5月份玉米、豆粕市場(chǎng)概述：
根據(jù)數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2018年5月，本月玉米市場(chǎng)每周維持800萬(wàn)噸拋儲(chǔ)，市場(chǎng)供應(yīng)處于偏寬松態(tài)勢(shì)。行情方面，本月臨儲(chǔ)玉米批量投入市場(chǎng)，玉米供應(yīng)保持持續(xù)寬松的趨勢(shì)，雖然產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)力較為緊張，陳糧出庫(kù)相對(duì)緩慢，優(yōu)質(zhì)玉米的緊缺難以滿足飼料企業(yè)剛需，但飼養(yǎng)業(yè)虧損持續(xù)，加工企業(yè)需求意愿不高，市場(chǎng)整體購(gòu)銷受需求有限拖累，現(xiàn)貨行情面臨持續(xù)探底壓力，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比下跌30.59元/噸，跌幅為1.67%。
圖表：2018年5月中國(guó)玉米月度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部
根據(jù)數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2018年5月份，國(guó)內(nèi)豆粕月度均價(jià)3005元/噸，環(huán)比暴跌250元/噸，跌幅7.66%。上旬和中旬期間，中美貿(mào)易戰(zhàn)宣布不打，美豆期價(jià)開始上漲，但這并沒(méi)有給國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)利多，相反因近月自身大豆、豆粕庫(kù)存壓力龐大，同時(shí)中美貿(mào)易沖突和解后預(yù)示著后期中國(guó)將大量采購(gòu)美豆，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)造成深重打擊，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)持續(xù)快速下跌；中旬末及下旬初，中美貿(mào)易沖突再現(xiàn)，美豆期價(jià)再度下跌，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨此時(shí)也并未出現(xiàn)跟漲，因國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存壓力太大，行情延續(xù)跌勢(shì)，直到月末期間行情才稍有平穩(wěn)或部分地區(qū)開始略有反彈走勢(shì)。
圖表：2018年5月中國(guó)豆粕月度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部
5月份市場(chǎng)主要影響因素：
1、玉米余糧逐步出售
本月東北產(chǎn)區(qū)臨儲(chǔ)玉米拍賣數(shù)量增加，隨著拍賣糧源的不斷出庫(kù)，貿(mào)易商規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)加大銷售力度，同時(shí)種植戶對(duì)新季玉米存有一定挺價(jià)心態(tài)，但隨著氣溫上升以及春播的進(jìn)行，基層種植戶繼續(xù)出售手中自然干糧，陳糧供應(yīng)數(shù)量不斷增加，大部分種植戶基本無(wú)余糧，零星貿(mào)易商有少量新糧留存。截止中旬春播已全面結(jié)束，其中遼寧西部及吉林部分地區(qū)墑情相對(duì)較差，遼寧地區(qū)早種地出苗情況較好，后種出苗率較低。
本月陳糧陸續(xù)出庫(kù)，降雨天氣以及物流緊張使陳糧出庫(kù)速度遲緩，北方港口集港量小幅回升。陳糧占比持續(xù)上升，貿(mào)易商購(gòu)銷積極性受限。截至月底北方港口庫(kù)存總量環(huán)比上升，共計(jì)356萬(wàn)噸。
華北產(chǎn)區(qū)新麥?zhǔn)崭钆R近，基層麥?zhǔn)涨半鴰?kù)清庫(kù)的需求，基層種植戶環(huán)節(jié)庫(kù)存已經(jīng)陸續(xù)出清，本地貿(mào)易商出貨增多，拍賣糧部分流入深加企業(yè)，東北陳糧到貨日益增多，以黑龍江居多，部分糧源質(zhì)量超標(biāo)，拒收現(xiàn)象較多，玉米新糧供應(yīng)與陳糧供應(yīng)疊加。下旬本地糧源供應(yīng)偏少，優(yōu)質(zhì)玉米相對(duì)緊俏，部分貿(mào)易商存惜售心理，東北運(yùn)力緊張，導(dǎo)致陳糧到貨數(shù)量下降。
南方港口有大量玉米到港，庫(kù)存壓力增加，截止本月底蛇口港庫(kù)存總量約99萬(wàn)噸左右。競(jìng)價(jià)拍賣玉米陸續(xù)出庫(kù)，通過(guò)汽運(yùn)、鐵海聯(lián)運(yùn)發(fā)往南方銷區(qū)，運(yùn)費(fèi)上漲不利于競(jìng)拍玉米南運(yùn)，銷區(qū)產(chǎn)地玉米到貨量緩慢增長(zhǎng)。
2、玉米下游需求處于恢復(fù)期
