2023年玉米價格是漲是跌？

　　對于我們玉米種植戶而言，進入2023年以后，大家最關(guān)心的還是玉米價格的行情走勢，一是基層農(nóng)戶仍有不少余糧，二是春節(jié)過后很快就進入備耕階段，2023年種植玉米還是否劃算，年后玉米價格的整體走勢如何?針對大家關(guān)心的這些話題，@新農(nóng)鳴將一一為大家進行解答。

　　當下玉米價格運行現(xiàn)狀

　　總體來看，盡管玉米有供需基本面。但從2020年開始，玉米價格在上漲至2500元這個位置以后，價格運行趨勢受到的影響因素逐漸增多，比如替代品、進口以及情緒預期等等。

　　我們也可以很明顯的感覺到，從2022年7月底開始，玉米價格開啟了一輪上漲行情，到現(xiàn)在其實玉米自身基本面并沒有太大變化。不管是代表渠道的港口，還是代表下游需求的飼料和深加工企業(yè)，庫存都處于偏低狀態(tài)。同時，基層農(nóng)戶也受到了疫情和物流影響，疊加惜售情緒，基層糧源銷售進度整體偏慢，也就是說整個產(chǎn)業(yè)鏈并沒有出現(xiàn)太多的供給壓力，玉米價格的漲跌，更多反映的是遠期預期的變化。

　　在玉米價格上漲至高位后，不管是貿(mào)易商還是下游用糧企業(yè)，都不敢建立高庫存，所以，市場的大邏輯依然是供需缺口如何去彌補的問題。具體來看，近期玉米市場供需發(fā)生了兩大變化，對玉米價格走勢影響較大。

　　第一個變化是供應(yīng)端，進口玉米價格由“倒掛”轉(zhuǎn)為順價。從2022年3月份一直到12月份，美國進口玉米和國內(nèi)玉米價格基本都處于“倒掛”狀態(tài)，但從12月下旬開始到現(xiàn)在，美國玉米轉(zhuǎn)為順價，特別是在元旦以后，受匯率影響，進口利潤開始顯現(xiàn)，不管是美國玉米還是巴西玉米。盡管美國玉米進口量到目前仍沒有明確的統(tǒng)計量，但巴西玉米進口大家已經(jīng)從網(wǎng)絡(luò)上有所了解，而且進口巴西玉米在2023年，將會轉(zhuǎn)為持續(xù)進口和常態(tài)。

　　也就是說進口利潤和進口格局和12月份之前相比，已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。不單單是進口玉米，即使是高粱，2022年是美國高粱產(chǎn)能最差的一年，但目前進口高粱也已經(jīng)實現(xiàn)順價。按照最新匯率，目前進口巴西玉米2650元/噸，美國玉米2750元/噸，南港國內(nèi)玉米價格大約3000元/噸，理論進口利潤和國內(nèi)玉米價格相比已經(jīng)接近300塊錢， 在這種情況下，當前玉米價格頂部位置是偏高估的，這對未來預期影響很大。

　　第二個變化是需求端，生豬養(yǎng)殖利潤由正轉(zhuǎn)負。從10月下旬開始，生豬價格從10月20日的高點28.6元/公斤，下跌至目前的14.22元/公斤，下跌了一半以上，養(yǎng)殖利潤也是由1100元/頭轉(zhuǎn)為-500元/頭左右，無論是對玉米的消費信心，還是往前推半個月的飼料備貨，都造成了非常大的影響，畢竟生豬養(yǎng)殖需求占玉米需求總量的60%左右，是玉米端最大的需求變量。生豬養(yǎng)殖利潤由非常好，到現(xiàn)在接近成本線甚至虧損，在這種情況下對玉米價格影響同樣很大。

　　在玉米供需基本面沒有發(fā)生大變化的前提下，基于以上這兩點變化，我們就不難理解近期玉米價格為何會弱勢運行。

　　2023年玉米價格是漲是跌?

