2020年6月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國中西部作物區(qū)天氣利于大豆生長，周一CBOT大豆期貨市場承壓小幅回落。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截止6月21日當(dāng)周，美國大豆種植率為96%，五年均值為93%；美國大豆優(yōu)良率為70%，市場預(yù)期為71%，去年同期為54%。天氣模型顯示，本周主要作物區(qū)將迎來大范圍降雨過程，下周預(yù)計氣溫升高，利于大豆生長。2020年美豆開局狀態(tài)保持良好，市場對美豆產(chǎn)量預(yù)期保持樂觀，削減盤面天氣升水。中國進口商繼續(xù)積極采購美豆，為緩解美豆庫存壓力起到重要影響。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布報告稱，該國大豆收獲已完成，平均大豆單產(chǎn)為2.94噸/公頃，產(chǎn)量為4960萬噸，比上年低550萬噸。2019/2020年度南美大豆基本實現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量，有效保障了全球大豆供應(yīng)。國內(nèi)油廠本周大豆壓榨量有望達到215萬噸超高水平，國內(nèi)豆粕和豆油庫存持續(xù)增加。馬來西亞棕櫚油市場周一下滑，有機構(gòu)預(yù)計6月1-20日馬來西亞部分地區(qū)產(chǎn)量環(huán)比增加18.5%，且全球疫情壓力下需求能否達到預(yù)期水平仍充滿變數(shù)。美豆維持震蕩行情，良好的產(chǎn)量前景抵消中國需求對市場的影響。國內(nèi)油脂板塊沖高回落小幅回吐此前漲幅，技術(shù)上保持反彈節(jié)奏；豆粕繼續(xù)窄幅震蕩，多空交織下走勢較為糾結(jié)；大豆期貨繼續(xù)承壓調(diào)整，反彈勢頭遭遇較強阻力。

 

　　【大豆】周一國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價局部上漲，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.65-2.75元/斤之間，優(yōu)質(zhì)大豆量少價格更為堅挺，基層余糧供應(yīng)不足以及貿(mào)易商收購成本提高仍對現(xiàn)貨價格構(gòu)成強支撐。銷區(qū)大豆市場出現(xiàn)普漲，大豆貨源緊張且有剛需支撐，市場看漲預(yù)期強烈。中儲糧將于6月23日競價銷售32613噸2017年產(chǎn)大豆，拍賣數(shù)量連續(xù)下降引發(fā)市場對大豆調(diào)控能力不足的擔(dān)憂，預(yù)計拍賣仍會出現(xiàn)成交火爆和高溢價現(xiàn)象。周一豆一期貨市場繼續(xù)調(diào)整，北京新發(fā)地豆制品出現(xiàn)多例陽性樣本令市場漲勢受挫，連漲后的大豆期貨借機調(diào)整。國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張以及拍賣數(shù)量難以滿足供應(yīng)缺口導(dǎo)致現(xiàn)貨價格居高不下，大豆期貨市場釋放回吐壓力后仍有望回歸現(xiàn)貨。預(yù)計今日豆一2009期貨合約維持震蕩調(diào)整行情，可適量減持原有多單，待市場調(diào)整充分后再考慮逢低買入。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價小幅反彈，多地上漲10-30元/噸，沿海豆粕主流價格多運行在2640-2750元/噸之間。中國進口商大量采購美國大豆，加上此前采購的大量南美大豆，預(yù)計6-8月大豆月均到港量將超過1000萬噸，國內(nèi)大豆供應(yīng)保持寬松局面。本周國內(nèi)大豆壓榨量有望升至215萬噸超高水平，沿海豆粕庫存連續(xù)攀升。截止6月19日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存總量達到90.03萬噸，周度增幅為20%，較去年同期增加5.56%。油廠端豆粕庫存壓力明顯增加，部分油廠為緩解脹庫壓力開始催提。國內(nèi)生豬存欄連續(xù)4個月環(huán)比增長，生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，飼料需求前景繼續(xù)向好，豆粕需求端對價格支撐作用趨強。與此同時，受進口大豆成本提升影響，油廠大豆壓榨收益多處于盈虧平衡點附近，對豆粕的挺價意愿提升。三季度前國內(nèi)豆粕市場供應(yīng)保持寬松狀態(tài)，豆粕價格尚難突破目前區(qū)間震蕩局面。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩行情，市場反復(fù)震蕩狀態(tài)下可盤中順勢短線參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場小幅回落，延續(xù)油強粕弱分化特征。馬來西亞棕櫚油市場周一震蕩收低，連漲后的回吐壓力令市場反彈節(jié)奏放緩。周一國內(nèi)油脂板塊沖高回落，技術(shù)上再創(chuàng)反彈新高，上行格局仍在延續(xù)。進口大豆到港數(shù)量龐大，油廠保持較高開工率，豆油商業(yè)庫存上周升至104萬噸。本周中儲糧陸續(xù)分批拍賣一些豆油和菜油，油脂供應(yīng)增多打壓市場看漲情緒。受大豆進口成本提升影響，目前巴西大豆和美灣大豆的壓榨收益均出現(xiàn)輕度虧損，在豆粕出現(xiàn)脹庫后油廠對豆油的挺價意愿增強。本周國內(nèi)棕櫚油庫存雖回升至39.6萬噸，但仍處偏低水平，對棕櫚油價格走強起到支撐。此外，菜油庫存偏低引發(fā)供應(yīng)不足擔(dān)憂，而中加關(guān)系改善遙遙無期也將影響未來菜籽和菜油進口，菜油期貨連漲多日出現(xiàn)多逼空苗頭，技術(shù)上沿著5日均線穩(wěn)步上行，多頭格局相當(dāng)明顯。國內(nèi)油脂板塊整體處于震蕩偏強運行節(jié)奏，宜對利多因素保持敏感性。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板高位震蕩整理，可適量持有油脂期貨多單或擇機逢低適量買入。