“飼料雙王”齊漲，背后邏輯大揭秘！

　　“飼料雙王”同時(shí)上漲，市場緣何興奮？

 

　　在農(nóng)產(chǎn)品市場領(lǐng)域，4月僅過去6天，玉米價(jià)格走勢便呈現(xiàn)出極為頻繁的震蕩態(tài)勢，歷經(jīng)兩個(gè)漲跌回合，波動之頻繁令人矚目。近期，玉米再度成為焦點(diǎn)，山東、東北等地玉米價(jià)格聯(lián)袂上揚(yáng)，開啟全面上漲模式。與此同時(shí)，豆粕價(jià)格亦不甘落后，驟然大漲150元/噸。“飼料雙王”同時(shí)發(fā)力，這一現(xiàn)象迅速引發(fā)市場高度關(guān)注與熱烈反應(yīng)。

 

　　玉米和豆粕作為飼料生產(chǎn)的核心原材料，其價(jià)格波動對整個(gè)飼料行業(yè)成本有著直接且關(guān)鍵的影響。飼料成本在養(yǎng)殖成本中占據(jù)極高比例，這意味著『飼料雙王”的價(jià)格變動將進(jìn)一步傳導(dǎo)至養(yǎng)殖端，對養(yǎng)殖戶的利潤產(chǎn)生重要作用。當(dāng)玉米和豆粕價(jià)格同時(shí)上漲時(shí)，飼料企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加，為維持利潤空間，飼料價(jià)格通常會隨之上漲。而飼料價(jià)格上漲又會使養(yǎng)殖戶面臨更高的養(yǎng)殖成本，這一系列連鎖反應(yīng)，猶如投入平靜湖面的巨石，激起層層漣漪，必然引發(fā)市場的高度關(guān)注與強(qiáng)烈反應(yīng)。

 

　　漲跌頻繁的玉米市場

 

　　回顧4月這短短幾日，玉米市場價(jià)格走勢猶如乘坐過山車般起伏不定。月初價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，北方部分港口主流玉米報(bào)價(jià)回落至2130元/噸左右，較此前高點(diǎn)降幅達(dá)60元/噸。山東以及東北地區(qū)的玉米均價(jià)亦不斷下調(diào)，山東玉米均價(jià)回落至1.147元/斤，跌破2300元/噸。彼時(shí)，市場彌漫著擔(dān)憂情緒，各類猜測紛至沓來。部分市場參與者擔(dān)憂是定向稻谷拍賣預(yù)期產(chǎn)生影響，盡管4月初開啟的最低稻谷拍賣每周60萬噸，并非定向稻谷，對玉米市場實(shí)際影響有限，但這種擔(dān)憂在一定程度上影響了市場信心。中儲糧陳糧玉米加快投放，黑龍江地區(qū)雙向玉米購銷凈流出增多，大單銷售增加，玉米政策性收儲利好逐步消退，進(jìn)一步加劇了市場對供應(yīng)增加的擔(dān)憂。持糧主體貿(mào)易商挺價(jià)信心有所松動，主流渠道前期玉米建庫成本偏低，認(rèn)賣意愿增強(qiáng)，紛紛選擇獲利了結(jié)，進(jìn)一步增加了市場供應(yīng)。在需求端，無論是飼用還是深加工領(lǐng)域，均呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入淡季，生豬育肥和蛋禽養(yǎng)殖效益欠佳，飼料企業(yè)開工率下滑，多以消耗庫存為主；深加工企業(yè)因原糧漲價(jià)，成本上升，下游產(chǎn)能走貨能力下降，開工率下滑，對高價(jià)玉米采購態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

 

　　然而，出乎市場意料的是，不久后玉米價(jià)格迅速反彈，開啟全面上漲模式。山東深加工企業(yè)率先領(lǐng)漲，報(bào)價(jià)上調(diào)幅度在0.3-1分/斤之間，主流報(bào)價(jià)范圍為1.12-1.225元/斤。河南、河北等地由于基層余糧數(shù)量減少，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)顯著，企業(yè)到貨量環(huán)比下降超30%，企業(yè)為補(bǔ)充庫存被迫提價(jià)。東北地區(qū)涵蓋黑吉遼以及內(nèi)蒙古等地，玉米價(jià)格趨于穩(wěn)定，主流干糧價(jià)格穩(wěn)定在1.02-1.1元/斤的區(qū)間，部分企業(yè)為刺激到貨量小幅提價(jià)。這種短期內(nèi)的大幅漲跌轉(zhuǎn)換，使市場參與者始料未及，也引發(fā)了市場對其背后推動因素的深入探究。

