此輪國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)上漲對物價(jià)影響不大

　　美國旱情稍有緩和，國內(nèi)玉米遭遇蟲害的消息又起，難免令人對國內(nèi)物價(jià)形勢平添幾分擔(dān)憂。但考慮到國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品對外依存度不高、糧食價(jià)格在CPI中所占權(quán)重較低及期貨價(jià)格對CPI的傳導(dǎo)時滯等因素，此輪國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲給國內(nèi)物價(jià)帶來的上漲壓力有限。

　　眼下市場所關(guān)注的玉米蟲害，實(shí)際情況沒有那么糟糕。華北和東北地區(qū)發(fā)生蟲害區(qū)域已得到重點(diǎn)監(jiān)控防治。目前距國慶節(jié)前后的玉米收獲期還有一個半月時間，隨著飛機(jī)噴藥、煙霧機(jī)、高稈作物噴霧車等對重點(diǎn)蟲害地塊逐漸深入作業(yè)，蟲害有望得到及時控制，進(jìn)一步擴(kuò)散的可能性不大。即使部分地區(qū)受到影響，但由于今年東北、華北地區(qū)的玉米總播種面積較去年增加約兩成，基本能消化蟲害帶來的產(chǎn)量損失。因此，此次蟲害引發(fā)的價(jià)格上漲預(yù)期僅為短期炒作題材。

　　另外，玉米期貨價(jià)格上漲后勁乏力，此前大漲的豆類如今風(fēng)光不再。近期美國旱情有所緩解，至少沒有進(jìn)一步惡化。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部作物生長報(bào)告顯示，截至12日當(dāng)周，美豆生長優(yōu)良率回升至30%；玉米優(yōu)良率為23%，與前一周持平。無論是豆類還是玉米期貨價(jià)格，利多因素已削弱不少。

　　退一步講，即使國內(nèi)外豆類、玉米等糧食品種期貨價(jià)格再度上漲，對國內(nèi)物價(jià)所帶來的上漲壓力也有限。一方面，從CPI權(quán)重看，食品類參考權(quán)重為31.49%，其中影響最大的是以豬肉價(jià)格為代表的畜禽類價(jià)格，占比7.43%。其次才是糧食，占比3.07%。今年以來豬肉價(jià)格整體處于下行通道，對CPI將是負(fù)貢獻(xiàn)。由于有關(guān)部門對國內(nèi)糧價(jià)調(diào)控，國內(nèi)糧價(jià)不會直線聯(lián)動國際糧價(jià)而暴漲。

　　另一方面，我國玉米和小麥等糧食品種對外依存度不超過3%，國外市場價(jià)格波動難以對國內(nèi)形成明顯影響。雖然大豆對外依存度在80%以上，但從經(jīng)驗(yàn)上看，大豆、豆粕和豬肉價(jià)格三者上漲邏輯更多地表現(xiàn)為逆向推動，即豬肉價(jià)格上漲倒逼豆粕上漲的概率更大，豆粕上漲對豬肉價(jià)格上漲推動則比較有限。對此，近期豆粕價(jià)格創(chuàng)新高，但豬肉價(jià)格依然處于下行通道，已提供佐證。

　　此外，從期貨價(jià)格上漲到CPI漲幅上升存在傳導(dǎo)時滯。有研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走勢大致領(lǐng)先CPI走勢半年左右。從這個角度來說，8月國內(nèi)CPI漲幅雖有望回升至2%以上，但其推力將更多來自一些新漲價(jià)因素。正是由于這一時滯存在，雖然目前一些農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格大漲，有關(guān)部門在對未來通脹管理的政策選擇上仍有充裕時間。

　　對國內(nèi)而言，應(yīng)對價(jià)格大幅波動還有一個有效的減壓閥，即主要農(nóng)產(chǎn)品國家儲備制度。國家糧食局10日公告，將投放部分庫存粳稻及玉米。此舉使面臨蟲害炒作的玉米和稻谷市場價(jià)格波動有限，也是近兩日玉米價(jià)格雖然表現(xiàn)相對強(qiáng)勢但漲幅受到限制的重要原因。的確，在9-10月的粳稻和玉米收獲季節(jié)到來前，雖然這兩種糧食品種的市場供應(yīng)趨緊，但儲備粳稻和玉米投放無疑將起到穩(wěn)定價(jià)格作用。

　　綜合來看，對近期一些農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲所帶來的物價(jià)上漲壓力大可不必過于擔(dān)心。