受美豆價(jià)格一直拉升的影響，國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆上升。而美豆大漲受多方面的影響，一個(gè)是主產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)期干旱的影響，另一個(gè)則是8月中旬出現(xiàn)的風(fēng)暴，直接使USDA繼續(xù)調(diào)低了美豆的單產(chǎn)。在總產(chǎn)量預(yù)期減少的背景下，而巴西的大豆庫(kù)存基本銷售一空，我國(guó)四季度只能購(gòu)買美豆，這才使得美豆11月份主力合約突破了1000美分，最高點(diǎn)達(dá)到1008.75美分/蒲式耳，從8月中旬的風(fēng)暴以來，美豆已經(jīng)累計(jì)漲超15%。
USDA供需報(bào)告利多，美豆優(yōu)良率繼續(xù)下降
12日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布了9月份農(nóng)作物的供需報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示2020/21年度美國(guó)大豆單產(chǎn)為51.9蒲/英畝，相比于上月預(yù)測(cè)值減少1.4蒲/英畝。大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值調(diào)低到43.13億蒲式耳，低于上月預(yù)測(cè)的44.25億蒲。另外，受大豆出口增加以及國(guó)內(nèi)壓榨需求的上升，美國(guó)陳豆期末庫(kù)存遭到調(diào)低，2020/21年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存，從上月預(yù)測(cè)的6.1億蒲調(diào)低到了4.6億蒲，降幅高達(dá)24.59%。
在供需報(bào)告出爐后，本周二(9.15)凌晨USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為63%，前一周為65%，去年同期為54%。干旱疊加風(fēng)暴災(zāi)害的影響，使美豆的優(yōu)良繼續(xù)走低，在美豆愈演愈烈的減產(chǎn)背景下，我國(guó)的對(duì)大豆旺盛的需求，或?qū)⒗^續(xù)成為推動(dòng)美豆價(jià)格拉升的動(dòng)力。而美豆的大漲，也會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的豆粕持續(xù)上行。
拉尼娜或成下一個(gè)影響因素，大豆或面臨更大減產(chǎn)
上周日本氣象局和美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)NOAA，均監(jiān)測(cè)到了拉尼娜可能發(fā)生，日本氣象局預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象可能已經(jīng)出現(xiàn)，拉尼娜現(xiàn)象將持續(xù)到冬季的幾率為70%，NOAA預(yù)計(jì)拉尼娜持續(xù)到2020年北半球冬季的概率為75%。如果拉尼娜的影響開始顯現(xiàn)，將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)南美干旱及后期大豆種植的擔(dān)憂。
在當(dāng)前巴西已經(jīng)遭遇干旱天氣，9月下旬即將開始的大豆播種很可能將受到影響的情況下，拉尼娜的到來進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的這種擔(dān)憂。2019/20年度的巴西大豆庫(kù)存已經(jīng)被中國(guó)的旺盛需求幾近掏空，近期巴西經(jīng)歷了谷物糧食價(jià)格的大幅上漲，甚至引發(fā)了官方在取消大豆等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅方面態(tài)度的松動(dòng)。
此外，拉尼娜給更靠近太平洋西海岸的阿根廷帶來的影響更大，而阿根廷本就是一個(gè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)施落后，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)很容易受到不利天氣的影響的國(guó)家。
如果南美新季大豆播種及單產(chǎn)受到影響，勢(shì)必將進(jìn)一步加劇全球買家對(duì)美豆的依賴程度。在今年美豆單產(chǎn)出現(xiàn)下調(diào)，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)期將較去年明顯下降的情況下，南美供應(yīng)的下滑將引發(fā)全球大豆平衡表的進(jìn)一步收緊，推升美豆盤面及國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本后，國(guó)內(nèi)的豆粕價(jià)格也會(huì)因此抬升。拉尼娜的演變和影響是四季度應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。
進(jìn)口繼續(xù)加大，謹(jǐn)防庫(kù)存壓力走高
從豆粕的進(jìn)口方面來看，進(jìn)口量供應(yīng)依舊龐大，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港960.4萬噸，同期歷史最高值；1-8月共計(jì)到港6474萬噸，同比增15%，比前高2017年同期增加2.2%；天下糧倉(cāng)預(yù)計(jì)9-12月國(guó)內(nèi)大豆到港量為3360萬噸，加上截至8月底國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存740萬噸，9-12月國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)量約4000萬噸。
假設(shè)月均維持825萬噸壓榨，期末國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存約800萬噸，處于歷史同期高水平。關(guān)注油廠大豆和豆粕庫(kù)存的變化，謹(jǐn)防美豆調(diào)整時(shí)豆粕大幅下殺洗盤。
綜上來看，豆粕沖破3000點(diǎn)大關(guān)之后，已經(jīng)進(jìn)入純多頭階段，從美豆的生長(zhǎng)來看，進(jìn)入收獲期的大豆產(chǎn)量開始趨于穩(wěn)定，隨著拉尼娜的發(fā)生，主要關(guān)注巴西天氣的炒作。豆粕消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)豆粕受下游養(yǎng)殖消費(fèi)的支撐沒有問題，豆粕即使高位震蕩調(diào)整后，仍然具備多頭進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
文章部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于中信建投、飼料行業(yè)信息網(wǎng)、方正中期
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