長(zhǎng)期供需偏緊支持玉米漲勢(shì)

　　3—4月份，連玉米期價(jià)呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢(shì)，“瘦肉精事件”和產(chǎn)區(qū)農(nóng)民集中售糧令市場(chǎng)承壓，同時(shí)調(diào)控政策頻繁出臺(tái)也限制了價(jià)格的上漲。隨著時(shí)間的推移，這些短期抑制價(jià)格的因素會(huì)漸趨消失，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期供需偏緊的格局難以改變，連玉米期價(jià)上行趨勢(shì)將延續(xù)。

　　3—4月份，連玉米期價(jià)呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢(shì)，“瘦肉精事件”和產(chǎn)區(qū)農(nóng)民集中售糧令市場(chǎng)承壓，同時(shí)調(diào)控政策頻繁出臺(tái)也限制了價(jià)格的上漲。然而，隨著時(shí)間的推移，這些短期抑制價(jià)格的因素會(huì)漸趨消失，玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期供需偏緊的格局難以改變，連玉米期價(jià)上行趨勢(shì)將延續(xù)。

　　供需偏緊格局持續(xù)

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，玉米的剛性需求呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2010/2011年度全球玉米需求量增加2263萬(wàn)噸至8.3832億噸，而產(chǎn)量只增加了251萬(wàn)噸，產(chǎn)量的增長(zhǎng)完全不匹配需求的增長(zhǎng)，這使得全球玉米庫(kù)存將下降至1.2243億噸的低位，庫(kù)存消費(fèi)比為14.6%。

　　國(guó)內(nèi)方面，雖然連續(xù)數(shù)年玉米產(chǎn)量增加，但由于需求以更快的速度增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)玉米供求趨于緊張，不得不依靠增加進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)。2010/2011年度我國(guó)進(jìn)口玉米預(yù)計(jì)增加20萬(wàn)噸至150萬(wàn)噸。此外，經(jīng)過(guò)2009年與2010年的連續(xù)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存已經(jīng)消耗殆盡，國(guó)家調(diào)控玉米價(jià)格的力量趨弱。

　　在國(guó)內(nèi)外玉米市場(chǎng)供需均顯得偏緊的情況下，今年的玉米收成就顯得尤為重要。目前，正值北半球玉米播種的時(shí)期，市場(chǎng)關(guān)于種植面積和天氣變化的題材炒作或?qū)⒅鲗?dǎo)期價(jià)走勢(shì)。而在價(jià)格高企的背景下，美國(guó)和中國(guó)的玉米種植面積增加基本已成定局，后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化將最終決定產(chǎn)量的增減，因此，二季度后期天氣因素將是玉米期市最重要的影響因素之一。

　　調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，短期令期價(jià)承壓

　　為了應(yīng)對(duì)通脹，避免商品價(jià)格過(guò)度上漲，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)政策措施以控制商品價(jià)格，最近具有代表性的行為是“約談”各個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行溝通以穩(wěn)定物價(jià)。當(dāng)然，還有貨幣政策層面的措施，如中國(guó)央行年內(nèi)已經(jīng)兩次加息、四次提高存款準(zhǔn)備金率，均是為了回收過(guò)剩的流動(dòng)性，以避免惡性通脹的發(fā)生。

　　針對(duì)玉米產(chǎn)業(yè)，也有相應(yīng)的政策出臺(tái)。最新的“七項(xiàng)玉米市場(chǎng)調(diào)控措施”限制了玉米下游深加工產(chǎn)業(yè)的玉米用量，其中包括今年深加工產(chǎn)業(yè)玉米用量不得超過(guò)2009年，加快落后產(chǎn)能的淘汰，提高深加工產(chǎn)業(yè)增值稅率等等。4月19日，國(guó)家稅務(wù)總局暫停了部分玉米深加工企業(yè)購(gòu)進(jìn)玉米增值稅抵扣的政策，時(shí)期為70天。一系列的政策都是為了控制物價(jià)的大幅上漲，也令玉米價(jià)格承壓。然而，調(diào)控政策的出臺(tái)或只是短期行為，長(zhǎng)期還是難以改變玉米價(jià)格的上行趨勢(shì)。

　　下游養(yǎng)殖業(yè)有望恢復(fù)，利多玉米消費(fèi)

　　作為最大的飼料原料，玉米的價(jià)格受到飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)旺盛與低迷的影響。前期在“瘦肉精事件”的影響下，生豬行業(yè)對(duì)玉米的消費(fèi)形成一定的打擊，但這些因素的影響已經(jīng)過(guò)去?，F(xiàn)在市場(chǎng)更關(guān)注的是仔豬的存欄狀況。前期養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)于仔豬的補(bǔ)欄積極性很強(qiáng)，一度推升仔豬價(jià)格大幅上漲，當(dāng)前的仔豬存欄量非常高，而隨著仔豬的成長(zhǎng)，采食量的增加，后期對(duì)玉米飼料的需求將相應(yīng)增加。據(jù)了解，4月中旬以來(lái)，多數(shù)飼料企業(yè)豬料銷(xiāo)量較上旬增長(zhǎng)了10%—15%。因此，未來(lái)1—2個(gè)月時(shí)間，仔豬的消費(fèi)需求將是玉米期價(jià)很大的支撐因素。

　　綜上所述，盡管調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，但供需偏多的基本面為玉米期價(jià)提供長(zhǎng)期支撐，短期跌幅有限，而后期天氣因素的風(fēng)險(xiǎn)升水和養(yǎng)殖行業(yè)的需求啟動(dòng)或令期價(jià)再次上漲。