2020年6月18日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受市場預(yù)期中國需求增加提振，周三CBOT大豆期貨市場止跌回升，盤中延續(xù)油強粕弱分化格局。疫情導(dǎo)致美國國內(nèi)大豆壓榨量下降，中國需求是緩解當(dāng)前美豆庫存壓力的有效手段。4月中美貿(mào)易額大幅增加，中國成為美國第一大貿(mào)易伙伴。疫情壓力下改善中美關(guān)系對雙方都有利，各方期待近日中美高層對話能為中美關(guān)系注入更多積極因素。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截至6月14日當(dāng)周，美豆種植率為93%，五年均值為88%；美豆出苗率為81%，五年均值為75%；美豆優(yōu)良率繼續(xù)保持在72%。當(dāng)前美豆開局狀態(tài)良好，天氣炒作動力不足，各方對美豆產(chǎn)量預(yù)期保持樂觀。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告出臺前，市場預(yù)期美國上周大豆出口凈銷售量在110-250萬噸。國內(nèi)到港進(jìn)口大豆數(shù)量充足，油廠近兩周周度大豆壓榨量將達(dá)到210萬噸超高水平，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)保持寬松。馬來西亞棕櫚油市場周三小幅收漲，盡管5月上半月馬來西亞棕櫚油出口大幅增加，但市場對疫情可能二次來襲的擔(dān)憂仍限制追高情緒。美豆維持震蕩走勢，中國需求與新季產(chǎn)量壓力形成多空交織局面，市場缺少明確走向。國內(nèi)豆油和棕櫚油溫和回升，油強粕弱特征較明顯；豆粕市場沖高回落，延續(xù)反復(fù)震蕩狀態(tài)。大豆期貨不斷突破新高，保持反彈節(jié)奏。

 

　　【大豆】周三國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價整體持穩(wěn)，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.65-2.70元/斤之間，優(yōu)質(zhì)大豆量少價格更為堅挺，基層余糧庫存見底對現(xiàn)貨價格構(gòu)成強支撐。銷區(qū)大豆市場整體穩(wěn)定局部回落，大豆貨源緊張，貿(mào)易商惜售心理較強。中儲糧將于6月19日競價銷售47570噸2017年產(chǎn)大豆，預(yù)計拍賣仍會出現(xiàn)成交火爆和高溢價現(xiàn)象，對現(xiàn)貨有較強支撐。周三豆一期貨市場延續(xù)高位震蕩走勢，技術(shù)上保持反彈節(jié)奏。大豆拍賣量偏低難以改變現(xiàn)貨市場緊缺局面，巨大的期現(xiàn)價差是大豆期貨價格向現(xiàn)貨靠攏的主要動力。目前距離新豆上市時間尚遠(yuǎn)，產(chǎn)區(qū)大豆生長關(guān)鍵期天氣窗口即將打開，市場看漲情緒有望進(jìn)一步激活。如果缺少有效豆源調(diào)節(jié)市場供應(yīng)，不排除未來2009合約復(fù)制2005合約高位交割的可能性。預(yù)計今日豆一2009期貨合約延續(xù)合約高位震蕩走勢，可繼續(xù)持有大豆期貨多單，未有持倉者可擇機低位買入或盤中順勢短線參與。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價小幅回落，多地下跌10-20元/噸，沿海豆粕主流價格多運行在2640-2740元/噸之間。北京疫情防控升級，中美緊張關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，市場觀望情緒升溫，成交依然不旺。本周中國持續(xù)積極采購美國大豆，加上此前采購的大量南美大豆，預(yù)計6-8月大豆月均到港量將超過1000萬噸，國內(nèi)大豆供應(yīng)保持寬松局面。國內(nèi)大豆壓榨量保持高位水平，預(yù)計未來兩周或突破210萬噸新高，沿海豆粕庫存將繼續(xù)增加，部分油廠為緩解脹庫壓力開始催提。近日南方多地遭遇洪澇災(zāi)害，華南水產(chǎn)養(yǎng)殖受沖擊較大，菜粕需求受到不利影響。國內(nèi)生豬存欄連續(xù)4個月環(huán)比增長，生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，飼料需求前景繼續(xù)向好，豆粕需求端對價格支撐作用趨強。三季度前國內(nèi)豆粕市場供應(yīng)寬松的基本格局已定，在市場出現(xiàn)新的炒作題材以前，豆粕價格有望延續(xù)區(qū)間震蕩行情。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩走勢，市場反復(fù)震蕩狀態(tài)下可盤中順勢短線參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)小幅收高，與原油聯(lián)動性較強。馬來西亞棕櫚油市場周三寬幅震蕩小幅回升，6月出口跳增降低庫存壓力，但疫情二次來襲可能阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場高位追漲信心仍顯不足。周三國內(nèi)油脂板塊維持震蕩行情，棕櫚油低位買盤依然活躍，有重回反彈通道跡象；菜油在供應(yīng)緊張預(yù)期下將反彈推向新高度；豆油因供應(yīng)阻力而走勢相對被動。目前油廠開工率維持高位，豆油庫存處于重建過程。北京疫情防控升級，餐飲業(yè)對油脂需求恐受影響，但油廠因大豆壓榨收益進(jìn)入輕度虧損狀態(tài)以及豆粕脹庫而提高對豆油的挺價意愿。馬來西亞棕櫚油6月前半月出口大幅增加82%為市場帶來強支撐，國內(nèi)進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口量偏低，目前國內(nèi)棕櫚油庫存已降至35萬噸，超低庫存令價格抗跌。當(dāng)前菜油庫存偏低引發(fā)供應(yīng)不足擔(dān)憂，而中加關(guān)系未獲改善也將影響未來菜籽和菜油進(jìn)口，菜油期貨出現(xiàn)多逼空苗頭，獨立強勢運行節(jié)奏有望延續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板維持震蕩走勢，市場多空交織，可盤中順勢短線參與或暫時觀望。