玉米需求主要包括玉米飼料需求和深加工需求。由于生豬價(jià)格持續(xù)下降，目前大部分地區(qū)豬糧比已經(jīng)跌破盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)處于負(fù)值，極大地挫傷了生豬養(yǎng)殖戶的積極性，生豬存欄量繼續(xù)下降，玉米的飼料消費(fèi)難以走好。據(jù)農(nóng)業(yè)部4月份生豬存欄信息，國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比下降0.8%，同比下降1.5%;能繁母豬環(huán)比下降1.4%，同比下降2.1%。但值得注意的是，每頭母豬生育豬仔的能力有所提升。下游養(yǎng)殖正在恢復(fù)，飼料企業(yè)對(duì)玉米需求正在慢慢加大。
東北地區(qū)加工企業(yè)在補(bǔ)貼結(jié)束前積極采購(gòu)新糧，玉米庫(kù)存整體處于安全庫(kù)存狀態(tài)，隨著深加工企業(yè)補(bǔ)貼收購(gòu)期結(jié)束，臨儲(chǔ)玉米持續(xù)投放，市場(chǎng)供應(yīng)比較寬松，深加工企業(yè)采購(gòu)競(jìng)價(jià)糧源的數(shù)量低于預(yù)期。對(duì)于拍賣糧采購(gòu)保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，同時(shí)新糧行情的下跌，深加工企業(yè)也是隨用隨買，整體需求不佳，臨儲(chǔ)開拍之后，汽運(yùn)費(fèi)小幅上漲，由于南方飼企庫(kù)存充足及后續(xù)臨儲(chǔ)拍賣數(shù)量維持大量，月初北方港口作業(yè)船只相對(duì)較多，之后船運(yùn)費(fèi)上漲，南北港口貿(mào)易理論利潤(rùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商收購(gòu)積極性低迷，以自拍自集到港為主。
華北產(chǎn)區(qū)月內(nèi)受制于運(yùn)力緊張以及運(yùn)費(fèi)上漲，東北糧發(fā)運(yùn)華北積極性不高，部分企業(yè)廠門到貨量出現(xiàn)下降，但拍賣糧投放力度較強(qiáng)，加工企業(yè)采購(gòu)積極性不強(qiáng)，維持安全庫(kù)存，按需采購(gòu)為主。部分加工庫(kù)存接近安全庫(kù)存需要補(bǔ)庫(kù)，階段性供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)對(duì)品質(zhì)優(yōu)的糧源采購(gòu)熱情高。
南方港口庫(kù)存維持高位，進(jìn)口替代品供應(yīng)充足，多陰雨天氣出庫(kù)不暢，飼料企業(yè)現(xiàn)貨采購(gòu)謹(jǐn)慎，提貨執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨采購(gòu)，貿(mào)易商走貨積極。南方銷區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存有所下降，采購(gòu)積極性略有恢復(fù)，多以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，飼企多選用優(yōu)質(zhì)新糧為主，或者深入東北產(chǎn)區(qū)訂購(gòu)優(yōu)質(zhì)自然干玉米，貿(mào)易商也偏向于高價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)新玉米。
3、白宮翻臉如翻書 美豆期價(jià)跟隨波動(dòng) 豆粕現(xiàn)貨看臉色 關(guān)注后期磋商結(jié)果
話說(shuō)翻臉比翻書還快，用來(lái)形容美國(guó)白宮在恰當(dāng)不過(guò)了。就在北京時(shí)間5月29日晚，美國(guó)白宮發(fā)布了針對(duì)中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)舉措聲明，宣布對(duì)500億美元的中國(guó)商品加征25%的關(guān)稅。我們可以看到，這份聲明有兩個(gè)重要的點(diǎn)：一是，將于6月15日公布被征收25%關(guān)稅的500億美元中國(guó)產(chǎn)品最終名單;二是，將在6月30日前宣布投資限制和出口管制措施。中美貿(mào)易戰(zhàn)重燃，美豆期價(jià)一連三個(gè)交易日下跌，三日累計(jì)下跌22.5美分，因市場(chǎng)擔(dān)憂兩國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端重燃影響美豆出口，截止周四晚7月合約收于1018.5美分。5月末期間，國(guó)內(nèi)豆粕略有受到再次中美貿(mào)易戰(zhàn)重燃影響，行情略有波動(dòng)，但因自身的供應(yīng)壓力，行情更多時(shí)間依舊是下跌的。
5月29日美國(guó)白宮發(fā)布針對(duì)中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)舉措聲明，將在6月30日前宣布投資限制和出口管制措施，并表示將于6月15日公布被征收25%關(guān)稅的500億美元中國(guó)產(chǎn)品最終名單。但隨后5月30日晚中國(guó)商務(wù)部宣布，未來(lái)幾天內(nèi)，美方50余人的團(tuán)隊(duì)將與中方團(tuán)隊(duì)就具體落實(shí)中美雙方聯(lián)合聲明共識(shí)展開磋商。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯將于6月2日至4日率團(tuán)訪華，雙方團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)就中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行磋商。
