2020年10月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因巴西干燥天氣提振了美豆在出口市場(chǎng)上的前景，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)止跌回升收盤小幅上漲，盤中呈現(xiàn)明顯地粕強(qiáng)油弱分化特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至10月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率75%，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的79%，五年年均值為58%。隨著美豆收割接近尾聲，市場(chǎng)繼續(xù)向南美大豆種植聚焦。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一表示，截至10月15日，巴西大豆作物種植率僅為7.9%，為10年來最慢水平。天氣干旱造成巴西大豆種植進(jìn)展十分緩慢，同時(shí)也會(huì)為大豆生長(zhǎng)埋下隱患。市場(chǎng)擔(dān)心，如果新季南美大豆生產(chǎn)形勢(shì)不佳，國(guó)際需求將繼續(xù)向美豆傾斜。拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)獲得國(guó)際權(quán)威氣象機(jī)構(gòu)確認(rèn)，并成為CBOT大豆市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)的重要支撐因素。美豆高位震蕩，市場(chǎng)對(duì)利多因素依然敏感。國(guó)內(nèi)豆類品種走勢(shì)分化，豆粕沖高回落，油脂承壓大跌，豆一期貨強(qiáng)勢(shì)上行。

 

　　【大豆】周一產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格強(qiáng)勢(shì)大漲，多地上漲幅度高達(dá)0.15-0.25元/斤，黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆價(jià)格多在2.30-2.45元/斤之間運(yùn)行，關(guān)內(nèi)國(guó)產(chǎn)大豆多上漲0.05-0.10元/斤，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。產(chǎn)區(qū)大豆收割快速推進(jìn)，多地進(jìn)入收割尾聲，部分大型加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求提升，甚至出現(xiàn)搶購(gòu)現(xiàn)象，連續(xù)挺高產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)格。今年秋糧價(jià)格整體大幅上漲，貿(mào)易商積極囤貨，農(nóng)民惜售情緒持續(xù)升溫。南方新豆供應(yīng)明顯不足，東北大豆南下數(shù)量有限，部分銷區(qū)出現(xiàn)一豆難求現(xiàn)象。下游蛋白加工企業(yè)成本傳導(dǎo)能力較強(qiáng)，利潤(rùn)普遍較好，對(duì)高價(jià)大豆的承受能力大幅提高，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)，技術(shù)上形成突破，可繼續(xù)持有前期多單或短線順勢(shì)參與。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，局地小跌10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升至3190一3260元/噸。美豆價(jià)格變化引發(fā)的進(jìn)口成本變動(dòng)和市場(chǎng)預(yù)期是國(guó)內(nèi)油廠對(duì)豆粕報(bào)價(jià)的重要參考指標(biāo)。近期大豆進(jìn)口成本提升以及豆油價(jià)格回落后，大豆盤面凈利潤(rùn)下滑，目前美豆10-12月盤面毛利在110元/噸左右，巴西大豆壓榨凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損，油廠挺價(jià)更加積極。國(guó)內(nèi)沿海豆粕庫(kù)存連續(xù)三周下降，截止10月16日當(dāng)周，沿海主要油廠豆粕總庫(kù)存量為88.99萬噸，較上周減少4.97萬噸。油廠現(xiàn)貨大多提前售完，目前多以執(zhí)行合同為主，庫(kù)存壓力不大。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)向好發(fā)展，目前生豬存欄量已恢復(fù)到正常水平的8成左右，9月豬料產(chǎn)量同比增幅超3成，帶動(dòng)豆粕需求穩(wěn)步回升，需求端對(duì)豆粕價(jià)格的支撐作用持續(xù)提高。當(dāng)前美豆表現(xiàn)仍是國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)運(yùn)行的重要風(fēng)向標(biāo)，巴西缺少有效降雨影響大豆播種，而拉尼娜現(xiàn)象對(duì)南美大豆種植和生長(zhǎng)的不利影響甚至可能成為市場(chǎng)下一個(gè)炒作熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逢低適量買入并持有粕類多單。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，技術(shù)上出現(xiàn)三連陰，明顯弱于豆粕。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周一下跌超過3%，創(chuàng)近一個(gè)月最大單日跌幅，馬來西亞10月1-20棕櫚油出口增長(zhǎng)的預(yù)期不足以抵御中美油脂市場(chǎng)大幅下挫的影響。馬來西亞新冠疫情也在惡化，單日新增病例連創(chuàng)新高。歐洲多國(guó)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，新的封鎖措施將影響棕櫚油進(jìn)口需求。國(guó)內(nèi)大豆原料供應(yīng)充足，上周油廠大豆壓榨量增至208萬噸，但豆油商業(yè)庫(kù)存不增反降。油廠主動(dòng)控制豆油銷售節(jié)奏，市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱后多采取提高基差報(bào)價(jià)的方式保護(hù)利潤(rùn)。菜油和棕櫚油庫(kù)存處于偏低水平，油脂整體供應(yīng)壓力不大。近日油脂板塊上行遇阻引發(fā)資金獲利平倉(cāng)壓力，短期可能仍有慣性回落空間?？紤]到南美產(chǎn)區(qū)大豆播種期天氣炒作尚未結(jié)束以及國(guó)家隨時(shí)可能出手收儲(chǔ)豆油，油脂板塊轉(zhuǎn)勢(shì)概率不大，但由于此前累積大量多頭獲利盤，歐美股市表現(xiàn)以及投資者情緒易對(duì)油脂市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏造成影響。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持弱勢(shì)震蕩行情，油弱粕強(qiáng)格局進(jìn)一步凸顯，油脂期貨多單可適量減持或盤中順勢(shì)短線參與。