2020年7月27日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類基本面】因中美緊張局勢(shì)蓋過(guò)了美國(guó)大豆出口銷售持續(xù)增長(zhǎng)的影響，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收低，美豆11月合約繼續(xù)在900美分關(guān)口附近震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度大豆出口銷售報(bào)告顯示，截止7月16日當(dāng)周，美國(guó)2019/2020年度大豆出口銷售凈增36.52萬(wàn)噸，2020/2021年度出口銷售凈增230.05萬(wàn)噸，高出市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間上沿。周五有民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售25.2萬(wàn)噸大豆，市場(chǎng)多認(rèn)為實(shí)際購(gòu)買(mǎi)方為中國(guó)進(jìn)口商。近兩周中國(guó)進(jìn)口商積極采購(gòu)美國(guó)大豆，美豆庫(kù)存壓力得到緩解，支撐美豆表現(xiàn)抗跌。當(dāng)前正值美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，美國(guó)大豆優(yōu)良率維持高位運(yùn)行，美豆開(kāi)花率和結(jié)夾率等指標(biāo)也高于五年均值水平，當(dāng)前美豆生長(zhǎng)狀態(tài)較好，天氣炒作動(dòng)力并不強(qiáng)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周五繼續(xù)反彈，價(jià)格升至五個(gè)月高位，大雨導(dǎo)致產(chǎn)量下降以及出口增加預(yù)期提振買(mǎi)盤(pán)人氣。中國(guó)6月進(jìn)口大豆量達(dá)到1116萬(wàn)噸的歷史新高，其中自巴西進(jìn)口量為1051萬(wàn)噸，同比增加91%。國(guó)內(nèi)到港大豆數(shù)量維持高位，油廠周度大豆加工量處于高位，國(guó)內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)保持寬松。貨幣超發(fā)引發(fā)全球通脹預(yù)期，資金對(duì)商品市場(chǎng)存有較強(qiáng)看漲預(yù)期，中美關(guān)系緊張引發(fā)各方對(duì)中美大豆貿(mào)易前景的憂慮，國(guó)內(nèi)油脂和粕類期貨市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。

 

　　【大豆】周五大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.45-2.65元/斤之間，大豆需求處于淡季，報(bào)價(jià)較為混亂。近日東北產(chǎn)區(qū)普遍迎來(lái)有利降雨，改善當(dāng)?shù)睾登椋诖蠖股L(zhǎng)并提振產(chǎn)量前景。上周大豆拍賣(mài)一改此前全部成交的火爆局面，且流拍數(shù)量占比較大，在拍賣(mài)量持續(xù)增加的背景下，貿(mào)易商恐慌情緒加重，紛紛降價(jià)拋貨，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)處于看跌節(jié)奏之中。大豆拍賣(mài)持續(xù)進(jìn)行并且拍賣(mài)量大幅加大，據(jù)市場(chǎng)反饋，前八輪大豆拍賣(mài)出庫(kù)率僅有20%左右進(jìn)一步加劇市場(chǎng)看空情緒。周五豆一期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)回落狀態(tài)，在大豆供應(yīng)預(yù)期改變以及東北地區(qū)新豆產(chǎn)量壓力下，2009大豆合約缺少反彈動(dòng)力。隨著新豆上市周期縮短，市場(chǎng)普遍預(yù)期產(chǎn)區(qū)大豆高價(jià)現(xiàn)象難以持續(xù)。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約維持震蕩回落走勢(shì)，可盤(pán)中順勢(shì)參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，多地上漲10-50元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多運(yùn)行在2940-3050元/噸之間。中美緊張關(guān)系因相互關(guān)閉領(lǐng)事館而升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)中美大豆貿(mào)易前景的憂慮情緒升高，油廠對(duì)豆粕的挺價(jià)動(dòng)力增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)生豬存欄連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，養(yǎng)殖端對(duì)豆粕需求持續(xù)向好。當(dāng)前豆粕性價(jià)比優(yōu)于雜粕，飼料配方中豆粕添加比例較高。6月進(jìn)口大豆超過(guò)1100萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)7-8月大豆月均到港量在千萬(wàn)噸之上，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)能力充足。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)處于利多氛圍之中，資金看漲預(yù)期較強(qiáng)，豆粕期貨技術(shù)面形成突破，短期仍有慣性沖高空間。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，可逢低適量買(mǎi)入并持有粕類多單或短線順勢(shì)參與為宜。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)小幅回落，技術(shù)上上行受阻顯現(xiàn)疲態(tài)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周五強(qiáng)勢(shì)大漲連創(chuàng)本輪反彈新高，產(chǎn)量下降以及需求增加預(yù)期對(duì)價(jià)格的提振效果相當(dāng)明顯。棕櫚油生產(chǎn)國(guó)委員會(huì)表示，由于勞動(dòng)力短缺，且去年天氣干旱及化肥用量減少，預(yù)計(jì)印尼和馬來(lái)西亞等棕櫚油主產(chǎn)國(guó)總產(chǎn)量將在2020年下降。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)預(yù)估7月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.9%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS的報(bào)告顯示馬來(lái)西亞7月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增加6.23%，全月出口有望止跌回升。周五國(guó)內(nèi)油脂板塊沖高回落，在豆粕向上突破的同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)粕強(qiáng)油弱跡象，油脂高位震蕩等待新指引。國(guó)內(nèi)菜油和棕櫚油庫(kù)存處于低位，油脂市場(chǎng)回暖后中下游需求明顯放大，油廠挺價(jià)動(dòng)力依然較強(qiáng)。在全球貨幣超發(fā)催生資產(chǎn)泡沫的背景下，油脂市場(chǎng)仍對(duì)利多消息保持高度敏感性。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊保持震蕩調(diào)整行情，油脂期貨多單可少量持有，未有持倉(cāng)者可暫時(shí)觀望或盤(pán)中順勢(shì)參與。