2025年3月19日大豆豆粕早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】受南美供應(yīng)量龐大且市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)關(guān)稅政策將招致報(bào)復(fù)影響，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)小幅回落，盤(pán)中延續(xù)豆粕下跌豆油上漲狀態(tài)。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70%，高于去年同期的63%，為近14年來(lái)同期最快進(jìn)度。巴西大豆收割進(jìn)度加快，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)能力持續(xù)提升。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)(Anec)發(fā)布的報(bào)告顯示，巴西3月大豆出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到1556萬(wàn)噸，高于此前預(yù)估。隨著月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告臨近，市場(chǎng)對(duì)新季美豆播種面積的關(guān)注度也在提升。據(jù)S&PGlobalCommodityInsights預(yù)估，2025年美國(guó)大豆種植面積為8330萬(wàn)英畝，維持與1月份的預(yù)估不變，較上年下降380萬(wàn)英畝。從目前美豆價(jià)格和美國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策看，2025年美豆面積下滑是大概率事件。

 

　　【大豆】受近期豆一期貨連跌影響，產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)停收，貿(mào)易商觀望居多。各地不同品質(zhì)大豆報(bào)價(jià)差異較大，整體維持震蕩下滑狀態(tài)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周二豆一期貨市場(chǎng)賣(mài)壓升高明顯下跌，各合約陸續(xù)跌破4000元/噸關(guān)口，技術(shù)上保持下行節(jié)奏。黑龍江省儲(chǔ)大豆連續(xù)拍賣(mài)，市場(chǎng)看空預(yù)期持續(xù)升溫。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)階段且陸續(xù)到港，國(guó)產(chǎn)大豆同進(jìn)口大豆相比處于價(jià)格劣勢(shì)，無(wú)法激活油用壓榨需求，庫(kù)存過(guò)剩重新主導(dǎo)行情走弱。豆一期貨市場(chǎng)缺少止跌動(dòng)力，正在以震蕩回落的方式釋放此前因進(jìn)口大豆供應(yīng)短缺引發(fā)的價(jià)格超漲。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅在30-50元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3320-3450元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌10元/噸至2610元/噸。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下美豆反彈動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存快速回升，下游需求清淡，粕價(jià)承壓跌幅擴(kuò)大。周二國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)窄幅震蕩整體收漲，豆粕期貨表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)貨，基差繼續(xù)收窄。上周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量高于預(yù)期，豆粕庫(kù)存緊張擔(dān)憂情緒持續(xù)下降。豆粕與菜粕價(jià)差失衡，需求替代效應(yīng)削弱菜粕供給不足憂慮。巴西大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期且發(fā)運(yùn)速度加快，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給偏緊狀況有望在4月初緩解。南美天氣缺少炒作題材，豐產(chǎn)壓力逐步兌現(xiàn)，月底面積報(bào)告前美豆缺少反彈動(dòng)力，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)上行空間受限。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回升，技術(shù)上顯現(xiàn)探底跡象。周二馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)因假日休市。船貨檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下降7.5%，獨(dú)立檢驗(yàn)公司AmSpecAgri的同期數(shù)據(jù)為下降10.1%，降幅均較前10日大幅收窄。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.69%。中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止上周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為227.13萬(wàn)噸，周度增加4.09萬(wàn)噸。其中豆油庫(kù)存小幅下降，棕櫚油和菜油庫(kù)存增加。周二國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)止跌回升整體收高，消息面相對(duì)平靜，油脂板塊延續(xù)近日反復(fù)震蕩狀態(tài)。產(chǎn)地棕櫚油即將進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，但國(guó)內(nèi)棕櫚油短期累庫(kù)困難，低庫(kù)存及剛需對(duì)價(jià)格有支撐。進(jìn)口巴西大豆陸續(xù)到港，豆油市場(chǎng)承受的供給壓力將持續(xù)增加。菜油市場(chǎng)貿(mào)易炒作降溫，高庫(kù)存限制買(mǎi)盤(pán)。整體來(lái)看，油脂板塊焦點(diǎn)不集中，受短線資金影響走勢(shì)仍易反復(fù)。