2020年5月18日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受近期美豆對華對華和出口攀升以及美國月度大豆壓榨量好于預(yù)期等因素支撐，周五CBOT大豆期貨市場小幅回升，但良好的天氣條件令美豆播種提速并提振產(chǎn)量前景，市場追高情緒仍顯不足。美國油籽加工商協(xié)會周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月大豆壓榨量為1.71754億蒲式耳，較上月下降5.3%。此前市場曾擔(dān)心疫情將使美國大豆壓榨量大幅下降。盡管近期美國高層經(jīng)常發(fā)出不利中美貿(mào)易的信息，但中國仍在履行中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議項下的農(nóng)產(chǎn)品采購計劃，5月中方增加了美國大豆和玉米訂單，為美豆低位抗跌提供支撐。南美大豆基本落袋為安，市場的關(guān)注點逐漸由南美向美國切換，當(dāng)前美豆開局良好，新的樂觀產(chǎn)量前景成為制約美豆上行的新阻力。進(jìn)口大豆到港量持續(xù)攀升，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)緊張狀況得到緩解。馬來西亞棕櫚油市場周五大幅反彈，馬來西亞宣布將6月毛棕櫚油出口關(guān)稅從5月的4.5%調(diào)降至零，此消息為低迷的棕櫚油市場帶來明顯利多效應(yīng)。美豆維持弱勢震蕩狀態(tài)，新季供應(yīng)壓力令市場買盤受限。國內(nèi)豆類市場維持低位震蕩，豆粕因預(yù)期遠(yuǎn)期供應(yīng)增加而反彈乏力，油脂市場受棕櫚油反彈影響暫時止跌，大豆市場拋壓不減，繼續(xù)向下調(diào)整。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價出現(xiàn)松動，多地下調(diào)0.02元/斤，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.55-2.65元/斤之間運行。銷區(qū)大豆市場局部跌幅擴大，部分貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫而積極出貨，需方采購較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商出貨不暢，降價壓力不減。上周大豆拍賣傳言再起，期貨市場聞風(fēng)大幅下挫，市場情緒悄然生變。周五豆一期貨市場繼續(xù)下行，市場拋壓不減，仍有慣性下跌空間。盡管當(dāng)前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨庫存緊張，但銷區(qū)對高價大豆承接力明顯不足，臨儲拍賣窗口期臨近，大豆拍賣實錘一旦落下，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張局面將快速得到緩解。預(yù)計今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩偏弱走勢，可適量持有大豆期貨空單或盤中順勢逢高拋空參與。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有跌，部分地區(qū)下跌10-30元/噸之間，沿海豆粕主流價格回落至2600-2710元/噸區(qū)間。豆粕供應(yīng)繼續(xù)保持寬松，下游采購趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨挺價乏力，基差報價持續(xù)回落，豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢調(diào)整節(jié)奏。近期中國加大對美豆采購計劃，有分析指出中國尚有約200萬噸大豆待采量以完成300萬噸儲備輪換目標(biāo)。進(jìn)口巴西大豆榨利雖有回落，但仍然有利可圖，企業(yè)進(jìn)口巴西大豆動力依然較足。預(yù)計5-7月進(jìn)口大豆月均到港量可達(dá)到1000萬噸，進(jìn)口大豆巨量到港壓力成為阻礙國內(nèi)豆粕價格回升的主要原因。本周油廠大豆壓榨量將保持在200萬噸超高水平，豆粕庫存穩(wěn)步擴增。近日國內(nèi)禽畜產(chǎn)品市場整體走弱，疫情對肉類需求的不利影響逐漸顯現(xiàn)，豆粕需求端無力提振價格。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)低位震蕩行情，可保持震蕩調(diào)整思路繼續(xù)持有9月豆粕期貨空單或盤中短線適量參與。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場震蕩回升，呈現(xiàn)油強粕弱分化特征。馬來西亞櫚油市場周五大幅反彈，馬來西亞官方宣布將6月毛棕櫚油出口關(guān)稅降至零的消息明顯刺激買盤。船運公司公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口環(huán)比增加6.1%-7.1%，降稅能否提振一些受疫情影響嚴(yán)重的國家擴大棕櫚油進(jìn)口仍有待觀察。國內(nèi)油脂板塊周五止跌回升，棕櫚油跟隨外盤領(lǐng)漲，豆油繼續(xù)保持低位抗跌狀態(tài)。進(jìn)口大豆到港量大幅增加后，國內(nèi)油廠壓榨量跟隨提升，豆油商業(yè)庫存繼續(xù)增加，而豆油需求端相對疲弱，油廠提貨速度放緩，本周豆油市場供大于求局面有望擴大。外部棕櫚油市場受疫情沖擊需求大幅萎縮，來馬來西亞降低棕櫚油出口關(guān)稅雖可降低需方采購成本，但可能不及需求降幅，而且東南亞棕櫚油處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，庫存壓力難有實質(zhì)性緩解。棕櫚油市場對整個油脂板塊的弱勢效應(yīng)仍未解除。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩行情，可適量減持豆油和棕櫚油期貨空單，追高仍需謹(jǐn)慎。