疫情防控新政落地 玉米“天花板”下移

　　前期玉米市場在疫情管控“層層加碼”下，多地物流成本攀升，農(nóng)戶惜售，糧食購銷受到較大影響，玉米價格飛漲。然而，伴隨近期多地“層層減碼”下，玉米市場又發(fā)生了一系列改變，前期積壓的玉米也陸續(xù)上市，玉米價格開始回調(diào)。

　　近期，各地積極落實疫情防控優(yōu)化措施，國內(nèi)玉米市場價格出現(xiàn)回調(diào)。與此同時，外盤玉米也不太安穩(wěn)，美玉米出口和銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加上巴西玉米到港搶占部分美玉米市場，進口玉米成本不斷下調(diào)。12月份，預(yù)計在基層上量和外盤玉米弱勢的共振下，國內(nèi)玉米價格以偏弱運行為主，也為產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供了良好的建倉機會。

　　防控持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)區(qū)購銷好轉(zhuǎn)

　　疫情防控持續(xù)優(yōu)化后，東北和華北產(chǎn)區(qū)基層上量明顯增加。從東北產(chǎn)區(qū)看，農(nóng)戶惜售心態(tài)松動，但也不是計劃大量賣糧，當前更多的是當?shù)刭Q(mào)易商出貨。疫情防控嚴格時，貿(mào)易商收糧困難，即使高價也難以收到好糧。當前物流有較大程度改善，價格開始下調(diào)之后，貿(mào)易商出貨并不順利，壓價行為較多，主要原因還是大部分下游企業(yè)都在等基層集中上量后更低的價格，下跌行情中貿(mào)易難做。

　　在低庫存及春節(jié)備貨需求影響下，深加工企業(yè)加大收購力度，但也在試探性下調(diào)價格，畢竟后期市場流通糧源將越來越多。飼料企業(yè)目前還未有大量收購玉米的計劃，主要是受原料采購來源的多樣性、產(chǎn)能擴張還有較大不確定性等制約。

　　期貨市場，當前玉米主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)換到3月份，以往的主力合約是1月、5月、9月，今年的情況比較特殊，3月的活躍度超過了5月。分析其原因，還是前期疫情影響了新季玉米上市的節(jié)奏，導(dǎo)致市場對價格的預(yù)期發(fā)生了改變。玉米主力合約變成了3月，也是對節(jié)前賣壓釋放的一個信號，前期的上量延遲，在節(jié)前預(yù)計要集中爆發(fā)一次。不過，筆者對玉米價格的下跌幅度仍持謹慎態(tài)度，畢竟種植成本和下游企業(yè)的低庫存是強支撐。

　　外盤波折不斷，進口成本大降

　　外盤主要關(guān)注美玉米和巴西玉米的動態(tài)，擴大巴西玉米進口擠占了部分美玉米市場。美玉米價格從上周三開始下跌，主要是受周度出口銷售量和出口檢驗量較低的影響。美國能源環(huán)保署(EPA)提議并公布的2023～2025年生物燃料義務(wù)摻混量不及預(yù)期，拖累了美豆油盤面，同時也給美玉米帶來較大的情緒影響。

　　按照時間線來看，5月份中國和巴西就簽署了植物檢疫協(xié)議，為巴西對華出口玉米掃清了障礙，10月份中國批準100多家巴西公司對華輸出玉米，11月份有20萬噸玉米裝船離港?？梢哉f，巴西玉米進口正在順利推進，未來國內(nèi)玉米的缺口將會逐步得到有效彌補，這是制約未來玉米價格“天花板”的重要因素。不過，距離巴西玉米集中到港還有較長時間，這期間巴西玉米的種植、生長、運輸?shù)阮A(yù)計會有不少炒作題材。

　　綜合分析，伴隨國內(nèi)疫情防控的進一步優(yōu)化，春節(jié)前玉米市場應(yīng)能迎來上量小高峰，不過對于價格并不看大跌，畢竟較高的種植成本和較低的下游庫存對價格是強支撐。當前進口美玉米到港成本為2910元/噸，比上月下降290元/噸;進口巴西玉米到港成本僅2800元/噸。進口成本大幅下降，曾經(jīng)的“天花板”也在不斷下移。預(yù)計春節(jié)前玉米市場在基層上量增加和外盤玉米弱勢的共同影響下，玉米價格以走弱為主，用糧企業(yè)可以擇機建庫。