在4月份披露首發(fā)招股書后，國內(nèi)獸藥開發(fā)和銷售巨頭河南普萊柯生物工程股份有限公司，又于近日發(fā)布了經(jīng)過補(bǔ)充修正的招股說明書，擬發(fā)行4000萬股，募集3，39億元資金。但營收突破4億、凈利潤上億的業(yè)績似乎也做不到一俊遮百丑，技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量以及IPO前大額分紅等方面的問題給普萊柯生物IPO之路平添了幾分變數(shù)。
IPO前大額分紅 涉嫌圈錢
據(jù)招股書透露，普萊柯生物近幾年來未分配利潤和分紅都頗為充足，截止2012年上半年，普萊柯仍有1.8億元未分配利潤，而2008、2009年其累計分配的現(xiàn)金股利占兩年凈利潤的20.03%.在申請IPO之前的2010年，普萊柯生物向股東分配了2.15億元現(xiàn)金股利，倘若不進(jìn)行此次股利分配， 2010年的大額現(xiàn)金分紅加上2012年的未分配利潤，普萊柯生物總共還有3.95億元的可用資金，超過此次募集資金總額。
如此大規(guī)模的現(xiàn)金分紅不免令人懷疑IPO動機(jī)不良，有圈錢之嫌。
業(yè)績走紅依賴政府
采購招股書上，普萊柯業(yè)績飄紅，2011年營收達(dá)到4.13億元，較2010年增長高達(dá)41.10%，凈利潤1.15億元，較上年增長36.9%.強(qiáng)勢的增長速度甚至遠(yuǎn)超其主要競爭對手之一兼上市公司廣東大華農(nóng)動物保健品股份公司，后者在2011年凈利潤增長幅度僅為21.07%.盡管普萊柯未給出業(yè)績飆漲的原因，但招股書中卻隱約透露出一點(diǎn)和政府關(guān)聯(lián)的曖昧關(guān)系。
據(jù)數(shù)據(jù)，2009年~2012年上半年，普萊柯生物來自政府采購的收入分別為10027.35萬元、8481.99萬元、10878.38萬元和5188.24萬元，分別占公司主營收入的38.21%、29.78%、26.66%和27.37%. 9月4日，洛陽市人們政府和中國銀行河南省分行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)協(xié)議，中國銀行河南省分行將為洛陽提供不低于630億的意向性授信支持，而普萊柯生物動物疫苗產(chǎn)業(yè)化項目為其間洛陽市政府重點(diǎn)支持的對象之一。
來自政府招標(biāo)采購的國家強(qiáng)制性免疫用生物制品的銷售收入是公司收入以及利潤的主要來源之一。一個即將上市的企業(yè)極度危險的處境莫過于此。
疫苗抽檢嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)
據(jù)普萊柯招股書顯示，截止今年6月30日，其公司以及子公司在報告期內(nèi)的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)均為出現(xiàn)任何產(chǎn)品質(zhì)量執(zhí)法抽檢不合格的情況。公司生物制品市場抽檢合格率一直保持在100%.然而事實(shí)卻大相徑庭。
2009年4月份，西王曲德旺蛋雞場進(jìn)了普萊柯公司的疫苗，為2000多只剛開始下蛋的蛋雞進(jìn)行了皮下注射。一周后雞群開始死亡，逐漸死亡的變得越來越瘦，一個月不足全部死完。此外，還有河南省新鄉(xiāng)市獲嘉縣中和鎮(zhèn)小官莊村養(yǎng)雞專業(yè)戶都因為注射了"金新支流"疫苗深受巨大損失。
其實(shí)普萊柯生物的疫苗屢次造成死亡事件并非偶然，從2006年至2011年該公司產(chǎn)品累計至少5次檢驗不合格，更為嚴(yán)重的是2007年第四季的抽檢結(jié)果竟然為假藥。
2006年第四季度全國獸藥監(jiān)督抽檢（國家計劃）不合格產(chǎn)品中，普萊柯生物生產(chǎn)的熱感康牌柴胡注射液在黑龍江所被查出不合格，不合格項目為"性狀、pH值8.3".2007年第三季度全國獸藥監(jiān)督抽檢（國家計劃）不合格產(chǎn)品中，普萊柯生產(chǎn)的迪米先牌土霉素注射液在寧夏所被查出不合格，不合格項目為"含量為標(biāo)示量的85.0%".
核心技術(shù)獨(dú)立性差
據(jù)招股書顯示，普萊柯在報告期內(nèi)以豬用疫苗、禽用疫苗、化藥制劑及中獸藥為三大主業(yè)，合計收入在2009年到2011年三年公司總收入中分別占91%、95.93%、94.73%.其中豬用疫苗更是業(yè)務(wù)總收入龍頭老大，在報告期內(nèi)分別占到38.21%、39.86%和42.70%，而這一數(shù)字還在不斷上升。
但最讓人驚詫的是，此次招股書中普萊柯公布的自主研發(fā)的13個核心技術(shù)產(chǎn)品中，豬用疫苗類居然為零。收入幾乎占盡總收入半壁江山的豬用疫苗技術(shù)竟然大多由合作研發(fā)或引進(jìn)取得。
被指裙帶關(guān)系操作
招股書顯示，普萊柯生物的實(shí)際控制人張許科與股東張志偉系兄弟關(guān)系，而張志偉同時也是子公司新正好的副總經(jīng)理；股東裴守文與普萊柯生物財務(wù)總監(jiān)裴蓮鳳系兄妹關(guān)系，其中裴守文系張許科配偶之弟，裴蓮鳳系張許科配偶之妹，而裴守文同時也是新正好的財務(wù)經(jīng)理。發(fā)行前，張許科持有普萊柯生物44.64%的股份，張志偉持有1.25%的股份，裴蓮鳳持有0.57%的股份，裴守文持有0.25%的股份。
另外，普萊柯生物通過收購獲得的兩家子公司-惠中獸藥與新正好均與普萊柯生物存在業(yè)務(wù)重疊的地方，三家企業(yè)都是主營獸用化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且均有化藥劑和中獸藥兩類產(chǎn)品，重合程度較高。
普萊柯生物從2002年成立至今出現(xiàn)過4次個人股份轉(zhuǎn)讓，但招股書都沒有說明轉(zhuǎn)讓原因。頻繁的轉(zhuǎn)讓讓普萊柯生物在收購現(xiàn)在的子公司-惠中獸藥時被指涉嫌大股東侵占國有資產(chǎn)。
綜上，第一農(nóng)經(jīng)認(rèn)為，普萊柯目前已是重病纏身，帶傷挺進(jìn)IPO的可能微乎其微。在一窺其諸多硬傷之后，只能說普萊柯尚在襁褓，目前來看，進(jìn)軍IPO實(shí)屬操之過急。
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