2020年8月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】在美豆減產(chǎn)擔憂與中國需求的共同影響下，周三CBOT大豆期貨市場繼續(xù)反彈升至七個月高位，盤中重回油強粕弱分化狀態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部周三公布，民間出口商報告向中國出口銷售40萬噸大豆，市場預計截止8月20日當周美國大豆出口凈銷售在120-240萬噸，繼續(xù)保持高速增長。繼上周中國大量采購美豆后，本周中國買盤依然強勁，對緩解美豆增產(chǎn)預期下的庫存壓力作用顯著。美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆優(yōu)良率下滑以及美國中西部最近炎熱干燥天氣仍在持續(xù)，引發(fā)市場對秋季美豆產(chǎn)量下調的擔憂，天氣風險買盤保持活躍，支撐美豆價格抗跌。美國農(nóng)業(yè)部在8月報告中大幅上調美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)，一旦天氣配合度較差，后期報告中下調美豆產(chǎn)量的可能性將大幅增加。馬來西亞棕櫚油市場周三震蕩回升，船運調查機構發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日出口棕櫚油數(shù)據(jù)較上月減少14.3%-16.2%。市場擔心缺少主要買家中國和印度的新需求，棕櫚油價格回升高度將受限。中國大豆進口保持高速增長，國內油廠開足馬力加工生產(chǎn)，國內豆粕和豆油供應充足。油脂板塊跌勢暫緩，豆粕市場供應寬松表現(xiàn)弱于美豆，豆一因臺風過境東北主產(chǎn)區(qū)而止跌回升。

 

　　【大豆】周三國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價整體穩(wěn)定，東北及內蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.30-2.50元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。各級儲備大豆拍賣節(jié)奏加快打壓市場看漲信心，國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中偏弱。8月26日中儲糧拍賣的9.88萬噸國產(chǎn)大豆成交率為51.26%，成交均價為4616元/噸。中央儲備8月26日拍賣的8.7萬噸進口大豆成交率為62.63%，成交均價為3068.28。8月28日中儲糧計劃拍賣9.88萬噸國產(chǎn)大豆；8月28日和31日中央儲備將分別拍賣7.5萬噸和7.6萬噸進口大豆。國產(chǎn)大豆拍賣成交率下滑，市場等待主產(chǎn)區(qū)新豆上市，觀望氛圍較濃。周三豆一期貨市場2101合約先抑后揚，超強臺風即將過境東北主產(chǎn)區(qū)引發(fā)市場擔憂，延緩大豆市場下跌節(jié)奏。由于大豆作物抗風能力較強，預計此次臺風對大豆影響不大。9月下旬東北主產(chǎn)區(qū)新豆將陸續(xù)上市，目前大豆苗情較好，如無早霜等突發(fā)炒作題材造成減產(chǎn)，新豆價格高開低走概率較大。預計今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢，關注臺風路徑及影響范圍，豆一2101合約空單可少量持有。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏強，多地上漲10-20元/噸，沿海豆粕主流價格多在2830-2950元/噸之間運行，美豆反彈至7個月高位帶動大豆進口成本上升，豆粕價格受成本驅動小幅跟漲，但局部脹庫限制反彈幅度。國內養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)向好，7月份生豬存欄量同比由負轉正，7月份國內飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅約10%，且豆粕性價比優(yōu)于雜粕，替代需求增加豆粕用量，需求端對四季度飼料價格支撐性較強。從供應端看，因前期采購量巨大，預計8月大豆實際到港量在1035萬噸左右，9月到港量約為890萬噸，四季度月均到港量預計在800萬噸左右。大豆原料供應充足，可有效滿足國內大豆壓榨需求。沿海豆粕庫存繼續(xù)回升至114.13萬噸，較去年同期增加55.97%，供應壓力制約跟漲力度。中國需求與美豆天氣形成合力刺激美豆保持強勢，但大量美豆庫存轉入中國將為國內供應提供可靠保障，供應寬松格局將削弱國內豆粕價格與美豆的聯(lián)動性。預計今日國內粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏強走勢，可盤中順勢參與，高位追多需謹慎。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩攀升，油強粕弱節(jié)奏持續(xù)強化。馬來西亞棕櫚油市場周三止跌反彈，周邊油脂市場回暖改善棕櫚油殺跌情緒，但8月棕櫚油出口數(shù)據(jù)疲弱限制漲幅。周三國內油脂板塊低開高走震蕩回升，市場調整壓力得到釋放后有再度走強跡象。大豆壓榨量維持高位以及豆油進口成本下降打開利潤空間，國內豆油商業(yè)庫存再度回升至126萬噸，供應端不支持價格過度反彈。國內棕櫚油進口采購量大幅增加，馬盤缺少反彈動力，棕櫚油屬于跟漲節(jié)奏。中儲糧菜籽油采購和銷售同時進行，菜油現(xiàn)貨高企限制期貨跌幅。當前油脂市場受外部刺激以及政策性影響較大，雙節(jié)臨近油脂需求向好，一定程度上抵消供應增加對價格的影響。隨著油脂價格進入高位區(qū)間運行，多空博弈加劇，盤面波動率增大。預計今日國內油脂板塊高開震蕩，可盤中短線適量參與油脂期貨交易或維持觀望。