國內(nèi)油廠豆粕庫存連續(xù)第九周攀升 不急還沒到頂

　　國內(nèi)端午假期，美豆連續(xù)走低，中西部產(chǎn)區(qū)相對良好的天氣開始指引盤面的空頭情緒，加之美國本土新冠疫情確診病例數(shù)仍在激增，加劇市場緊張情緒，當(dāng)前市場關(guān)注重點在于本周二(6月30日)的美農(nóng)種植面積報告和季度庫存報告，市場預(yù)期偏空的概率似乎更大。國內(nèi)方面，連粕油粕雙雙走弱，且由于棕櫚油大幅下跌拖累，連豆油較連粕表現(xiàn)更加疲軟。進(jìn)入6月份以來，由于巴西大豆天量到貨且天氣炎熱，我國油廠大豆壓榨量整體保持超高水平，雖然終端新成交情況并不算很樂觀，提貨節(jié)奏總體一般，但只要不脹庫就基本維持高強度開機狀態(tài)，因而也導(dǎo)致主流油廠豆粕庫存連續(xù)第九周攀升，已基本與2019年同期持平。短期需要關(guān)注國內(nèi)油廠開機節(jié)奏、榨利格局、美農(nóng)報告數(shù)據(jù)、美豆產(chǎn)區(qū)天氣以及中美關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展。周一(6月29日)美豆收盤上漲，追隨鄰池農(nóng)產(chǎn)品市場的漲勢。

 

　　——國內(nèi)主流油廠豆粕庫存第九周上升，到港壓力持續(xù)壓制豆粕基差

 

　　根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示，截至6月26日的第26周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存量為103.90萬噸，環(huán)比上周90.01萬噸增加13.89萬噸，或增幅15.43%，同比去年91.26萬噸則增幅為13.85%；現(xiàn)階段豆粕現(xiàn)貨主流價格區(qū)間為2640-2750元/噸，而去年同期則高達(dá)2850-2900元/噸；當(dāng)然現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕庫存水平并未達(dá)到歷史高值區(qū)間。進(jìn)入6月份以來，市場也在持續(xù)反應(yīng)國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)寬松以及油廠“停不下來”的壓榨節(jié)奏，而表現(xiàn)在豆粕上則是基差持續(xù)偏弱，但成本端的支撐又使得現(xiàn)貨跌幅相對有限，但總體而言，截至目前，龐大的大豆到港壓力仍在壓制國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差。

 

　　——國內(nèi)豆粕庫存低位起增尚未達(dá)到歷史高值區(qū)間，關(guān)注油廠停機

 

　　通過對比之前幾年年中的國內(nèi)主流油廠豆粕庫存來看，2017年和2018年的全國豆粕庫存均值在120萬噸附近，而通常也對應(yīng)著華東地區(qū)主流油廠的豆粕庫存峰值，當(dāng)然這也與華東地區(qū)豆粕庫存的承載能力較強不無關(guān)系；而現(xiàn)階段華東地區(qū)豆粕庫存又逐漸上升至警戒水平，當(dāng)然這與近階段進(jìn)口大豆持續(xù)到港、油廠持續(xù)超量開機率以及持續(xù)強降雨天氣有著直接關(guān)系。接下來市場需要考驗華東地區(qū)油廠的大豆到港、工廠開機以及終端豆粕提貨速度。但和往年行情不同的是，通常供應(yīng)壓力預(yù)期會施壓豆粕基差運行，而今年豆粕庫存也是從極低的水平逐漸回升，而在此過程中，市場的交易預(yù)期打的太足，因而這使得一旦出現(xiàn)工廠脹庫停機，就會對豆粕價格形成支撐。

 

　　——6月份以來國內(nèi)油廠成交總體良好，關(guān)注終端需求及榨利水平

 

　　6月份以來的19個工作日，我國主流油廠豆粕成交總量為388.43萬噸，環(huán)比上月同期348.65萬噸增加39.78萬噸，或增幅為11.41%，同比去年的181.83萬噸大幅增加206.6萬噸，或同比增幅高達(dá)113.62%。其中基差總成交量28.29萬噸，占比44.86%，環(huán)比增幅54.74%，現(xiàn)貨總成交量34.76萬噸，占比55.13%，環(huán)比降幅為3.12%。

 

　　【JCI早間熱點綜述】世界衛(wèi)生組織(WHO)總干事譚德塞周一(6月29日)宣布，下周將派遣一個小組前往中國調(diào)查新冠疫情起源，世衛(wèi)組織最大批評者美國此前一直尋求開展這項行動。“當(dāng)我們了解病毒的一切情況時，包括疫情是如何開始的，我們就可以更好地對抗病毒，”譚德塞表示，“我們將于下周派遣一個小組前往中國，為此做準(zhǔn)備。”

 

　　周一，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨市場收盤上漲，追隨鄰池農(nóng)產(chǎn)品市場的漲勢。截至收盤，美豆主力11月期約收高0.25美分，報收861.50美分/蒲式耳；美國農(nóng)業(yè)部盤后發(fā)布的作物周報顯示，美國大豆優(yōu)良率為71%，比一周前提高1%，分析師曾預(yù)計大豆優(yōu)良率保持穩(wěn)定。

 

　　我國大部分油廠開機壓榨量保持超高水平，豆粕庫存壓力加大，，南方部分工廠已脹庫停機，部分工廠開始催提；下游總體采購謹(jǐn)慎。提貨雖然表現(xiàn)良好，但周度200+萬噸的高位壓榨量使得豆粕庫存仍將緩慢回升，但值得關(guān)注都是，現(xiàn)階段國內(nèi)豆菜粕價差過小，菜粕需求受到明顯擠占。而進(jìn)入7月份之后，國內(nèi)油廠或進(jìn)入去庫存階段，中長期隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)蛋白需求有望增加，豆粕市場價格仍有支撐而大豆進(jìn)口成本以及油廠榨利水平將決定粕價的底部空間。