2020年9月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中國強勁需求提振，周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)強勢節(jié)奏繼續(xù)震蕩收高，盤中呈現(xiàn)粕強油弱特征。美豆11月合約觸及2018年6月以來新高，逐漸向千點關(guān)口靠近。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報告顯示，截止8月27日當周，美國新豆出口銷售凈增176.28萬噸，處于市場預(yù)估區(qū)間100-180萬噸的上沿。其中對中國出口銷售凈增101萬噸。此外，民間出口商周四向美國農(nóng)業(yè)部報告向中國出口銷售13.2萬噸大豆，向未知目的地出口銷售31.8萬噸大豆。中國買盤強勁，成為美豆價格高位運行的重要基石。美豆優(yōu)良率由8月中旬的74%下降到本周的66%，美豆部分產(chǎn)區(qū)天氣惡劣也為美豆抗跌提供支撐。美國農(nóng)業(yè)部將在9月11日公布新的月度供需報告，市場普遍預(yù)期美豆產(chǎn)量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將被下調(diào)。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)強勢反彈，為連續(xù)第六日上漲，明顯受到中國油脂市場的強勢提振。美豆利多消息持續(xù)發(fā)酵，市場未受周邊市場弱勢拖累保持獨立運行。進口美豆成本上升的傳導(dǎo)效應(yīng)繼續(xù)在豆油市場體現(xiàn)，豆粕因國內(nèi)供應(yīng)壓力增加而跟漲乏力，豆一繼續(xù)受到東北地區(qū)臺風(fēng)影響而較為抗跌。

 

　　【大豆】周四國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價基本穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價在2.30-2.45元/斤居多，陳豆購銷接近尾聲，需求低迷，報價較為混亂。各級儲備大豆拍賣節(jié)奏加快增加市場供應(yīng)，國產(chǎn)大豆價格呈現(xiàn)穩(wěn)中回落狀態(tài)。9月1日中儲糧拍賣9.47萬噸國產(chǎn)大豆，成交率為34.97%，均價為4509元/噸。9月4日中儲糧將繼續(xù)進行9.75萬噸國產(chǎn)大豆拍賣。大豆拍賣預(yù)計持續(xù)到9月中旬，近期國產(chǎn)大豆拍賣成交率下降，顯示下游大豆需求較弱。周四豆一期貨市場2101合約延續(xù)震蕩偏弱走勢，臺風(fēng)“美莎克”過境東北，對農(nóng)作物產(chǎn)生破壞性影響。預(yù)計近期還有臺風(fēng)影響東北地區(qū)，過度降雨不利大豆作物成熟，或?qū)е麓蠖蛊焚|(zhì)下降。預(yù)計今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢，可盤中短線參與大豆期貨交易或維持觀望，近期東北地區(qū)天氣異常，暫不宜做空大豆期貨。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中小漲，多地反彈10-20元/噸，沿海豆粕主流價格多在2870-2980元/噸之間運行，內(nèi)外供應(yīng)環(huán)境差別顯著，國內(nèi)豆粕因庫存壓力而跟漲乏力。國內(nèi)豆粕市場近期表現(xiàn)明顯弱于美豆，主要在于國內(nèi)豆粕面臨脹庫壓力，而且美豆的成本傳導(dǎo)效應(yīng)集中在豆油上體現(xiàn)，從而削弱油廠對豆粕的挺價動力。天氣炒作和中國需求雙輪驅(qū)動美豆反彈。但即使單產(chǎn)不及預(yù)期，美豆增產(chǎn)也基本定型，而且隨著近期降溫降雨天氣出現(xiàn)，美豆天氣炒作行情隨時可能終止。中國大量進口美豆，導(dǎo)致大量庫存轉(zhuǎn)向中國，為國內(nèi)大豆供應(yīng)提供可靠保障。當前大豆到港量龐大，且壓榨量居高不下，沿海豆粕庫存繼續(xù)回升，截止8月28日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)豆粕庫存量達到120.26萬噸，同比增幅高達54.85%，庫存壓力需要時間消化，限制國內(nèi)豆粕價格跟漲。國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)對豆粕需求保持穩(wěn)中攀升態(tài)勢，一定程度上提升豆粕價格重心。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩偏弱行情，粕類期貨多單宜減持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場震蕩收低，美股及商品普跌打壓市場追漲情緒。馬來西亞棕櫚油市場周四連續(xù)第六日上漲，主要是受到中國油脂市場的強勢提振，來自基本面的支撐因素并不明顯。周四國內(nèi)油脂板塊整體保持強勢，三大油脂均創(chuàng)出反彈新高，內(nèi)外盤形成共振，夜盤受其他商品弱勢拖累回吐部分漲幅。豆油收儲預(yù)期再起，傳言稱國內(nèi)將在明年2-4月通過壓榨方式增加100萬噸豆油儲備，如傳言屬實，明年初豆油庫存壓力將大幅下降。CBOT大豆強勢反彈后的成本傳導(dǎo)效應(yīng)在豆油上體現(xiàn)更加明顯，而國內(nèi)雙節(jié)臨近油脂備貨量增加也進一步提升市場看漲情緒，全球貨幣超發(fā)下的通脹預(yù)期也使得油脂的避險價值提升，當前油脂板塊仍是資金關(guān)注的熱點。隨著油脂價格進入高位區(qū)間，資金多空博弈將進一步加劇。隔夜美股及商品市場整體走弱，外圍市場的拋售情緒恐將向油脂板塊蔓延，需注意防范油脂市場短期回吐壓力。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊承壓低開，宜擇機減持油脂期貨多單或盤中短線順勢參與油脂期貨交易。