2020年10月16日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類基本面】受中國(guó)強(qiáng)勁需求提振，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)克服南美降雨和美豆收割壓力探低回升再度收高，盤(pán)中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。周四民間出口商向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告向中國(guó)出口銷售26.1萬(wàn)噸大豆，顯示中國(guó)進(jìn)口商對(duì)美豆采購(gòu)再度活躍。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周四發(fā)布報(bào)告顯示，美國(guó)9月大豆壓榨量降至年內(nèi)最低水準(zhǔn)為1.61491億蒲式耳，略高于分析師預(yù)估平均值。美國(guó)大豆壓榨通常在9月會(huì)減慢，因?yàn)榧庸S需要停機(jī)檢修等待新豆上市。此外，當(dāng)前的拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)對(duì)巴西大豆種植造成影響，巴西降雨分布不均，該國(guó)大豆播種進(jìn)度較常年明顯滯后。美豆經(jīng)歷短暫調(diào)整后重新走強(qiáng)，中國(guó)需求和巴西天氣前景不佳共同提振市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)近日保持震蕩行情反彈受阻，油粕走勢(shì)分化，在美豆抗跌表現(xiàn)下豆粕表現(xiàn)有望繼續(xù)強(qiáng)于油脂。

 

　　【大豆】周四產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格小幅上漲，黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆價(jià)格多在2.10-2.28元/斤之間運(yùn)行，南方國(guó)產(chǎn)大豆繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。中儲(chǔ)糧10月15日拍賣37429噸國(guó)產(chǎn)大豆，全部成交，均價(jià)為4594元/噸。大豆政策性拍賣成交火爆提振市場(chǎng)信心，對(duì)于穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格作用顯著。產(chǎn)區(qū)大豆收割快速推進(jìn)，但由于降雨天氣和土壤偏澇，多地收割進(jìn)度較常年滯后，新豆水分偏高，尚不能形成穩(wěn)定供應(yīng)，市場(chǎng)采購(gòu)需求轉(zhuǎn)向關(guān)內(nèi)導(dǎo)致市場(chǎng)呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱現(xiàn)象。產(chǎn)區(qū)企業(yè)收購(gòu)積極性提高，但農(nóng)民存有較強(qiáng)惜售情緒。南方新豆供應(yīng)不足，東北大豆南下數(shù)量有限，國(guó)產(chǎn)大豆加工企業(yè)利潤(rùn)普遍較好，對(duì)高價(jià)大豆的承受能力較去年明顯提高，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)處于抗跌運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約高開(kāi)震蕩，可適量持有前期多單或短線參與。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中回升，多地小漲10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升至3180-3260元/噸。美豆價(jià)格變化引發(fā)的進(jìn)口成本變動(dòng)和市場(chǎng)預(yù)期是國(guó)內(nèi)油廠對(duì)豆粕報(bào)價(jià)的重要參考指標(biāo)。節(jié)后油廠大豆壓榨量陸續(xù)恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)本周壓榨量有望達(dá)到204萬(wàn)噸的超高水平。油廠大量預(yù)售合同，養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)豆粕需求穩(wěn)步提升，豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存壓力并不大。當(dāng)前油廠壓榨利潤(rùn)普遍在100元/噸上下，一定程度上不支持豆粕過(guò)度回調(diào)。中國(guó)持續(xù)采購(gòu)美國(guó)大豆，中國(guó)需求是美豆抗跌的重要支撐之一，成本的傳導(dǎo)效應(yīng)令豆粕價(jià)格回調(diào)空間受限。當(dāng)前美豆表現(xiàn)仍是國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)運(yùn)行的重要風(fēng)向標(biāo)，巴西降雨不均難以緩解大豆播種壓力，而拉尼娜現(xiàn)象對(duì)南美大豆種植和生長(zhǎng)的不利影響甚至可能成為市場(chǎng)下一個(gè)炒作熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，市場(chǎng)漲多跌少保持上升節(jié)奏，可逢低適量買(mǎi)入并持有粕類多單。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)承壓大幅下跌，粕強(qiáng)油弱特征十分突出。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周四下跌逾2%，原油下跌的拖累效應(yīng)以及馬來(lái)西亞10月上半月棕櫚油出口減少也引發(fā)需求憂慮。調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比減少2.1%-2.5%，市場(chǎng)也在擔(dān)心歐洲疫情加劇可能進(jìn)一步影響棕櫚油需求。此外，拉尼娜現(xiàn)象帶來(lái)的異常潮濕天氣和勞動(dòng)力短缺等因素不利于棕櫚油生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)大豆原料供應(yīng)充足，本周油廠大豆壓榨量較節(jié)前大幅提高，豆油商業(yè)庫(kù)存偏低狀況有望緩解。油廠主動(dòng)控制豆油銷售節(jié)奏，國(guó)內(nèi)需求形勢(shì)整體較好，豆油價(jià)格回調(diào)帶動(dòng)成交量攀升，而且菜油和棕櫚油庫(kù)存處于歷史同期低位，油脂整體供應(yīng)壓力不大。拉尼娜現(xiàn)象對(duì)南美大豆和棕櫚油生產(chǎn)有不利影響，市場(chǎng)對(duì)此關(guān)注度不斷提升。當(dāng)前油脂價(jià)格波動(dòng)頻繁，由于此前累積大量獲利盤(pán)，相關(guān)市場(chǎng)表現(xiàn)以及投資者情緒易對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏造成干擾。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊低開(kāi)震蕩，可少量持有油脂期貨多單或盤(pán)中順勢(shì)短線參與。