豆粕 維持寬幅振蕩行情

　　8月27日?qǐng)?bào)道：美農(nóng)報(bào)告出臺(tái)，利空出盡，美豆攜連粕反彈。不過(guò)，在美國(guó)大豆、國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充裕的背景下，豆粕期貨反彈高度受限。

 

　　美豆產(chǎn)量有望下調(diào)

 

　　本月美農(nóng)報(bào)告的有關(guān)豆類部分極其利空：?jiǎn)萎a(chǎn)和總產(chǎn)量均高于市場(chǎng)平均預(yù)期以及去年水平。但即便如此，美豆不跌反漲。一方面，在前期下跌中美豆價(jià)格已經(jīng)部分消化了這一利空；另一方面，美農(nóng)的美豆產(chǎn)量預(yù)估沒(méi)有將8月中旬的德雷克風(fēng)暴對(duì)美豆的損害考慮進(jìn)去。上周，美國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)Pro？Farmer組織人員對(duì)美國(guó)中西部大豆進(jìn)行實(shí)地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)地區(qū)的3*3英尺內(nèi)的大豆結(jié)莢數(shù)高于去年，但低于2018年，并預(yù)計(jì)今年美豆單產(chǎn)可能在52.5蒲式耳/英畝，總產(chǎn)為43.62億蒲式耳，均低于美農(nóng)月度供需報(bào)告預(yù)估數(shù)字。而周一美豆期貨收盤(pán)后公布的美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率也支持這一預(yù)估。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在周度作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截至8月23日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為69%，周環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　另外，美國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的壓榨報(bào)告顯示，2020年7月NOPA會(huì)員企業(yè)一共加工大豆1.7279億蒲式耳(相當(dāng)于455萬(wàn)噸)，創(chuàng)下4個(gè)月來(lái)新高，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.72億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為115.08萬(wàn)噸，高于前一周的92.45萬(wàn)噸和去年同期的96.59萬(wàn)噸水平。

 

　　國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充裕

 

　　近幾個(gè)月來(lái)，由于南美大豆豐收，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格上漲，豆粕價(jià)格堅(jiān)挺，壓榨利潤(rùn)豐厚，而且為履行中美貿(mào)易談判第一階段協(xié)議，大豆進(jìn)口量居高不下。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出進(jìn)口大豆數(shù)量高、大豆港口庫(kù)存高、大豆壓榨量高、油廠豆粕庫(kù)存高的“四高”局面。這使得豆粕階段性供應(yīng)極為充裕。據(jù)監(jiān)測(cè)，8月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港1035.8萬(wàn)噸，9月900萬(wàn)噸，10月820萬(wàn)噸，11月800萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)我國(guó)大豆進(jìn)口量將達(dá)到9714.48萬(wàn)噸，年度環(huán)比增加1434.99萬(wàn)噸，增幅為17.33%。截至8月21日當(dāng)周，油廠大豆壓榨量為201.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增2.6%，連續(xù)數(shù)月周壓榨量為歷史同期最高水平。

 

　　沿海大豆庫(kù)存較高也為油廠高開(kāi)工率創(chuàng)造了條件。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2020年第34周(截至8月21日當(dāng)周)，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量636萬(wàn)噸，較上周的618.92萬(wàn)噸增加17.08萬(wàn)噸，增幅2.76%，較去年同期的539.04萬(wàn)噸增加17.98%。大豆壓榨量持續(xù)保持高位，且近兩周豆粕提貨放緩，導(dǎo)致豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月21日當(dāng)周，沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量114.13萬(wàn)噸，較上周的103.14萬(wàn)噸增加10.99萬(wàn)噸，增幅10.66%，較去年同期的73.17萬(wàn)噸增加55.97%。

 

　　豆粕需求繼續(xù)向好

 

　　由于養(yǎng)殖利潤(rùn)超高，加之非洲豬瘟疫情防控得當(dāng)，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬和能繁母豬存欄量不斷增加。較高的豬肉價(jià)格也帶動(dòng)其他養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格走高，刺激相關(guān)肉類、蛋類價(jià)格上行，從而使得相關(guān)養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量、飼料消耗量增加，相應(yīng)地，作為最主要的蛋白來(lái)源，豆粕需求明顯擴(kuò)大。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，7月全國(guó)飼料產(chǎn)量為2190萬(wàn)噸，環(huán)比增7.3%，同比增16%。7月油廠豆粕成交642.23萬(wàn)噸，月環(huán)比增加41.54%，同比增加82.41%。

 

　　總之，由于天氣條件不利，美豆產(chǎn)量存在下調(diào)空間。美豆走勢(shì)偏強(qiáng)有望引領(lǐng)內(nèi)盤(pán)粕類價(jià)格反彈，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕又將限制豆粕漲幅。多空因素交織，豆粕期貨振蕩走勢(shì)延續(xù)，短期仍難走出趨勢(shì)性行情。