民和股份(28.49,-2.82,-9.01%)、益生股份(31.50,-0.85,-2.63%)去年凈利潤分別增長320%、393%，規(guī)模巨大的圣農(nóng)發(fā)展(14.56,-0.02,-0.14%)凈利潤增68%
理財周報記者 任家河/文
雞肉主要作為豬肉的替代產(chǎn)品而存在，但在人類的食物結(jié)構(gòu)中，雞肉仍然必不可少。自古以來更有“無雞不成宴，無酒不成席”的說法。
終端雞肉的波動變化，會直接影響?zhàn)B雞企業(yè)的盈利能力；而養(yǎng)雞企業(yè)所面臨祖代雞價格、玉米價格和人工成本的變化，也會導(dǎo)致雞肉價格發(fā)生變化。
中國最大的白羽祖代肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)益生股份，最大的肉雞苗生產(chǎn)企業(yè)民和股份，肯德基(微博)麥當勞(微博)的雞肉供應(yīng)商圣農(nóng)發(fā)展，過去幾年雞肉價格的波動都曾對他們的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生巨大影響。
2011年，受益雞肉和雞苗價格大幅上漲，民和股份凈利潤1.87億元，凈利潤增長率320%；益生股份凈利潤2.34億元，凈利潤增長率393%；已經(jīng)規(guī)模巨大的圣農(nóng)發(fā)展凈利潤4.68億元，凈利潤增長率68%。
民和股份凈利潤增長超300%
受益雞苗和雞肉價格大幅上漲，2011年涉雞上市公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)紕?chuàng)歷史最佳。但不同的養(yǎng)雞公司，因為雞肉和雞苗在主營收入中所占比例不同，受益程度也大有不同。益生股份、民和股份和圣農(nóng)發(fā)展就因為側(cè)重點不同，在2011年的盈利增長有較大差別。
民和股份主要經(jīng)營商品雞苗和雞肉制品，去年商品雞苗價格較同期出現(xiàn)大幅上漲，同時雞肉價格同比也出現(xiàn)一定程度的上漲。盡管原材料和人工成本也在上漲，但雞苗和雞肉的漲幅遠超過成本上漲，使公司盈利創(chuàng)歷史最佳。雖營業(yè)收入增幅相對較小，只有34.10%，但歸屬母公司的凈利潤同比增長了320.79%。
但公司經(jīng)營利潤主要來源于雞苗銷售：公司商品雞苗銷售收入占公司營業(yè)收入的40.14%，但其為公司毛利潤貢獻達到76.75%；公司第二大產(chǎn)品雞肉制品的銷售收入占公司營業(yè)總收入的50.66%，但其為公司貢獻的毛利潤只占公司總毛利潤的18.39%。
2012雞肉價格維持高位
中國白羽肉雞在以肯德基為首的快餐巨頭的需求下，白羽雞產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近三十年的發(fā)展，已經(jīng)形成了從祖代肉種雞、父母代肉種雞、商品肉雞繁育飼養(yǎng)到屠宰、雞肉食品加工及出口的完整體系，其中祖代肉種雞的繁育生產(chǎn)環(huán)節(jié)處于國內(nèi)肉雞產(chǎn)業(yè)的最高端。目前在我國的肉雞良種繁育體系中，祖代肉種雞繁育養(yǎng)殖作為起始環(huán)節(jié)，其主要產(chǎn)品是父母代肉種雞，再之后連接的產(chǎn)業(yè)鏈是商品肉雞飼養(yǎng)、最后環(huán)節(jié)是屠宰、雞肉食品加工等。
而在一個完整的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈中，原種雞的育種工作是較為重要的環(huán)節(jié)，通常被形象地比喻為金字塔結(jié)構(gòu)的頂端。中國現(xiàn)階段尚未掌握上述種雞的育種技術(shù)，目前主要依靠進口祖代肉種雞以生產(chǎn)父母代肉種雞，并進而滿足下游整個環(huán)節(jié)對肉雞產(chǎn)品的需求。中國對祖代肉種雞的引進量絕對值并不大，但由于種雞的繁殖擴大作用，最終的產(chǎn)品數(shù)量是驚人的。這其中，益生股份的市場份額最為巨大。
作為全國最大的祖代種雞養(yǎng)殖企業(yè)，益生股份公司在祖代種雞養(yǎng)殖和繁育父母代種雛雞方面保持市場占有率第一。在國家控制糧食價格不能過快上漲，食品價格卻由于通貨膨脹飆升的情況下，益生股份等養(yǎng)雞企業(yè)的終端產(chǎn)品價格大幅上升，但成本并未顯著上漲，最終造成毛利率上漲，帶來較快的凈利潤增長。
無怪乎民族證券農(nóng)林牧漁分析師劉曉峰和趙大暉曾用《受益于通脹的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈龍頭》來形容凈利潤增長的益生股份。
至于2012年，日信證券農(nóng)林牧漁研究員趙越從雞苗和肉雞供需論證說，由于養(yǎng)殖疫病頻發(fā)影響雛雞苗的存活，以及近年全行業(yè)減少祖代雞引種量，父母代存欄不足。由此造成的供給水平下滑，加上下游肉蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)品價格高企，雛雞雞苗需求旺盛。
趙越預(yù)計，2012年全行業(yè)祖代種雞引種量以及存欄量會保持穩(wěn)定的增長，父母代種雞存欄量也會穩(wěn)定增長，但總體水平可能仍處低位，供給偏緊。而下游需求受益于生豬價格高位運行，豬肉的替代產(chǎn)品雞肉價格也將維持高位，但繼續(xù)上漲的可能性較小。公司雛雞雞苗業(yè)務(wù)盈利有望維持較高水平，但同比增幅或趨緩。
同樣受益價格優(yōu)勢的還有圣農(nóng)發(fā)展，尤其在麥當勞和肯德基兩大快餐巨頭的需求之下，圣農(nóng)發(fā)展的產(chǎn)品需求可以得到極大保障。同時，他也在向上游雞苗領(lǐng)域延伸，以控制整個產(chǎn)業(yè)鏈。
養(yǎng)雞巨頭瞄準大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈
2011年整個肉雞行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢。養(yǎng)雞企業(yè)主營產(chǎn)品是商品代雞苗和雞肉市場價格一路上揚，至年末有所回落。
與此同時，各家涉雞上市公司也在積極向上下游拓展，希望能夠通過完善肉雞產(chǎn)品一體化產(chǎn)業(yè)鏈提高肉雞養(yǎng)殖的綜合利用效率，全面提升核心競爭力，增強盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
民和股份非公開發(fā)行投向商品雞養(yǎng)殖建設(shè)項目、商品雞屠宰加工建設(shè)項目和糞污處理沼氣提純壓縮項目；益生股份2010年上市之后一直在擴大自己在父母代肉雞和祖代肉種雞項目的優(yōu)勢，預(yù)計募投項目收益將從2012年起逐漸釋放；圣農(nóng)發(fā)展也在加大對上游父母代種雞的市場控制。
未來圍繞大農(nóng)業(yè)概念，以肉雞產(chǎn)業(yè)為主體，以生物科技為平臺，做強做大主業(yè)，三家上市公司都瞄準了打造集畜禽養(yǎng)殖、生物科技為一體的現(xiàn)代大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。
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