2020年6月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好提振產(chǎn)量前景影響，周二CBOT大豆期貨市場繼續(xù)承壓回落，新季合約跌幅大于舊作合約。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截止6月21日當周，美國大豆種植率為96%，五年均值為93%；美國大豆優(yōu)良率為70%，市場預期為71%，去年同期為54%。天氣預報顯示，美國中西部地區(qū)將迎來有利降雨，利于大豆作物生長。2020年美豆開局狀態(tài)保持良好，市場對美豆產(chǎn)量預期保持樂觀，削減盤面天氣升水。中國進口是支撐近期美豆抗跌的重要動力，美國農(nóng)業(yè)部周二公布，民間出口商報告向中國出口銷售13.2萬噸大豆。中國積極采購美豆，減輕美豆庫存壓力。2019/2020年度南美大豆收割完畢，基本實現(xiàn)預期產(chǎn)量，有效保障了全球大豆供應。巴西谷物出口商協(xié)會預計2020年6月巴西大豆出口量為1260萬噸，繼續(xù)保持超快出口節(jié)奏，并可能導致四季度巴西大豆出口資源大幅下降。國內(nèi)油廠本周大豆壓榨量有望達到215萬噸超高水平，國內(nèi)豆粕和豆油庫存持續(xù)增加。馬來西亞棕櫚油市場周二收高，原油回升緩解市場看空情緒，但來自疫情可能二次爆發(fā)對需求的打擊限制部分漲幅。美豆維持震蕩行情，良好的產(chǎn)量前景幾乎蓋過中國需求對市場的影響。國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)震蕩調(diào)整，反彈勢頭放慢；豆粕市場寬幅震蕩，供應壓力需要時間化解；大豆期貨繼續(xù)承壓調(diào)整，買盤人氣遭遇打壓。

 

　　【大豆】周二國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏強，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.68-2.75元/斤之間，其中內(nèi)蒙古多地上漲0.05元/斤，優(yōu)質(zhì)大豆量少價格更為堅挺，基層余糧供應不足以及貿(mào)易商收購成本提高仍對現(xiàn)貨價格構(gòu)成強支撐。銷區(qū)大豆市場繼續(xù)走強，大豆貨源緊張且有剛需支撐，市場看漲預期依然較強。中儲糧6月23日競價銷售32613噸2017年產(chǎn)大豆，全部成交，均價為5350元/噸，平均溢價450元/噸且較上周拍賣均價上漲112元/噸。周二豆一期貨市場繼續(xù)向下調(diào)整，北京新發(fā)地豆制品出現(xiàn)多例陽性樣本引發(fā)市場對食品大豆需求下降的擔憂，假期前避險情緒升溫，大豆期貨市場借機釋放反彈過程中的回吐壓力。國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨供應緊張以及拍賣數(shù)量難以滿足供應缺口導致現(xiàn)貨價格居高不下，大豆現(xiàn)貨和期貨市場的分化走勢難以持久，未來期貨回歸現(xiàn)貨的可能性依然較大。預計今日豆一2009期貨合約維持震蕩走勢，可適量減持原有多單，輕倉過節(jié)為宜。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價窄幅震蕩，波幅在10-30元/噸，沿海豆粕主流價格多運行在2650-2760元/噸之間。市場對中美貿(mào)易關系異常敏感，相關消息一度引發(fā)豆粕期貨劇烈震蕩。中國進口商大量采購美國大豆，加上此前采購的大量南美大豆，預計6-8月大豆月均到港量將超過1000萬噸，國內(nèi)大豆供應保持寬松局面。本周國內(nèi)大豆壓榨量有望升至215萬噸超高水平，沿海豆粕庫存攀升至90萬噸，油廠端豆粕庫存壓力明顯增加，部分油廠為緩解脹庫壓力開始催提。國內(nèi)生豬存欄連續(xù)4個月環(huán)比增長，生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復，飼料需求前景繼續(xù)向好，豆粕需求端對價格支撐作用趨強。三季度前國內(nèi)豆粕市場供應保持寬松狀態(tài)，美豆缺少炒作題材，國內(nèi)豆粕價格無法回避供應壓力。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩調(diào)整行情，節(jié)前避險情緒上升宜合理調(diào)整倉位，可繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩回落，反彈節(jié)奏再度放緩。馬來西亞棕櫚油市場周一止跌回升，原油反彈緩解市場看空情緒，但市場仍擔心如果疫情二次爆發(fā)，需求和出口終將受到打擊。周二國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)震蕩調(diào)整，節(jié)前避險盤離場令市場遭遇反彈阻力。進口大豆到港數(shù)量龐大，油廠保持較高開工率，豆油商業(yè)庫存上周升至104萬噸。受大豆進口成本提升影響，目前巴西大豆和美灣大豆的壓榨收益均出現(xiàn)輕度虧損，在豆粕出現(xiàn)脹庫后油廠對豆油的挺價意愿有所增強。本周國內(nèi)棕櫚油庫存雖回升至39.6萬噸，但仍處偏低水平，市場挺價心理猶存。菜油近期因中加關系影響菜籽類商品進口而持續(xù)走強，并引發(fā)逼倉擔憂，為此本周中儲糧陸續(xù)分批拍賣一些菜油和豆油調(diào)節(jié)市場預期，油脂供應增加打壓市場追高情緒。國內(nèi)油脂板塊節(jié)前出現(xiàn)高位調(diào)整跡象，既有獲利盤節(jié)前避險因素，也有來自海外疫情可能二次爆發(fā)下的需求憂慮。預計今日國內(nèi)油脂板低開震蕩，可適量減持油脂期貨多單或維持觀望靜待節(jié)后市場變化。