2020年4月份以來，我國(guó)豆粕市場(chǎng)價(jià)格整體下跌，近月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港壓力巨大，供應(yīng)端預(yù)期壓力測(cè)試進(jìn)一步體現(xiàn)。4月下旬開始，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口大豆陸續(xù)到貨、開機(jī)率逐漸回升，但由于下游積壓的提貨需求，使得豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)或持續(xù)至5月上旬。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)大豆壓榨量將會(huì)超預(yù)期，而5月中下旬至6月初將會(huì)出現(xiàn)一波豆粕供應(yīng)集中回升期。另外，我國(guó)交通運(yùn)輸部發(fā)布公報(bào)稱，從2020年5月6日起，將恢復(fù)公路收費(fèi)，而在我國(guó)今年春節(jié)新冠疫情爆發(fā)期間及節(jié)后，高速公路免費(fèi)使得部分廠商豆粕銷售運(yùn)輸半徑擴(kuò)大，不僅國(guó)內(nèi)出現(xiàn)南粕北調(diào)，也是造成后期飼料廠商提貨積極性高漲、多數(shù)油廠豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存周期偏短的主要原因。美豆方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)已逐漸轉(zhuǎn)移至新一季北半球大豆播種，從目前來看，新冠疫情對(duì)播種影響有限，國(guó)內(nèi)則更關(guān)注巴西疫情蔓延及阿根廷水位偏低，這或意味著6月份之后我國(guó)進(jìn)口大豆到港存在一定變數(shù)。周三(4月29日)，美豆四個(gè)交易日以來首次收漲，因美國(guó)居家令松動(dòng)的計(jì)劃以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普下令維持肉類工廠生產(chǎn)的舉措，緩解人們對(duì)新型冠狀病毒疫情破壞需求的擔(dān)憂；此外巴西雷亞爾走強(qiáng)，也提振豆價(jià)。
1、近月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆巨量到港，我國(guó)豆粕市場(chǎng)持續(xù)測(cè)試供應(yīng)壓力
4月份期間，我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)一路下跌，截至4月29日，國(guó)內(nèi)主流廠商豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)區(qū)間2860-3050元/噸，較月初跌幅集中達(dá)到250-350元/噸，但較春節(jié)前價(jià)位的漲幅則集中于150-300元/噸。對(duì)于5月底前貨源，油廠報(bào)價(jià)仍分即期、5月前半月和后半月來分批報(bào)價(jià)，現(xiàn)階段5月上半月報(bào)價(jià)與現(xiàn)貨基本接軌，因預(yù)期5月進(jìn)口大豆到港集中，豆粕基差隨時(shí)間推移、報(bào)價(jià)仍不斷趨弱。目前大部分油廠現(xiàn)產(chǎn)、現(xiàn)提、限提，部分油廠5月份合同也已預(yù)售完畢，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面緩解仍需時(shí)日。
2、國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存仍屬于年度偏低水平，下游進(jìn)一步采購(gòu)意愿轉(zhuǎn)淡
根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存量18.51萬(wàn)噸，較上周的歷史低點(diǎn)15.49萬(wàn)噸回升近20%，但仍然處于近年來偏低水平區(qū)間，同比去年61.68萬(wàn)噸庫(kù)存則大幅下降近70%。而在截至4月28日的19個(gè)工作日里，全國(guó)主流油廠豆粕總成交量為272.295萬(wàn)噸，較3月同期470.95萬(wàn)噸大幅下降198.655萬(wàn)噸，或降幅42.18%，其中基差合同成交量為210.66萬(wàn)噸，占總成交量比重77.36%，較3月同期370.47萬(wàn)噸下降159.81萬(wàn)噸，或降幅43%，而后者占總成交量比重則高達(dá)78%。
上述成交情況也反應(yīng)出終端在進(jìn)入4月份之后，面對(duì)進(jìn)口大豆到港壓力以及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)走低，采購(gòu)意愿總體有所下降，不過多數(shù)油廠5月豆粕合同基本上售完，6月銷售過半，其中個(gè)別廠家已售80%，目前執(zhí)行合同為主。貿(mào)易商則以執(zhí)行前期合同兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，除部分對(duì)鎖采購(gòu)?fù)?，主?dòng)增頭寸的比較少。
