2020年5月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆播種進(jìn)度加快改善產(chǎn)量前景影響，周三CBOT大豆期貨市場反彈受阻大幅收低。盡管周三再有民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告向中國出口銷售39.6萬噸大豆，但當(dāng)前美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件良好，美豆播種進(jìn)度較常年大幅提高，市場預(yù)期2020年美豆產(chǎn)量有望超過美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的40億蒲式耳水平，新的供應(yīng)壓力令美豆再度回落。此外，分析師預(yù)期美國4月大豆壓榨量將環(huán)比回落，主要原因在于疫情影響下美國國內(nèi)豆粕和豆油需求下降。巴西大豆收割基本結(jié)束，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆基本實(shí)現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量目標(biāo)。進(jìn)口巴西大豆抵達(dá)中國港口數(shù)量持續(xù)攀升，國內(nèi)大豆壓榨量將提高至正常偏高水平，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)緊張狀況得到緩解。馬來西亞棕櫚油市場周三止跌回升，市場預(yù)期5月產(chǎn)量增長放緩，但疫情導(dǎo)致的需求銳減仍令棕櫚油市場未脫離弱勢狀態(tài)。美豆承壓回落，重回低位震蕩格局。國內(nèi)豆類市場走勢分化，豆粕因預(yù)期遠(yuǎn)期供應(yīng)大幅增加而連續(xù)走弱，油脂市場出現(xiàn)超跌反彈，但持續(xù)性仍有待觀察，大豆市場多空交織，維持震蕩偏弱局面。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.60-2.65元/斤之間運(yùn)行。銷區(qū)大豆市場多數(shù)穩(wěn)定，局部下跌，部分貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫而積極出貨，需方采購較為謹(jǐn)慎，市場成交不佳，多地延續(xù)有價(jià)無市狀態(tài)。國產(chǎn)豆與進(jìn)口豆價(jià)差懸殊，港口大豆分銷量增加也對(duì)國產(chǎn)大豆繼續(xù)上漲形成牽制。周三豆一期貨市場保持窄幅震蕩行情，價(jià)格重心緩慢下移。大豆期貨市場目前關(guān)注的重點(diǎn)是現(xiàn)貨供應(yīng)緊張及臨儲(chǔ)拍賣政策動(dòng)向，在大豆拍賣政策落地前大豆期貨市場下跌空間相對(duì)有限，但銷區(qū)對(duì)高價(jià)大豆承接力不足令產(chǎn)區(qū)看漲情緒下降，多空僵持狀態(tài)有望延續(xù)。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約維持震蕩走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，部分地區(qū)下跌10-30元/噸之間，沿海豆粕主流價(jià)格回落至2650-2790元/噸區(qū)間。油廠開機(jī)率繼續(xù)提升，本周大豆壓榨量有望升至200萬噸超高水平。豆粕庫存穩(wěn)步攀升，截止5月8日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量達(dá)到30.58萬噸，周度環(huán)比增幅超過70%。進(jìn)口大豆到港量增加，預(yù)計(jì)5-7月進(jìn)口大豆月均到港量可達(dá)到1000萬噸，國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)形勢十分寬松。豆粕供應(yīng)處于寬松周期是影響當(dāng)前豆粕價(jià)格弱勢下行的主要原因。近日國內(nèi)禽畜產(chǎn)品跌勢不減，疫情對(duì)肉類需求的不利影響逐漸顯現(xiàn)，豆粕需求端無力提振價(jià)格。國內(nèi)豆粕市場本已偏弱，在得到美豆弱勢配合后有望繼續(xù)向下尋找支撐。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場弱勢低開，可保持震蕩調(diào)整思路繼續(xù)持有9月豆粕期貨空單或盤中短線適量參與。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)收低，技術(shù)上反彈受阻重回低位震蕩狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周三止跌回升，5月產(chǎn)量預(yù)期下降緩解棕櫚油市場看空情緒，但疫情對(duì)棕櫚油需求的不利影響仍未解除。周三國內(nèi)油脂板塊止跌回升，低位顯示一定抗跌性。多地豆油需求走弱，貿(mào)易商囤貨積極性不足，市場觀望情緒升溫。受進(jìn)口大豆大量到港影響，國內(nèi)大豆壓榨量持續(xù)攀升，豆油商業(yè)庫存止跌回升明顯壓制價(jià)格回暖。近期中國進(jìn)口商積極采購進(jìn)口大豆，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)環(huán)境保持寬松，豆油市場缺少持續(xù)型利多因素提振，尚難擺脫低位徘徊狀態(tài)。外部棕櫚油市場低位震蕩，馬盤棕櫚油因疫情影響而陷入需求困境，5月馬來西亞產(chǎn)量低于預(yù)期也難以扭轉(zhuǎn)庫存上升局面，棕櫚油市場正成為油脂價(jià)格上行的重要負(fù)擔(dān)，豆油和棕櫚油存在繼續(xù)探底的可能。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢，可適量適量還有車豆油和棕櫚油期貨空單或維持觀望。