 

　　豆粕突然暴漲150元/噸

 

　　在玉米市場價(jià)格漲跌不斷的同時(shí)，豆粕市場也出現(xiàn)顯著波動，價(jià)格突然暴漲150元/噸，這一消息迅速成為市場焦點(diǎn)。在3月底到4月初期間，豆粕市場原本相對平穩(wěn)，沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在3000-3100元/噸左右波動，市場交易活動按常規(guī)節(jié)奏進(jìn)行。然而，在市場普遍預(yù)期平穩(wěn)態(tài)勢將持續(xù)之時(shí)，豆粕價(jià)格卻毫無預(yù)兆地直線上升。

 

　　以東北地區(qū)為例，原本豆粕報(bào)價(jià)在3200元/噸左右，在此次暴漲中，直接上漲至3350元/噸左右，漲幅明顯。華北地區(qū)的豆粕價(jià)格也從3250元/噸左右飆升至3400元/噸左右。山東地區(qū)同樣如此，價(jià)格從3200元/噸左右快速攀升到3350元/噸左右。這種短時(shí)間內(nèi)的大幅上漲，給不少飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大沖擊。一些飼料企業(yè)原本依據(jù)之前的價(jià)格制定采購計(jì)劃，豆粕價(jià)格的突然暴漲，導(dǎo)致其采購成本大幅增加，打亂了企業(yè)的生產(chǎn)和成本控制節(jié)奏。養(yǎng)殖戶們也面臨著飼料成本上升的壓力，養(yǎng)殖利潤進(jìn)一步被壓縮。

 

　　上漲邏輯大不同

 

　　中美二輪博弈的影響

 

　　在全球貿(mào)易格局中，中美二輪博弈無疑是當(dāng)前備受關(guān)注的關(guān)鍵議題。這一輪博弈的發(fā)展態(tài)勢超出了市場先前預(yù)期。起初，市場推測中美貿(mào)易摩擦雖難以避免，但規(guī)模和影響或許與上一次相近，至多只是略有升級。然而，實(shí)際情況是，美國宣布所謂的對等關(guān)稅后，對中國商品的關(guān)稅累計(jì)加征幅度達(dá)到了54%，這一舉措猶如重磅炸彈，打破了市場的原有平靜。

 

　　面對美國的關(guān)稅措施，中國迅速采取對等反制措施。對美玉米和大豆加征的關(guān)稅分別達(dá)到了49%和44%。如此高的關(guān)稅幅度，實(shí)際上表明中國在一定程度上減少對美玉米和美豆的進(jìn)口意愿。在高關(guān)稅壁壘下，從美國進(jìn)口玉米和大豆的成本大幅增加，無論是飼料企業(yè)還是相關(guān)加工企業(yè)，都難以承受如此高昂的采購成本。這使得美玉米和美豆在價(jià)格競爭中處于明顯劣勢。

 

　　值得注意的是，中國在國際貿(mào)易中一直秉持多元化戰(zhàn)略布局。在美玉米和美豆進(jìn)口受阻的情況下，南美玉米和南美大豆成為可靠的替代選擇。南美地區(qū)作為全球重要的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)，擁有豐富的農(nóng)業(yè)資源和廣闊的耕地面積。巴西、阿根廷等國家在玉米和大豆種植方面具備得天獨(dú)厚的自然條件，其產(chǎn)量和品質(zhì)在國際市場上頗具競爭力。過去幾年，中國與南美國家在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域的合作不斷深化，從南美進(jìn)口的玉米和大豆數(shù)量穩(wěn)步增長，已形成相對穩(wěn)定的貿(mào)易渠道。這為中國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口提供了一定保障，即便面臨外部貿(mào)易沖擊，也能在一定程度上維持國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。

 

　　豆粕上漲邏輯

 

　　豆粕價(jià)格的突然暴漲，其背后邏輯與中美貿(mào)易博弈以及全球貿(mào)易格局變化密切相關(guān)。中國作為全球最大的大豆進(jìn)口國，對進(jìn)口大豆的依賴程度較高。長期以來，無論是美國大豆還是南美大豆，每年的進(jìn)口量級較為穩(wěn)定，甚至呈增長態(tài)勢。這主要是由于國內(nèi)對大豆的需求持續(xù)旺盛，大豆不僅是重要的食用油原料，更是飼料生產(chǎn)中不可或缺的蛋白質(zhì)來源。隨著國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的不斷發(fā)展壯大，對豆粕的需求也相應(yīng)增加，使得對進(jìn)口大豆的依賴在短期內(nèi)難以改變。

