豆粕：行情箱體波動(dòng) 壓力不減

　　近期，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場成交依然沒有明顯放大，因而也拖累工廠價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)箱體內(nèi)波動(dòng)，截至本周初，沿海大豆油廠普通蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高達(dá)3400元/噸 -3600元/噸，但工廠高報(bào)低走現(xiàn)象依然較為普遍，并且由于當(dāng)前市場未執(zhí)行、正在執(zhí)行的合同成本較為混亂，因而油廠的庫存壓力、飼料企業(yè)的庫存水平皆存在著明顯的地區(qū)性差異性，不過整體來看由于市場預(yù)期中的節(jié)前終端備貨效應(yīng)沒有顯現(xiàn)，因而沿海油廠的豆粕現(xiàn)貨銷售壓力依然不減。具體情況分析如下：

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體合同成本不一，沿海工廠豆粕價(jià)差持續(xù)明顯

　　現(xiàn)階段，國內(nèi)豆粕市場的整體采購節(jié)奏相對緩慢，市場預(yù)期中的節(jié)前備貨效應(yīng)并未完全顯現(xiàn)出來，國內(nèi)豆類市場整體供大于求格局，使得飼料企業(yè)和經(jīng)銷商整體賭單積極性不高，尤其是本周三(1月12日)美國農(nóng)業(yè)部將會(huì)公布供需報(bào)告，此前市場整體交投相對清淡。由于2010年12月中下旬以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場南北價(jià)差的存在，當(dāng)前油廠庫存壓力盒飼料企業(yè)庫存水平也不盡相同。現(xiàn)階段飼料企業(yè)的未執(zhí)行合同、正在執(zhí)行合同的成本價(jià)格區(qū)間參差不齊，集中區(qū)間在3200元/噸 -3350元/噸，個(gè)別前期所采購的合同成本低于3200元/噸，偏高還有在3400元/噸以上者。合同價(jià)格的混亂，也給經(jīng)銷商和油廠的進(jìn)一步出貨形成了較大的壓力，因而春節(jié)前后油廠和經(jīng)銷商的銷售策略較為關(guān)鍵。

　　國內(nèi)飼料企業(yè)整體豆粕庫存水平參差不齊，節(jié)前備貨效應(yīng)或影響有限

　　當(dāng)前，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場實(shí)際成交與報(bào)價(jià)的價(jià)差依然高達(dá)100元/噸-200元/噸，加上整體供大于求的供需格局，造成元旦之后國內(nèi)市場預(yù)期中的終端節(jié)前集中備貨現(xiàn)象并未出現(xiàn)，而事實(shí)上，現(xiàn)階段飼料企業(yè)的整體庫存水平狀態(tài)也是造成目前交投清淡的主要原因所在。來自市場的消息稱，目前大型飼料企業(yè)元月份以及春節(jié)前后的豆粕庫存基本備足，而中小飼料企業(yè)則多為隨買隨用策略。而從成本區(qū)間差異性來看，南方沿海地區(qū)油廠的整體報(bào)價(jià)區(qū)間要高于北方地區(qū);而在12月中下旬北方地區(qū)相對偏低的豆粕實(shí)際成交價(jià)格(3100元/噸-3150元/噸)使得當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)整體備貨量要高于南方地區(qū)，而南方市場工廠豆粕價(jià)格始終于高價(jià)位附近攀升，一定程度上制約了本地飼料企業(yè)的采購積極性。

　　美國農(nóng)業(yè)部即將公布月度供需報(bào)告，關(guān)注南美天氣及美國農(nóng)戶種植意向

　　由于美國農(nóng)業(yè)部計(jì)劃在本周三(1月12日)公布其作物年產(chǎn)量、季度谷物庫存及供需報(bào)告，因而場內(nèi)人士通過減持多頭頭寸來獲得一些保護(hù)，以防報(bào)告出現(xiàn)利空意外或阿根廷天氣狀況可能出現(xiàn)變化，氣象預(yù)報(bào)預(yù)期部分地區(qū)本周初將出現(xiàn)一些陣雨，之后阿根廷南部地區(qū)天氣大體上將較為干燥，直至下周后期，下周末降雨將重現(xiàn)。而日前Informa所公布的對于巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估皆高于USDA上月水平，給市場帶來不確定性的預(yù)期，但來自美國國內(nèi)的調(diào)查顯示，美國農(nóng)戶可能減少今年春季大豆播種面積(降幅達(dá)到0.37%)則給市場帶來額外的支撐。但由于目前全球大豆供應(yīng)形勢總體偏緊，因此如果南美出現(xiàn)減產(chǎn)、美國大豆播種面積減少，那么將會(huì)繼續(xù)給美盤豆價(jià)提供利多支撐。

　　綜上所述，隨著1-2月份，國內(nèi)到港進(jìn)口大豆到貨量的逐漸降低，市場預(yù)計(jì)1月底國內(nèi)大豆豆粕庫存將會(huì)快速降低，將會(huì)對豆粕現(xiàn)貨起到底部支撐，即使美盤出現(xiàn)調(diào)整，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跌破前期低點(diǎn)的可能性也較小。