豆粕：漲跌切換自由 美豆天氣、中美關(guān)系誰能說得準(zhǔn)？

　　本周國內(nèi)豆粕市場大部分時(shí)間表現(xiàn)為弱勢，尤其是周三、周四跌幅加大，僅在周一當(dāng)天部分地區(qū)窄幅漲跌互現(xiàn)，截至到周四沿海地區(qū)主流價(jià)格為2880-2980元/噸，較上周下跌70-100元/噸。外圍方面，美豆良好的出口需求以及美國生物柴油需求量大幅攀升減少了市場對美豆庫存的擔(dān)憂，提振美豆期貨價(jià)格從上周四至本周一連續(xù)三晚累計(jì)收高10美分左右；但因美豆優(yōu)良率良好，豐產(chǎn)預(yù)期不變，美豆?jié)q幅受限制。之后，天氣預(yù)報(bào)顯示，美國中西部的西部地區(qū)的降水緩解了主要種植地區(qū)干燥天氣狀況限制產(chǎn)量的擔(dān)憂，美豆生長形勢良好，市場預(yù)期8月份美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告將上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估；同時(shí)，巴西新季大豆種植面積增加產(chǎn)量有望再創(chuàng)紀(jì)錄也為遠(yuǎn)期市場增添壓力，周二、周三美豆止?jié)q轉(zhuǎn)跌，尤其是周二大跌14.5美分，截至到周三晚11月合約收于878.25美分，累計(jì)收跌近18美分。

 

　　國內(nèi)方面，在經(jīng)歷了近期持續(xù)炒上漲后，在上周下半周豆粕便開始出現(xiàn)偏弱回落調(diào)整走勢，但在中美關(guān)系暫時(shí)無法緩和而存在持續(xù)惡化的背景下，工廠挺價(jià)心態(tài)依舊很強(qiáng)，豆粕總體表現(xiàn)抗跌現(xiàn)象明顯；進(jìn)入本周一，部分地區(qū)還出現(xiàn)窄幅漲跌10-30元不等可以很好的說明問題。不過，周二、周三，周四、尤其是周三、周四兩天下跌加大至40元/噸地區(qū)明顯增多。美豆周二晚大跌14.5美分是關(guān)鍵；其次，國內(nèi)供應(yīng)基本面也是實(shí)實(shí)在在的給力，因前期國內(nèi)進(jìn)口商采購量巨大，預(yù)計(jì)8月大豆到港量將超過千萬噸，國內(nèi)大豆進(jìn)口量持續(xù)攀升有效保證遠(yuǎn)期供應(yīng)，且進(jìn)口大豆拍賣已經(jīng)展開，市場預(yù)期拍賣量在300萬噸，主要是為秋季大豆讓庫，油廠開機(jī)率保持高位豆粕供應(yīng)寬松，豆粕行情在內(nèi)外壓力共同拖累下，加大豆粕下跌幅度。

 

　　我們認(rèn)為，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)正處于旺季，油廠多數(shù)8月合同已經(jīng)售完，以及中美關(guān)系依舊緊張，對后期的大豆供應(yīng)依舊存在擔(dān)憂，因此油廠挺價(jià)意愿仍存在。但總體上近期將處于一個(gè)偏弱回調(diào)的階段，等待8月份美農(nóng)月度供需報(bào)告的指引。

 

　　重要因素：

 

　　1、美豆主產(chǎn)區(qū)降水緩解了干旱擔(dān)憂

 

　　CBOT大豆期貨周二收盤下跌1.6%至7月15日以來最低水平，受天氣預(yù)報(bào)打壓。天氣預(yù)報(bào)顯示，美國中西部的西部地區(qū)的降水緩解了主要種植地區(qū)干燥天氣狀況限制產(chǎn)量的擔(dān)憂。巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)期同樣給大豆市場增添壓力。CBOT近月8月大豆合約收盤下跌13-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.83-3/4美元;交投最活躍的11月大豆合約收低14-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.81-3/4美元。11月大豆合約盤中跌至10日、20日、30日和40日移動(dòng)均線下方。

 

　　2、美豆優(yōu)良率持續(xù)良好 天氣炒作動(dòng)力不足

 

　　美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報(bào)告顯示，截止8月2日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率升至73%，高于市場預(yù)期，美豆開花率和結(jié)夾率兩項(xiàng)指標(biāo)也高于五年均值水平，當(dāng)前美豆生長狀態(tài)較佳。美豆市場天氣炒作動(dòng)力不足，豐產(chǎn)前景阻礙市場上行。市場預(yù)期8月份美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告將上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，期待報(bào)告最終指引，7月份預(yù)估是41.35億蒲式耳。

 

　　3、巴西陳豆已經(jīng)很少 但新豆種植面積增進(jìn)一步打壓盤面

 

　　農(nóng)業(yè)分析機(jī)構(gòu)Agroconsult的分析師周二表示，巴西2020/21年度大豆種植面積預(yù)計(jì)將增加110萬公頃，這料提振大豆產(chǎn)出達(dá)到1.326億噸，7月份報(bào)告預(yù)計(jì)是1.31億噸。商品經(jīng)紀(jì)公司StoneX(前身為福四通)周二預(yù)期巴西2020年大豆出口量預(yù)計(jì)為8,100萬噸，較7月份發(fā)布預(yù)估值上調(diào)100萬噸，而2019/20年度巴西大豆出口量為7,400萬噸。

 

　　4、種種壓力下，國內(nèi)豆類炒作情緒下降，獲利回吐壓力明顯增大，豆粕現(xiàn)貨隨之繼續(xù)下滑。