2020年8月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅收高，技術(shù)性買盤令市場(chǎng)相對(duì)抗跌，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止8月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為69%，低于分析師平均預(yù)期的70%，之前一周為72%，去年同期為55%。美豆優(yōu)良率下滑引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)美豆產(chǎn)量下調(diào)的擔(dān)憂，美豆生長(zhǎng)狀況也為市場(chǎng)帶來(lái)支撐。當(dāng)前仍處美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，美豆最終產(chǎn)量對(duì)天氣依賴性依然較大。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周一繼續(xù)震蕩回落，出口表現(xiàn)不佳以及相關(guān)油脂疲軟打壓買盤人氣。船運(yùn)機(jī)構(gòu)上周發(fā)布的馬來(lái)西亞8月1-20日出口棕櫚油數(shù)據(jù)較上月減少18.2%-21.0%。中國(guó)大豆進(jìn)口保持高速增長(zhǎng)，油廠開(kāi)工率保持高位，國(guó)內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)充足。油脂板塊高位震蕩增加變盤風(fēng)險(xiǎn)，豆粕市場(chǎng)反復(fù)震蕩跟漲力度減弱，大豆市場(chǎng)沖高回落反彈再度受阻。

 

　　【大豆】周一國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)走弱，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.30-2.50元/斤之間，大豆需求處于淡季，報(bào)價(jià)較為混亂。各級(jí)儲(chǔ)備大豆拍賣節(jié)奏加快打壓市場(chǎng)看漲信心，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)中偏弱。8月24日中央儲(chǔ)備拍賣6.5萬(wàn)噸進(jìn)口大豆，成交率為73.94%，成交均價(jià)為3059.46元/噸。8月26日中儲(chǔ)糧將拍賣的9.88萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)大豆。中央儲(chǔ)備計(jì)劃于8月26日拍賣的8.7萬(wàn)噸進(jìn)口大豆。國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆高密度投放市場(chǎng)，市場(chǎng)上大豆整體供應(yīng)增加。大豆拍賣底價(jià)下調(diào)也未能帶動(dòng)成交提升，市場(chǎng)主體參拍熱情下降，前期參拍主體虧損較重，新糧上市前出庫(kù)壓力較大。周一豆一期貨市場(chǎng)2101合約高開(kāi)低走大幅回落，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)區(qū)天氣可能造成減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒緩解，新豆供應(yīng)壓力重新主導(dǎo)豆價(jià)走弱。9月下旬東北主產(chǎn)區(qū)新豆將陸續(xù)上市，目前大豆苗情較好，如無(wú)突發(fā)炒作因素，新豆價(jià)格高開(kāi)低走概率較大。預(yù)計(jì)今日豆一2101期貨合約延續(xù)震蕩調(diào)整行情，盤中可適量逢高拋空順勢(shì)參與2101合約或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅震蕩，部分地區(qū)波動(dòng)10-20元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在2780-2900元/噸之間運(yùn)行，美豆反彈受阻，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)寬松，下游觀望居多豆粕成交一般。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)向好，7月份生豬存欄量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，7月份國(guó)內(nèi)飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅約10%，且豆粕性價(jià)比優(yōu)于雜粕，替代需求增加豆粕用量，需求端對(duì)四季度飼料價(jià)格支撐性較強(qiáng)。從供應(yīng)端看，因前期采購(gòu)量巨大，預(yù)計(jì)8月大豆實(shí)際到港量在1035萬(wàn)噸左右，9月到港量約為890萬(wàn)噸，四季度月均到港量預(yù)計(jì)在800萬(wàn)噸左右。大豆原料供應(yīng)充足，可有效滿足國(guó)內(nèi)大豆壓榨需求。上周中國(guó)約采購(gòu)15船美國(guó)大豆，預(yù)計(jì)后期為兌現(xiàn)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)美豆采購(gòu)力度。美豆庫(kù)存大量向中國(guó)轉(zhuǎn)移將削弱國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)與美豆的同步性，導(dǎo)致外強(qiáng)內(nèi)弱現(xiàn)象增多。美豆雖有天氣炒作苗頭但實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)概率依然較大。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)可供炒作題材不足，供應(yīng)寬松將抑制價(jià)格上行高度。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，粕類期貨多單宜減持觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)溫和反彈，技術(shù)上保持震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周一承壓收低，8月出口降幅高于市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)打壓棕櫚油買盤人氣。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊窄幅震蕩，市場(chǎng)高位調(diào)整壓力依然較大。大豆壓榨量維持高位以及豆油進(jìn)口成本下降打開(kāi)利潤(rùn)空間，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存再度回升至126萬(wàn)噸，豆油市場(chǎng)上行壓力漸增。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口采購(gòu)量大幅增加，后期供應(yīng)預(yù)期增加。菜油因進(jìn)口占比下降繼續(xù)回歸國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)前油脂市場(chǎng)受外部沖擊以及政策性影響較大，雙節(jié)臨近油脂需求向好，一定程度上抵消供應(yīng)增加對(duì)價(jià)格的影響。隨著油脂價(jià)格進(jìn)入高位區(qū)間運(yùn)行，多空博弈加劇，雖有雙節(jié)需求支撐，但也需防止油脂板塊高位變盤的可能。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，原有油脂多單宜減持離場(chǎng)，可盤中短線參與或維持觀望。