3、近月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)壓力巨大，公路恢復(fù)收費(fèi)油廠提貨銷售歸于常態(tài)
4月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)720萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港1000-1050萬(wàn)噸將創(chuàng)同期高位，6月份預(yù)計(jì)990萬(wàn)噸附近，7月份預(yù)計(jì)到港890-900萬(wàn)噸，考慮到實(shí)際卸港5月部分船期將向后月推遲，但都將會(huì)給5月之后國(guó)內(nèi)油廠足夠的開機(jī)動(dòng)力。而中國(guó)仍在采購(gòu)巴西陳作大豆，且價(jià)格低于美灣和美西。迄今中國(guó)油廠已完成今年5月裝船大豆采購(gòu)任務(wù)，6月和7月裝船的大豆采購(gòu)已分別完成90%和60%，并在積極訂購(gòu)8月和9月船期大豆。此外4月28日晚間國(guó)家交通運(yùn)輸部發(fā)布公告稱，自2020年5月6日零時(shí)起，經(jīng)依法批準(zhǔn)的收費(fèi)公路恢復(fù)收費(fèi)(含收費(fèi)橋梁和隧道)，飼料行業(yè)對(duì)于高速公路何時(shí)恢復(fù)收費(fèi)的眾多猜測(cè)落下帷幕。而自今年春節(jié)期間我國(guó)新冠疫情爆發(fā)以來，尤其是春節(jié)后各地物流運(yùn)輸緩慢啟動(dòng)之后，國(guó)家對(duì)高速公路運(yùn)費(fèi)免費(fèi)，使得汽運(yùn)成本大大降低，無形中擴(kuò)大了部分豆粕廠商的銷售和運(yùn)輸半徑，南粕北售就是一個(gè)典型例子，而油廠的提貨壓車局面也因此常見。預(yù)計(jì)隨著公路恢復(fù)收費(fèi)，油廠提貨銷售將歸于常態(tài)，而部分地區(qū)工廠庫(kù)存或?qū)⒖焖倩厣蛊蓛r(jià)格的區(qū)域性分化局面也將弱化，值得關(guān)注。
周四(4月29日)美國(guó)三大股指高開高走，截止收盤，道指漲532.31點(diǎn)，漲幅2.21%，報(bào)24633.86點(diǎn)；納指漲306.98點(diǎn)，漲幅3.57%，報(bào)8914.71點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲76.12點(diǎn)，漲幅2.66%，報(bào)2939.51點(diǎn)。美原油期貨漲超20%。截止收盤，NYMEX 6月原油期貨收漲2.72美元，漲幅22.04%，報(bào)15.06美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲2.08美元，漲幅10.17%，報(bào)22.54美元/桶。金融危機(jī)以來最大降幅！美國(guó)一季度GDP環(huán)比下降4.8%業(yè)內(nèi)認(rèn)為實(shí)際情況更糟國(guó)際金價(jià)走低；CMX黃金期價(jià)周三下跌0.51%連續(xù)第四個(gè)交易日走低。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變中國(guó)央行下一步怎么走。隔夜CBOT大豆收盤上漲；受技術(shù)性買盤、最新出口銷售以及對(duì)全球最大大豆買家中國(guó)需求將增加的希望提振。7月大豆收837.25漲5.25或0.63%。世界衛(wèi)生組織29日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，全球累計(jì)新冠確診病例達(dá)到3,018,952例，其中中國(guó)以外確診病例為2,934,583例。
總體來看，匯易網(wǎng)資訊認(rèn)為，4月份以來我國(guó)豆粕市場(chǎng)的一輪下跌，已經(jīng)充分反應(yīng)了5-6月份進(jìn)口大豆巨量到港的預(yù)期，等待5月份驗(yàn)證油粕在巨量到港背景下的庫(kù)存重建情況，建議區(qū)間行情對(duì)待。預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)大豆壓榨量將會(huì)超預(yù)期，而5月中下旬至6月初將會(huì)出現(xiàn)一波豆粕供應(yīng)集中回升期。對(duì)于美豆市場(chǎng)而言，短期基本面題材匱乏，疫情發(fā)展下的各大豆主產(chǎn)國(guó)復(fù)工潮以及美國(guó)新季作物播種天氣形勢(shì)，將成為近期市場(chǎng)焦點(diǎn)，而5月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布新作供需報(bào)告，屆時(shí)將會(huì)為全球大豆市場(chǎng)供需提供新的大框架方向。但往往中國(guó)長(zhǎng)假有可能會(huì)成為國(guó)際市場(chǎng)炒作的突襲時(shí)間窗口，巴西的疫情發(fā)展、阿根廷的港口水位等等，總之風(fēng)險(xiǎn)管理仍是入市決策的首要前提。
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