震蕩上行格局，回調(diào)買入的策略為主?，F(xiàn)在回顧8月份豆粕市場(chǎng)，國(guó)際大豆價(jià)格以反彈行情為主，推高進(jìn)口大豆理論成本。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格以總體回落，月末以溫和上漲為主，市場(chǎng)成交始終表現(xiàn)一般。
展望9月份，對(duì)于國(guó)際大豆價(jià)格行情我們?nèi)员３种衅谡鹗幧闲械母窬钟^點(diǎn)不變。具體美新豆上市前，CBOT大豆主力11月合約容易以950美分一線展開波動(dòng)，整體抬升美豆低部的運(yùn)行價(jià)位。
進(jìn)口大豆理論成本上漲，自然會(huì)水漲船高。支持9月份國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格整體上行。盡管現(xiàn)在國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格沒有像美豆價(jià)格表現(xiàn)得那么激進(jìn)，但是市場(chǎng)不一定會(huì)什么時(shí)候體現(xiàn)出來，因此我們建議市場(chǎng)保持好采購(gòu)節(jié)奏，適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存。國(guó)內(nèi)主要關(guān)注豆粕庫(kù)存指標(biāo)變化以及油粕強(qiáng)弱程度的變化。
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