 

　　然而，美國貿(mào)易政策的一系列變動打破了原有的貿(mào)易平衡。美國不僅對中國發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)，還將關(guān)稅措施延伸至其他國家。當(dāng)其他國家面對美國的關(guān)稅施壓時(shí)，紛紛采取反制措施，其中包括對美豆的反制。一旦其他國家尋求美豆的替代，南美大豆因其產(chǎn)量豐富、地理位置相對優(yōu)越、運(yùn)輸成本較低等優(yōu)勢，成為首選。這導(dǎo)致國際市場對南美大豆的需求大幅增加。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)供需原理，當(dāng)需求大幅增加而供應(yīng)無法在短時(shí)間內(nèi)迅速匹配時(shí)，價(jià)格必然上漲。南美大豆價(jià)格的上漲，直接傳導(dǎo)至中國進(jìn)口環(huán)節(jié)，使我國進(jìn)口大豆成本大幅增加。

 

　　以山東的一家大型飼料企業(yè)為例，過去采購美國大豆時(shí)，到岸價(jià)格加上關(guān)稅等成本，每噸大豆的采購價(jià)在3500元左右。但隨著美國對他國關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)的連鎖反應(yīng)，轉(zhuǎn)而采購南美大豆后，同樣品質(zhì)的大豆，到岸成本已上升到3800元左右，每噸成本增加了300元。而大豆作為豆粕的主要生產(chǎn)原料，其成本的增加必然會反映在豆粕價(jià)格上。原本豆粕的出廠價(jià)格在3000元/噸左右，如今已上漲到3150元/噸左右，漲幅達(dá)到了150元/噸，這正是豆粕突然暴漲的關(guān)鍵原因。

 

　　玉米上漲邏輯

 

　　國際市場影響有限

 

　　玉米的上漲邏輯與豆粕存在顯著差異。從國際市場角度分析，美玉米最大的買家墨西哥，并未宣布對美國進(jìn)行反制。根據(jù)美墨加協(xié)定，美玉米出口到墨西哥享受免稅待遇。這意味著美玉米在墨西哥市場仍能保持價(jià)格優(yōu)勢，繼續(xù)維持穩(wěn)定的出口量。墨西哥作為美玉米的重要消費(fèi)市場，其穩(wěn)定的進(jìn)口需求對美玉米的整體銷售至關(guān)重要。每年墨西哥從美國進(jìn)口的玉米數(shù)量可觀，主要用于國內(nèi)的飼料加工和食品工業(yè)等領(lǐng)域。

 

　　除墨西哥外，其他國家對美玉米的購買規(guī)模相對較小，遠(yuǎn)不及墨西哥。即便這些國家對美玉米加征關(guān)稅，由于其進(jìn)口量占美玉米總出口量的比例較低，對美玉米的整體銷售影響有限。以歐洲某國為例，該國每年從美國進(jìn)口的玉米數(shù)量僅為幾十萬噸，而美國每年出口的玉米總量高達(dá)數(shù)千萬噸。如此小的進(jìn)口規(guī)模，即使加征關(guān)稅，美國玉米出口商也可通過調(diào)整市場策略，將這部分玉米銷售到其他市場，從而避免對美玉米全球市場造成重大沖擊。因此，從全球范圍來看，玉米市場的基本面并未因中美貿(mào)易博弈以及其他國家可能的關(guān)稅反制而發(fā)生劇烈變化。

 

　　國內(nèi)進(jìn)口依賴下降

 

　　從國內(nèi)市場來看，我國對進(jìn)口玉米的依賴程度已明顯降低，這與大豆的情況形成鮮明對比。對于大豆，即使不進(jìn)口美豆，仍需大量進(jìn)口南美大豆，進(jìn)口數(shù)量基本不會減少。但玉米有所不同，玉米的進(jìn)口量存在直接減少的可能性。從數(shù)據(jù)來看，這種變化十分顯著。今年前兩個(gè)月，我國進(jìn)口玉米數(shù)量僅為18萬噸，而去年同期進(jìn)口量達(dá)到619萬噸，兩者相比，降幅高達(dá)97%。這一數(shù)據(jù)的巨大反差，直觀反映出我國在玉米進(jìn)口方面的重大變化。

 

