2020年6月22日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受出口需求增加預(yù)期提振，周五CBOT大豆期貨市場小幅收高，盤中延續(xù)油強粕弱分化特征。中美高層上周舉行會晤，為緊張升級的中美關(guān)系降溫，市場期待中美貿(mào)易能正常開展，緩解美豆庫存壓力。當(dāng)前美豆開局狀態(tài)良好，各方對美豆產(chǎn)量預(yù)期保持樂觀。6月巴西大豆出口量有望創(chuàng)下歷史新高，7月之后巴西大豆出口將逐漸放慢，這可能為美豆銷售提供機(jī)會。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布報告稱，該國大豆收獲已完成，平均大豆單產(chǎn)為2.94噸/公頃，產(chǎn)量為4960萬噸，比上年低550萬噸。2019/2020年度南美大豆基本實現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量，為全球大豆供應(yīng)提供重要保障。國內(nèi)油廠近兩周周度大豆壓榨量將達(dá)到210萬噸超高水平，國內(nèi)豆粕和豆油庫存處于攀升狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周五大幅飆升4.6%，市場傳言6月1-20日出口增加超過50%，強勁的出口數(shù)據(jù)吸引新一輪買盤介入。美豆維持小幅回升局面，中國需求仍是各方關(guān)注的重點。國內(nèi)油脂板塊強勢反彈重回上行節(jié)奏，豆粕承壓滯漲，市場保持油強粕弱格局。大豆期貨高位遭遇拋壓，回吐部分漲幅。

 

　　【大豆】周五國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.65-2.73元/斤之間，優(yōu)質(zhì)大豆量少價格更為堅挺，基層余糧供應(yīng)不足對現(xiàn)貨價格構(gòu)成強支撐。銷區(qū)大豆市場穩(wěn)中回升，大豆貨源緊張且有剛需支撐，貿(mào)易商惜售心理較強。中儲糧第二輪47570噸2017年產(chǎn)大豆競價銷售全部溢價成交，最低價5170元/噸，最高價5270元/噸，成交均價5238元/噸。6月23日將再度競價銷售32613噸2017年產(chǎn)大豆，預(yù)計拍賣仍會出現(xiàn)成交火爆和高溢價現(xiàn)象，對現(xiàn)貨有較強支撐。周五豆一期貨市場沖高回落，盤中再創(chuàng)反彈新高后遭遇拋壓，北京新發(fā)地豆制品出現(xiàn)多例陽性樣本引發(fā)市場恐慌。國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張以及高價運行為大豆期貨補漲提供強勁動力，北京豆制品出現(xiàn)陽性樣本并不會對全國食品豆需求造成明顯沖擊，大豆期貨市場連漲幅度過大，借突發(fā)利空消息釋放回吐壓力也屬正常，在現(xiàn)貨供應(yīng)緊張得不到真正改善前，大豆期貨市場繼續(xù)向現(xiàn)貨靠攏的可能性依然較大。預(yù)計今日豆一2009期貨合約承壓調(diào)整，前期大豆期貨多單可適量擇機(jī)止盈，盤中順勢短線參與或暫時觀望為佳。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價窄幅波動，局部小幅回落10-20元/噸，沿海豆粕主流價格多運行在2630-2740元/噸之間。沿海6-8月豆粕基差報價長時間維持負(fù)值運行，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍未有效緩解。中國進(jìn)口商大量采購美國大豆，加上此前采購的大量南美大豆，預(yù)計6-8月大豆月均到港量將超過1000萬噸，國內(nèi)大豆供應(yīng)保持寬松局面。國內(nèi)大豆壓榨量保持高位水平，沿海豆粕庫存連續(xù)第八周攀升，部分油廠為緩解脹庫壓力開始催提。近日南方多地遭遇洪澇災(zāi)害，華南水產(chǎn)養(yǎng)殖受沖擊較大，菜粕需求受到較大拖累。國內(nèi)生豬存欄連續(xù)4個月環(huán)比增長，生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，飼料需求前景繼續(xù)向好，豆粕需求端對價格支撐作用趨強。三季度前國內(nèi)豆粕市場供應(yīng)寬松的基本格局已定，但油廠壓榨收益出現(xiàn)輕度虧損令挺價能力提升。豆粕市場最大供應(yīng)壓力基本顯現(xiàn)，價格端抗跌性明顯增強。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩走勢，市場反復(fù)震蕩狀態(tài)下可盤中順勢短線參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場震蕩收高，油強粕弱分化特征十分明顯。馬來西亞棕櫚油市場周五強勢大漲，市場傳言6月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅在55%-57%，中國和印度植物油庫存偏低提振棕櫚油出口需求，而馬來西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)量增長低于預(yù)期以及原油走強也助推馬盤棕櫚油反彈。周五國內(nèi)油脂板塊高開高走強勢上行，三大油脂連創(chuàng)反彈新高。夜盤沖高回落，小幅回吐部分漲幅。中國疾控專家表示北京疫情已經(jīng)得到控制，令此前各方對疫情二次擴(kuò)散下油脂需求受打壓的擔(dān)憂情緒緩解，疊加大型國企上周收儲12萬噸豆油，豆油庫存壓力減弱，市場看漲情緒受到激勵。與此同時，國內(nèi)進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口量偏低，目前國內(nèi)棕櫚油庫存已降至35萬噸，棕櫚油超低庫存也為價格回暖提供支撐。此外，菜油庫存偏低引發(fā)供應(yīng)不足擔(dān)憂，而中加關(guān)系改善遙遙無期也將影響未來菜籽和菜油進(jìn)口，菜油期貨連漲多日出現(xiàn)多逼空苗頭，強勢運行節(jié)奏仍在深化。內(nèi)外盤油脂強勢聯(lián)動，國內(nèi)三大油脂形成良性互動，油脂板塊反彈行情仍有望延續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板維持震蕩走勢，可適量持有油脂期貨多單或逢低適量買入。