　　從供需平衡來看，當前供需并沒有出現(xiàn)特別大的矛盾，也就是說玉米價格大概率將在當前價位上下盤整。其實，正如前面我們所說，從7月份到現(xiàn)在，玉米基本面并沒有發(fā)生特別大的變化，更多的是宏觀帶動，這需要我們特別關(guān)注，畢竟，現(xiàn)在的玉米價格不僅僅呈現(xiàn)出較強的產(chǎn)業(yè)屬性，還有更多的金融屬性。

　　很多人詢問2023年玉米價格究竟是漲是跌，雖然我們不能確定具體價格，但我們卻可以判斷大體的運行趨勢和運行區(qū)間。

　　在供需缺口擴大的明牌之下，從國內(nèi)玉米定價來看，飼用稻谷替代決定玉米價格底部，而小麥替代決定玉米價格頂部。

　　從底部來看，目前陳谷銷售已經(jīng)接近尾聲，這個是市場的最低成本，目前黑龍江糙米推北港平倉2650元/噸。2020/2021年度飼用稻谷投放6700萬噸，累計成交2500萬噸;2021/2022年度投放4450萬噸，累計成交2940萬噸;2022/2023年度陳谷投放，更多看3月份以后國家投放政策。但不管怎么說，由于前兩年累計成交已經(jīng)超過5000萬噸，因此，2022/2023年度投放量大概率不會超過2000萬噸。結(jié)合種植成本，玉米價格的底部是確定的。

　　從頂部來看，小麥價格雖然已經(jīng)從之前的3200元下跌至目前的3100元左右，從替代角度講，依然沒有任何替代優(yōu)勢。結(jié)合小麥預期庫存，預計一、二季度將在3100~3400元/噸區(qū)間偏強運行。但到了三季度以后，隨著新麥上市，可能會有階段性替代。

　　從中我們可以看出，玉米價格的底部和頂部都沒有變，更多的變化是進口成本。首先是進口成本由倒掛變?yōu)轫槂r;第二，在2022年12月份之前，進口美國玉米沒有利潤，而進口巴西玉米出現(xiàn)階段性利潤，巴西第一季玉米的進口開始兌現(xiàn)，目前已經(jīng)陸續(xù)到達國內(nèi)南港，根據(jù)預測，進口量大約在100~150萬噸左右;除了第一季度，從第二、第三季度，進口巴西玉米將會成為常態(tài)化。

　　進口玉米雖然對國內(nèi)玉米缺口形成很好補充，但進口成本對國內(nèi)價格還是會形成很大的壓制。而且從目前國際供需形勢來看，2023年，進口玉米價格基本都會處于順價格局。除非和俄烏危機一樣出現(xiàn)非常大的“黑天鵝事件”，但預計概率很小。而且從外盤來看，巴西玉米豐產(chǎn)和出口預期都很大，重點關(guān)注2023年巴西玉米種植和生長情況。

　　從需求端來看，按照能繁母豬存欄量變化，我們可以推演出2月份是生豬出欄絕對低點，從3~9月份是出欄旺季，疊加疫情復蘇預期。目前雖然養(yǎng)殖利潤虧損，但生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能還在，帶動全年飼用需求。同時，工業(yè)需求也有略增預期。因此，需求端整體呈現(xiàn)出利多局面。

　　另外，目前產(chǎn)業(yè)鏈都在等春節(jié)后的補庫行為。由于前期玉米價格較高，并且看空遠期價格，所以從貿(mào)易商到下游企業(yè)庫存普遍偏低，特別是工業(yè)需求。從這點來看，3月份左右的東北賣壓壓力不會太大。

　　綜合以上因素，2023年隨著進口窗口打開，南北玉米價格將維持倒掛，也就是東北、華北滿足深加工需求，進口滿足南方飼料需求。在產(chǎn)需缺口擴大的背景下，玉米價格更多將呈現(xiàn)出區(qū)間波動特性。一季度看賣壓，3月份以后看到底如何進口巴西玉米，6月份看新季小麥替代。

　　在宏觀向下，產(chǎn)業(yè)向上的格局下，由于2650~2700元/噸是新季玉米種植成本，考慮到供需缺口，預計玉米價格將在2800元/噸的中樞區(qū)間上下波動，也就是2700~2900元/噸算是一個比較合理的價格區(qū)間。業(yè)內(nèi)預計今年玉米價格波動將更合理。