玉米供需錯配持續(xù) 東北產(chǎn)區(qū)賣壓將后移

　　從產(chǎn)區(qū)售糧進度可以看出，當前基層玉米糧源大部分還在農(nóng)戶手中，疫情加上高種植成本以及政策導向，令農(nóng)戶惜售情緒強烈。距離春節(jié)已不到兩個月時間，東北玉米售糧小高峰還會如期而至嗎?

　　東北產(chǎn)區(qū)一直是玉米市場關(guān)注的重點，從9月初新糧開秤至今，玉米價格一直處于高位，并未給予貿(mào)易商和企業(yè)進行大量建庫的機會。國家糧油信息中心售糧進度數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，東北玉米整體售糧進度為12%，同比慢3%。分省份看，黑龍江省售糧進度為19%，同比慢2%;吉林省6%，同比慢4%;遼寧省8%，同比慢7%;內(nèi)蒙古自治區(qū)13%，同比快1%。

　　東北產(chǎn)區(qū)供需緊平衡，售糧高峰或繼續(xù)延遲

　　今年東北產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量仍然略微調(diào)降，有關(guān)部門數(shù)據(jù)顯示，東北三省一區(qū)產(chǎn)量總和為1.2188億噸，同比減少162萬噸，主要體現(xiàn)在油脂油料作物擴種政策下，黑龍江玉米播種面積結(jié)構(gòu)性調(diào)整，6～8月份遼吉地區(qū)降水過多影響單產(chǎn)，加上上一年度結(jié)轉(zhuǎn)量1000萬噸，東北產(chǎn)區(qū)新年度總供給量為1.335億噸。

　　根據(jù)最新的售糧進度，從10月份到11月中旬，供給端釋放了12%的新糧，即1600萬噸。深加工用量平均1個月300萬噸，飼料企業(yè)1個月170萬噸，即下游企業(yè)用量一個月為470萬噸，那么從10月初到11月中旬，1個半月用量為705萬噸;相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，10月份東北產(chǎn)區(qū)玉米外流500萬噸，11月份上半月外流200萬噸，1個半月外流700萬噸。剩下的200萬噸玉米應(yīng)該在渠道貿(mào)易商手中，今年貿(mào)易商收購量的確創(chuàng)下歷史同期新低，主要是受資金限制以及價格太高影響。

　　從11月中旬開始計算，距離新年度結(jié)束還有10個半月，東北產(chǎn)區(qū)后期的玉米剩余量還能否滿足未來幾個月的消費呢?供給端剩余量：13350×(1-12%)=11748萬噸，需求量：470×10.5=4935萬噸，外流量年平均值一般在8000萬噸，剩余10個半月就是(8000÷12)×10.5=7000萬噸。那么，東北產(chǎn)區(qū)玉米到明年9月末結(jié)余量為：11748-4935-7000=-187萬噸，也就是說，東北產(chǎn)區(qū)的玉米供給和需求基本處于緊平衡狀態(tài)。結(jié)合當前國際形勢和疫情防控進展，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格運行的大方向仍以偏強為主，不過疫情防控進展和基層農(nóng)戶釋放糧源的節(jié)點，將會影響價格的變動節(jié)奏。

　　按照季節(jié)性規(guī)律，元旦前后、4月份前后都是農(nóng)戶集中賣糧的時間段，距離春節(jié)僅剩不到兩個月時間，疫情反撲愈演愈烈，防控力度無疑加大了物流運輸成本，不利于東北糧外流，往年的集中上量時間點今年或發(fā)生較大變化。短期看是利多玉米，但長期看賣壓將繼續(xù)后移，加大了節(jié)后玉米價格回落的風險。

　　產(chǎn)銷聯(lián)動性明顯增強，南方銷區(qū)有建庫需求

　　自9月份以來，南方港口玉米價格一直比較堅挺，而且伴隨北方港口價格的變動，南方港口穩(wěn)中有漲，價格傳導的速度很快，產(chǎn)銷聯(lián)動性明顯比去年要強，這也從側(cè)面說明今年銷區(qū)需求有較大好轉(zhuǎn)。通過跟蹤的“北糧南運”貿(mào)易利潤看，今年大部分時間都是有利潤的，不像去年大部分時間是倒掛狀態(tài)。

　　另外，今年國際局勢不穩(wěn)定，進口成本處于高位，影響了銷區(qū)企業(yè)對替代品的采購，不得不再次轉(zhuǎn)向國內(nèi)玉米。無論是從價格還是營養(yǎng)價值考慮，玉米都是飼料企業(yè)的首選。臨近年底，當前飼料企業(yè)建庫意愿比較強烈，這也是當前南方港口玉米庫存持續(xù)下降、日均走貨增多的最根本原因。總之，銷區(qū)有建庫需求，給予玉米價格強支撐。

　　綜合分析，新年度東北產(chǎn)區(qū)處于緊平衡狀態(tài)，疫情防控和農(nóng)戶惜售阻礙了東北糧外流進展，然而南方銷區(qū)節(jié)前有建庫需求，供需錯配局面將會繼續(xù)，短期利多東北玉米現(xiàn)貨價格，但是長期看是利空，東北產(chǎn)區(qū)自身不能消耗這么多余糧。預(yù)計在疫情影響下，農(nóng)戶的惜售情緒只會愈演愈烈，春節(jié)前的售糧小高峰力度可能不及往年，供給端的賣壓或轉(zhuǎn)移到春節(jié)后。