1月30日首日期貨開(kāi)市，從收盤(pán)的結(jié)果來(lái)看，生豬主力合約(2303)下跌790個(gè)點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.20%;淀粉主力合約(2303)虎頭蛇尾，盤(pán)中漲幅高達(dá)1.3%以上的情況下尾盤(pán)一路下挫收盤(pán)漲幅僅為0.03%;唯獨(dú)玉米期貨表現(xiàn)搶眼,盤(pán)中一度突破2900大關(guān)之后收盤(pán)上漲31個(gè)點(diǎn)漲幅1.08%。
那么問(wèn)題來(lái)了，作為玉米消費(fèi)端的兩個(gè)”大客戶”——生豬期貨以及淀粉期貨開(kāi)市表現(xiàn)均不理想，生豬現(xiàn)貨更是在持續(xù)下跌之后豬糧比價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，在此種前提之下，是誰(shuí)給的玉米勇氣在期貨盤(pán)面繼續(xù)“狂飆”呢?此種表現(xiàn)是否只是”曇花一現(xiàn)”呢?
下面我們就結(jié)合供需兩端對(duì)節(jié)后的玉米市場(chǎng)作一個(gè)簡(jiǎn)要的分析判斷：
現(xiàn)貨市場(chǎng)：購(gòu)銷緩慢恢復(fù)，下游消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期不強(qiáng)
春節(jié)長(zhǎng)假已過(guò)，玉米產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)也開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但考慮到產(chǎn)區(qū)方面尤其是東北產(chǎn)區(qū)的“年味”仍在，市場(chǎng)的購(gòu)銷規(guī)模雖在恢復(fù)但進(jìn)度相對(duì)緩慢，價(jià)格市場(chǎng)也因此沒(méi)有特別大的變化。但眼下的平靜并不意味著未來(lái)的價(jià)格市場(chǎng)是風(fēng)平浪靜——伴隨著市場(chǎng)購(gòu)銷規(guī)模的不斷擴(kuò)大、基層售糧再度開(kāi)啟之后，在眼下這個(gè)多空并存，激烈博弈的市場(chǎng)環(huán)境當(dāng)中，玉米價(jià)格市場(chǎng)仍然充滿著諸多變數(shù)，不過(guò)從短期甚至中期(1-2個(gè)月)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的玉米市場(chǎng)仍然是利空因素占據(jù)著相對(duì)主導(dǎo)的局面。
首先我們來(lái)看近期購(gòu)銷相對(duì)活躍的華北市場(chǎng)。“復(fù)工”第一天華北市場(chǎng)由于終端到貨量寥寥無(wú)幾，部分廠家小幅上調(diào)價(jià)格。不過(guò)隨后到貨量馬上有了改善——在隨后的幾天山東地區(qū)晨間統(tǒng)計(jì)到車數(shù)量平均在500臺(tái)上下，這樣的到貨規(guī)模雖說(shuō)較開(kāi)市當(dāng)天有了一個(gè)相對(duì)明顯的增幅，但考慮到目前仍處于新糧上市階段，這樣的規(guī)模仍然是一個(gè)相對(duì)偏低的水平，而就在這樣的到貨量之下，居然引起了華北市場(chǎng)呈現(xiàn)出了一個(gè)“普跌”的局面。而造成此種局面的主要原因之一那就是目前下游終端企業(yè)尤其是深加工(淀粉)企業(yè)因產(chǎn)品庫(kù)存、原料成本高企導(dǎo)致利潤(rùn)不理想等諸多因素迫使其整體備貨積極性不足所致。
數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間，淀粉深加工行業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)下滑，較節(jié)前一周下降11%，開(kāi)工率僅為32%,達(dá)成近四年春節(jié)開(kāi)工率新低。淀粉供應(yīng)雖有減少，但由于節(jié)日期間終端開(kāi)工率同樣較低，淀粉庫(kù)存不降反升。當(dāng)前60家主要淀粉企業(yè)庫(kù)存約80萬(wàn)噸，較上周增加10萬(wàn)噸，同比增幅3%。這樣的數(shù)據(jù)客觀上也反映出了淀粉產(chǎn)業(yè)整體消費(fèi)能力不足的現(xiàn)狀，疫情后的消費(fèi)市場(chǎng)依然不是特別的理想。
同樣養(yǎng)殖端的情況同樣也是不甚理想，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，1月16日～20日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.48∶1，連續(xù)三周處于5：1-6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。
從養(yǎng)殖利潤(rùn)來(lái)看，目前理論上的養(yǎng)殖利潤(rùn)也是處于一個(gè)持續(xù)虧損的狀態(tài)，未來(lái)仔豬補(bǔ)欄以及二次育肥的積極性都將因此受到抑制。由此可見(jiàn)無(wú)論是從華北地區(qū)率先開(kāi)動(dòng)的淀粉加工企業(yè)亦或是當(dāng)下生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)的預(yù)期來(lái)看，眼下玉米市場(chǎng)的下游消費(fèi)并不理想，且在短期內(nèi)難有相對(duì)明顯的改善預(yù)期。
玉米作為一個(gè)年產(chǎn)2.7億噸的大宗商品市場(chǎng)，其價(jià)格走勢(shì)雖有諸多因素的干擾但最終擺脫不了“供應(yīng)決定趨勢(shì)，需求決定價(jià)格”的鐵律，而眼下的玉米下游消費(fèi)市場(chǎng)，生豬養(yǎng)殖以及淀粉加工作為飼料養(yǎng)殖以及深加工的絕對(duì)主力消費(fèi)端，其整體的表現(xiàn)以及短期甚至中期的表現(xiàn)預(yù)期均不甚理想，在這樣的消費(fèi)前景面前想要玉米價(jià)格呈現(xiàn)出更好的表現(xiàn)(繼續(xù)上揚(yáng))顯然是缺乏驅(qū)動(dòng)力的。
另外從基層的售糧情況來(lái)看，今年的售糧進(jìn)度尤其是東北產(chǎn)區(qū)的售糧進(jìn)度同樣也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上年同期的，貿(mào)易企業(yè)沒(méi)有大庫(kù)存，在高價(jià)面前均以做流通為主就使得現(xiàn)階段市場(chǎng)當(dāng)中糧源的有效流通量更為充足的，從供需基本面的角度來(lái)看——供應(yīng)充足，需求相對(duì)低迷的市場(chǎng)當(dāng)中，價(jià)格想要走強(qiáng)的難度可想而知。
雖說(shuō)近期國(guó)家相關(guān)政策一直在要求持續(xù)抓實(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇畢竟是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程，其短期內(nèi)對(duì)于大宗商品的整體拉動(dòng)能力是比較有限的，現(xiàn)階段的大宗商品市場(chǎng)包括玉米價(jià)格市場(chǎng)更多的是回歸到基本面本身當(dāng)中。而眼下的市場(chǎng)無(wú)論是從供應(yīng)端亦或是需求端，均無(wú)明顯的利多因素去支撐市場(chǎng)，在缺乏動(dòng)力推升的背景之下,眼下玉米盤(pán)面上的“狂飆”大概率只是一個(gè)短期的階段性表現(xiàn),甚至有”誘多”的嫌疑。
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