4、近月大豆、豆粕供應(yīng)壓力仍不可忽視
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，同比減少10%。預(yù)計(jì)4-6月進(jìn)口大豆到港量大幅回升，4月在870萬(wàn)噸，5月在950萬(wàn)噸，6月在940萬(wàn)噸。另外，7月進(jìn)口量預(yù)計(jì)為970萬(wàn)噸。受貿(mào)易摩擦影響，我國(guó)減少了美豆進(jìn)口量，轉(zhuǎn)向價(jià)格更貴的巴西大豆。3月，我國(guó)進(jìn)口美豆310萬(wàn)噸，相較去年同期的422.3萬(wàn)噸減少27%。而其中，巴西大豆進(jìn)口量同比增加33%。近月進(jìn)口大豆集中到港壓力較大，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下游需求較弱，貿(mào)易商多保持觀望態(tài)度，提貨節(jié)奏相對(duì)較慢，部分油廠出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象，其中以山東、華東地區(qū)表現(xiàn)最為突出。對(duì)于持續(xù)下跌的豆粕行情，除去了自身的供應(yīng)壓力外，無(wú)疑中美貿(mào)易爭(zhēng)端有緩和消息以后，大豆、豆粕庫(kù)存壓力便更加一路釋放。
后市預(yù)測(cè)：
玉米：目前東北新糧逐漸見底，華北麥?zhǔn)镇v庫(kù)等基層最后一輪上量已經(jīng)啟動(dòng)，而基層優(yōu)質(zhì)玉米存量不足，持糧成本高貿(mào)易商出售意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍偏緊，采購(gòu)需求逐步轉(zhuǎn)向臨儲(chǔ)玉米，臨儲(chǔ)玉米拍賣常態(tài)化繼續(xù)向前推進(jìn)，臨儲(chǔ)玉米整體出庫(kù)節(jié)奏偏慢對(duì)拍賣成交有支撐，優(yōu)質(zhì)玉米高溢價(jià)情況延續(xù)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，不過(guò)考慮到拍賣出庫(kù)期為兩個(gè)月，從6月中下旬開始拍賣糧源將陸續(xù)進(jìn)入出庫(kù)截止期，供應(yīng)壓力后移風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，進(jìn)一步打壓現(xiàn)貨行情，同時(shí)生豬養(yǎng)殖效益低下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，飼用需求恢復(fù)所需的時(shí)間周期相對(duì)較長(zhǎng)，下游消費(fèi)低迷制約深加工企業(yè)加工量，玉米市場(chǎng)供需寬松格局不變，短期玉米價(jià)格或?qū)⒈３謪^(qū)間震蕩走勢(shì)，隨著新糧陸續(xù)見底，下游企業(yè)重心也將轉(zhuǎn)向拍賣糧，在傳統(tǒng)的供應(yīng)空檔期陳糧逐步開始成為市場(chǎng)主流，玉米價(jià)格圍繞拍賣糧價(jià)格上下調(diào)整。中長(zhǎng)期來(lái)看，從玉米和大豆的補(bǔ)貼政策的差異化以及臨儲(chǔ)玉米投放力度就可以明顯看出政府對(duì)于玉米去庫(kù)存與調(diào)減玉米種植面積的決心。此外，政府還從需求端增加玉米的消費(fèi)，擴(kuò)大深加工產(chǎn)能，進(jìn)一步加大玉米的去庫(kù)存進(jìn)度?？傮w來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)總量將繼續(xù)提高，將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格形成利好，后期玉米現(xiàn)貨價(jià)格依舊將擺脫下行軌跡震蕩走高的預(yù)判暫時(shí)不改變。但我們之前預(yù)測(cè)的5月下旬玉米價(jià)格有望止跌上漲的預(yù)判，可能將延期到6月中旬前后才會(huì)明朗化。
豆粕：鑒于對(duì)5月29日美國(guó)公布新的中美貿(mào)易新情況的擔(dān)憂，月末美豆期價(jià)走勢(shì)重回弱勢(shì)，中國(guó)估計(jì)再度打農(nóng)產(chǎn)品牌應(yīng)對(duì)美國(guó)的制裁性關(guān)稅的可能性再度提高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨自身供應(yīng)壓力尚未消除完畢，且再度受外盤承壓，行情走弱幾率也因而提高，甚至之前預(yù)判6月中下旬國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走高的預(yù)期也可能落空。不過(guò)，中國(guó)商務(wù)部在30日宣布，未來(lái)幾天內(nèi)，美國(guó)將與中國(guó)就落實(shí)此前聯(lián)合聲明展開磋商，略有緩解市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，預(yù)計(jì)美豆短期承壓，后續(xù)關(guān)注中美雙方磋商結(jié)果。
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