2020年7月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因中國需求蓋過作物天氣良好的影響，周一CBOT大豆期貨市場小幅回升，美豆11月合約繼續(xù)在900美分關口附近震蕩。中國本月加大對美豆采購，繼上周加速采購后，周一民間出口商報告向中國出口銷售13.2萬噸大豆，美豆庫存壓力得到緩解，支撐美豆表現抗跌。當前正值美豆生長關鍵期，美國農業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截止7月26日當周，美國大豆優(yōu)良率為72%，明顯高于市場預期的69%，當周美豆開花率為76%，結夾率為43%，兩項指標也高于五年均值水平。當前美豆生長狀態(tài)較好，天氣炒作動力并不強，產量前景較為樂觀。馬來西亞棕櫚油市場周一大幅下挫，馬幣走強和投資者對近期漲幅進行獲利了結。棕櫚油前期炒作過猛，市場隨時面臨較大調整壓力。中國6月進口大豆量達到1116萬噸的歷史新高，其中自巴西進口量為1051萬噸，同比增加91%。國內到港大豆數量維持高位，油廠開足馬力壓榨生產，國內豆粕和豆油供應仍有充分保障。貨幣超發(fā)引發(fā)全球通脹預期，中美關系緊張令中美大豆貿易前景充滿較大不確定性，國內油脂和粕類期貨市場強勢震蕩。

 

　　【大豆】周一大豆產區(qū)現貨報價繼續(xù)回落，東北及內蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.4-2.65元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。近日國內大豆拍賣量連增且成交價格下降給國產大豆市場帶來較大壓力，政策調控下的供應增加，大豆市場前期火爆局面持續(xù)降溫。周一第二輪中央儲備拍賣的61771.87噸進口大豆全部成交，周二、周三陸續(xù)有8.86萬噸和5.81萬噸國產大豆進行拍賣。大豆拍賣節(jié)奏加快，貿易商恐慌情緒加重，紛紛降價拋貨，國產大豆市場處于看跌節(jié)奏之中。周一豆一期貨市場探底回升收盤上漲，市場在承受東北大豆政策性投放量持續(xù)增加的壓力的同時，也受到南方大豆因洪澇災害的減產支撐。隨著大豆供應增加以及東北新豆上市周期縮短，市場多預期陳豆價格將以震蕩回落的方式迎接新豆上市，2009大豆期貨合約無法以過高價格進入交割月。預計今日豆一2009期貨合約維持震蕩走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內沿海豆粕現貨報價繼續(xù)上漲，多地上漲50-80元/噸，沿海豆粕主流價格多升至2990-3130元/噸之間，華南沿海豆粕基差報價升至20元/噸左右。中美緊張關系因相互關閉領事館而升級，市場對中美大豆貿易前景的憂慮情緒升高，油廠對豆粕的挺價動力增強。國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為87.51萬噸，連續(xù)三周下降。國內生豬存欄連續(xù)6個月增長，養(yǎng)殖端對豆粕需求持續(xù)向好。當前豆粕性價比優(yōu)于雜粕，飼料配方中豆粕添加比例較高。6月進口大豆超過1100萬噸，預計7-8月大豆月均到港量在千萬噸之上，國內大豆供應能力充足。當前豆粕市場處于反彈節(jié)奏之中，資金看漲預期較強，油脂沖高回落為豆粕價格帶來補漲空間，市場仍對利多題材保持敏感性。預計今日國內粕類期貨市場維持震蕩偏強走勢，可適量持有粕類期貨多單或短線順勢參與為宜。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場繼續(xù)回落，技術指標繼續(xù)走弱，上行受阻局面更趨明顯。馬來西亞棕櫚油市場周一因馬幣走強和投資者獲利了結拖累結束三連升大幅下跌，技術上出現高位調整跡象。此外有分析指出因產量增加庫存增長，四季度棕櫚油價格存在較大下跌風險。周一國內油脂板塊再度走勢分化，豆油承壓回落，棕櫚油高位震蕩，菜油探底回升，夜盤豆粕沖高遇阻后油脂呈現震蕩回升狀態(tài)。國內菜油和棕櫚油庫存處于低位，油脂市場回暖后中下游需求明顯放大，油廠挺價動力依然較強。在全球貨幣超發(fā)催生資產泡沫的背景下，油脂市場仍對利多題材高度敏感，但市場連漲后累積漲幅較大，獲利回吐風險將使盤面振幅擴大。預計今日國內油脂板塊繼續(xù)高位震蕩行情，關注菜油表現及資金動向，油脂期貨多單仍可適量持有，未有持倉者宜逢低買入或暫時觀望。