上量加快 玉米“短空長(zhǎng)多”是主基調(diào)

　　近期國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)波動(dòng)增加，伴隨疫情管控有所緩解，基層上量進(jìn)程開(kāi)始加快。在資金限制及成本較高影響下，貿(mào)易購(gòu)銷恢復(fù)程度依然不及預(yù)期。不過(guò)，國(guó)際環(huán)境依然很熱鬧：一方面是美元兌人民幣匯率下調(diào)，引發(fā)國(guó)內(nèi)外商品普跌;另一方面，G20峰會(huì)在巴厘島舉行，復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)再次將糧食安全提上重要日程。從玉米市場(chǎng)自身的供需情況看，缺口依然存在，因此，玉米價(jià)格雖然短期回調(diào)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看依然將震蕩上行。

　　港口上量加快，渠道購(gòu)銷冷淡

　　進(jìn)入11月中旬，北方港口玉米上量有明顯改善。最新數(shù)據(jù)顯示，11月15日汽運(yùn)集港4萬(wàn)噸，火車到港1.086萬(wàn)噸，合計(jì)5.086萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2萬(wàn)噸。分析其原因：一方面，疫情防控開(kāi)始逐步寬松，前期滯銷的糧源開(kāi)始流通;另一方面，近期產(chǎn)區(qū)天氣有明顯升溫跡象，“地趴糧”保管難度增大，部分農(nóng)戶出貨意愿增強(qiáng)。

　　另外，按照傳統(tǒng)的售糧進(jìn)度季節(jié)性規(guī)律看，當(dāng)前正是上量加快的時(shí)候，上量對(duì)價(jià)格的沖擊正在逐步顯現(xiàn)。從11月14日開(kāi)始，期貨盤面已經(jīng)開(kāi)始回調(diào)，截至15日中午收盤，價(jià)格已經(jīng)下跌50元/噸。受資金限制以及囤貨成本影響，渠道貿(mào)易商收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，更多還是在觀望狀態(tài)，等待集中上量。

　　匯率波動(dòng)劇烈，進(jìn)口成本回調(diào)

　　近期美元兌人民幣匯率波動(dòng)劇烈，由高點(diǎn)7.327下降到當(dāng)前的7.036，大宗商品普遍跟隨下跌，主要原因是匯率降低，相應(yīng)的進(jìn)口成本也會(huì)有所下降。另外，美玉米價(jià)格也因美農(nóng)報(bào)告對(duì)面積、單產(chǎn)的調(diào)整而連續(xù)下跌，進(jìn)一步降低了進(jìn)口成本。最新數(shù)據(jù)顯示，美玉米進(jìn)口到港成本為3131元/噸，周環(huán)比下降286元/噸。外盤商品和國(guó)內(nèi)商品的這一波回調(diào)，更多是受匯率的影響，后期價(jià)格變化還需重點(diǎn)關(guān)注匯率的變動(dòng)以及自身供需數(shù)據(jù)的變化。

　　G20峰會(huì)舉行，糧食安全受重視

　　G20峰會(huì)于11月15日至16日在印度尼西亞巴厘島舉行，解決全球糧食安全問(wèn)題再次被提上日程。當(dāng)前，全球糧食安全形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織最新發(fā)布的《世界糧食安全和營(yíng)養(yǎng)狀況》報(bào)告指出，2021年全球饑餓人口達(dá)8.28億，31億人無(wú)力負(fù)擔(dān)健康膳食。

　　考慮到糧食的重要性以及當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存已經(jīng)清空，在今年集中上量季節(jié)，國(guó)家開(kāi)展儲(chǔ)備收購(gòu)也有很大的可能性，這樣既可以保障農(nóng)戶收益及種糧積極性，也可為國(guó)家后期面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境做好充足的準(zhǔn)備。

　　供需形勢(shì)復(fù)雜，“短空長(zhǎng)多”為主

　　近期玉米供需平衡表數(shù)據(jù)也在調(diào)整，筆者比較認(rèn)同玉米缺口的存在，在2000萬(wàn)噸～3000萬(wàn)噸之間，進(jìn)口玉米及替代品數(shù)量決定玉米缺口能否被彌補(bǔ)。

　　未來(lái)一年，俄烏簽訂的糧食運(yùn)輸協(xié)議能否繼續(xù)執(zhí)行，俄烏局勢(shì)依然緊張、國(guó)外玉米主產(chǎn)區(qū)天氣不利、美玉米供需比達(dá)到3年最低、全球性疫情尚未結(jié)束、糧食危機(jī)話題依然存在等等，都極大地影響了2022/2023年度玉米、高粱、大麥的進(jìn)口，尤其是美玉米的進(jìn)口。如此高的進(jìn)口成本，再次達(dá)到去年2000萬(wàn)噸的進(jìn)口量是不可能了，甚至有機(jī)構(gòu)直接將進(jìn)口玉米數(shù)據(jù)調(diào)到了常規(guī)的進(jìn)口配額720萬(wàn)噸。

　　綜合分析，雖然隨著上量以及匯率變動(dòng)，玉米價(jià)格有所回調(diào)，但當(dāng)前仍處于上漲通道中，隨著盤面這波回調(diào)，期現(xiàn)貨基本上已經(jīng)處于平水狀態(tài)，前期套保的企業(yè)已經(jīng)有將近100元/噸的利潤(rùn)。當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存仍處于歷史低位，建庫(kù)意愿較強(qiáng)，即使現(xiàn)貨在集中上量后面臨一波回調(diào)，下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)行為也會(huì)給價(jià)格底部提供強(qiáng)支撐。

　　另外，國(guó)家臨儲(chǔ)庫(kù)存依然為零，在動(dòng)蕩不安的國(guó)際環(huán)境下，糧食安全是事關(guān)人類生存的根本性問(wèn)題。因此，在供需有缺口以及復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)下，玉米價(jià)格難以大幅度下跌，大方向上依然以“短空長(zhǎng)多”為主。