高空漫步易滑落，豆粕回調(diào)尋支撐

　　周一CBOT美豆11月合約大幅回調(diào)2.96%，下跌超過30美分，原由上因為投機性基金多頭頭寸一致平倉所致，另外也因為美豆集中上市，銷售一旦不暢就會產(chǎn)生一定的供應壓力，多頭資金在獲利后習慣集中拋盤，使得盤面承壓回落。受美豆下跌影響，國內(nèi)豆粕開盤低開回落，截至收盤下跌1.07%。

 

　　南美產(chǎn)區(qū)降水將緩解干旱，拉尼娜炒作有所反復

 

　　當前全球的氣候已經(jīng)處于拉尼娜狀態(tài)之中，該轉(zhuǎn)態(tài)為非正常的天氣狀態(tài)，因此是將會是未來一段時間全球大豆市場的核心因素。根據(jù)NOAA的氣象監(jiān)測結果和研討報告顯示，當前全球氣候已經(jīng)處在拉尼娜狀態(tài)之中，市場也對目前拉尼娜的發(fā)展和形成保持了較高的敏感度。拉尼娜狀態(tài)的出現(xiàn)與形成通常會造成南美洲部分地區(qū)降水的偏少，大豆作為對水分需求敏感的作物，生長期遭遇干旱會影響其產(chǎn)量的形成。追隨歷史，在拉尼娜出現(xiàn)和形成年份，通常會造成南美阿根廷東部及南部沿海地區(qū)的明顯干旱，而巴西的主產(chǎn)區(qū)的情況則會緩和很多。

 

　　預報顯示，本月12-20日南美特別是阿根廷產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)較好降水，南美干旱預期緩解，導致昨晚美豆大幅回調(diào)30美分。伴隨美豆價格下跌的是CFTC基金持倉，據(jù)機構數(shù)據(jù)，美豆基金凈多持倉昨日環(huán)比減少3萬手至22萬手附近，前期擁擠的基金持倉略有松動。

 

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的10月份供需報告顯示，2020/21年度美國大豆單產(chǎn)為51.9蒲/英畝，平于上月單產(chǎn)，但高于預測值51.7蒲/英畝。大豆產(chǎn)量42.68億蒲，低于上月產(chǎn)量43.13億蒲。美豆關鍵產(chǎn)量數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，基本反映近期美國大豆生長狀態(tài)不佳的現(xiàn)狀。受美國陳豆期末庫存調(diào)低以及美國大豆出口以及國內(nèi)壓榨需求均高于預期共同影響，2020/21年度美國大豆期末庫存也從上月預測的4.6億蒲調(diào)低到了2.9億蒲，降幅高達36.96%。但已處在高位的美豆，盤面并未出現(xiàn)較高的漲幅，盤面基本消化了美豆前期的利多，美豆主力合約在1080美分中期壓力位附近，暫時存在翻越的難度，后市仍需等待新的事件發(fā)生，才能刺激盤面再次上漲去沖破1080美分的可能。

 

　　美豆出口依然強勁，后市美豆仍有上升支撐

 

　　當前的美豆出口進度已經(jīng)遠超歷史平均水平，該水平已經(jīng)較正常狀態(tài)出現(xiàn)偏差，預計將會是未來一段時間全球大豆市場的核心因素。截至10月1日，美豆2020/21年度大豆出口進度已經(jīng)達到70%，過去五年均值為43%，中國的采購旺盛是美豆出口數(shù)據(jù)異常強勁的主要原因。

 

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，美國對中國(大陸)大豆出口銷售總量同比增長3.6倍，前一周是同比增加4.7倍。截止到2020年10月1日，2020/21年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為454萬噸，高于去年同期的90萬噸。當周美國對中國裝運138.51萬噸大豆，上周對中國裝運89.4萬噸大豆。2020/21年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為2210.8萬噸，同比增加361.5%，上周是同比提高469.3%，兩周前同比提高836.3%。

 

　　生豬存欄恢復提速，國內(nèi)豆粕消費有望繼續(xù)加大

 

　　目前生豬市場產(chǎn)能恢復階段，四季度生豬市場養(yǎng)殖規(guī)模有望開啟穩(wěn)步增加的態(tài)勢，豆粕需求也將穩(wěn)步回升，且非瘟疫苗已進入到試生產(chǎn)階段，生豬存欄回升有更好的預期，后期國內(nèi)豬料需求增長將較為顯著。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，8月份全國生豬存欄環(huán)比增長4.7%，連續(xù)7個月增長，同比增長31.3%。8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37.0%。生豬存欄量的增加潛力較大，國慶期間豬肉需求龐大，但豬價整體下跌，側面反映當前生豬市場產(chǎn)能恢復較快，進而豆粕飼用需求增加也將值得期待。

 

　　綜上，在豆粕沖破3000點大關之后，已經(jīng)進入純多頭階段，收割期的美豆產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，沒有多少炒作的空間，但拉尼娜的發(fā)生對巴西和阿根廷開始造成影響，后續(xù)的炒作會反反復復。美豆和國內(nèi)豆粕上漲的一部分是天氣因素造成的供應端收縮，但最主要的核心因素是國內(nèi)逐漸擴大的生豬存欄。國內(nèi)豆粕受下游養(yǎng)殖消費的支撐沒有問題，豆粕高位振幅可能會加大，但仍然具備多頭進場的機會。