　　并且，根據(jù)市場多方面預(yù)測，今年我國進(jìn)口玉米量很可能縮減到配額范圍以內(nèi)，即720萬噸以內(nèi)。隨著國內(nèi)玉米種植技術(shù)的不斷進(jìn)步，玉米產(chǎn)量逐漸穩(wěn)定增長。近年來，政府通過一系列政策措施，鼓勵(lì)農(nóng)民種植玉米，加大對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，推廣先進(jìn)的種植技術(shù)和優(yōu)良品種，使得國內(nèi)玉米單產(chǎn)和總產(chǎn)量均有所提高。此外，國內(nèi)對玉米需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一些原本依賴進(jìn)口玉米的行業(yè)，通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品替代，減少了對進(jìn)口玉米的依賴。這些因素共同作用，使得國際玉米價(jià)格的大幅波動對國內(nèi)玉米市場的影響變得較為有限。如今，國內(nèi)玉米行情的波動主要取決于國內(nèi)的供需關(guān)系。

 

　　玉米上漲能持續(xù)嗎？

 

　　從國內(nèi)供需層面分析，玉米市場目前供應(yīng)狀況較為寬松。深加工企業(yè)方面，許多企業(yè)面臨成本上升和下游產(chǎn)能走貨能力下降的困境，開工率出現(xiàn)下滑。為控制成本，它們對高價(jià)玉米的采購極為謹(jǐn)慎，多維持剛需庫存。以河北的一家大型玉米深加工企業(yè)為例，其原本玉米庫存可滿足一個(gè)月生產(chǎn)需求，在當(dāng)前市場情況下，企業(yè)將庫存控制在僅能維持半個(gè)月生產(chǎn)的水平，只有在庫存快耗盡時(shí)才會進(jìn)行少量采購。

 

　　飼料企業(yè)情況類似，目前養(yǎng)殖行業(yè)處于淡季，生豬育肥和蛋禽養(yǎng)殖效益不佳，飼料企業(yè)開工率下滑，對玉米的采購積極性不高。山東的一家飼料企業(yè)表示，過去為保證生產(chǎn)連續(xù)性，會保持較高玉米庫存，如今則根據(jù)訂單情況按需采購，庫存水平較以往大幅降低。此外，小麥替代玉米的可能性日益凸顯。隨著新麥上市，當(dāng)小麥價(jià)格與玉米價(jià)格價(jià)差達(dá)到一定程度時(shí)，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)會增加小麥?zhǔn)褂昧?，減少對玉米的依賴。

 

　　在糧權(quán)轉(zhuǎn)移之后，市場博弈方才開始。貿(mào)易主體手中庫存較為充足，這使得玉米價(jià)格缺乏持續(xù)上漲的支撐。東北地區(qū)一些貿(mào)易商手中持有大量玉米庫存，由于市場需求不旺，他們急于出貨，但又面臨價(jià)格下跌困境，只能觀望市場，等待合適時(shí)機(jī)。綜合以上因素，玉米此次全面上漲更多是受情緒面推動。在當(dāng)前市場環(huán)境下，供需支撐較為薄弱，玉米價(jià)格想要持續(xù)上漲難度較大，預(yù)計(jì)后續(xù)還將繼續(xù)在底部徘徊、磨底。

 

　　總結(jié)與展望

 

　　玉米和豆粕這“飼料雙王”雖同時(shí)上漲，但其背后邏輯存在顯著差異。豆粕價(jià)格上漲是由于我國對進(jìn)口大豆依賴度高，美國關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)全球?qū)δ厦来蠖剐枨蟠笤觯M(jìn)而推動價(jià)格上升。玉米價(jià)格上漲則得益于國際市場基本面穩(wěn)定，以及我國進(jìn)口依賴下降，此次上漲更多是情緒面推動，國內(nèi)供需寬松，上漲缺乏有力支撐。

 

　　展望未來，豆粕價(jià)格或許會因國際大豆市場的供需變化、匯率波動等因素繼續(xù)在高位波動。而玉米市場，在國內(nèi)供需格局沒有明顯改變的情況下，大概率仍將在底部震蕩。飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶需密切關(guān)注市場動態(tài)，及時(shí)調(diào)整采購和生產(chǎn)策略，以應(yīng)對復(fù)雜多變的市場環(huán)境。對于整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場和飼料行業(yè)而言，貿(mào)易政策、國際局勢、氣候變化等因素都將持續(xù)影響玉米和豆粕的價(jià)格走勢，未來充滿不確定性，同時(shí)也蘊(yùn)含著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，值得市場各方持續(xù)關(guān)注。