豆粕 價格重心有望上移

　　6月19日報道：6月以來，豆粕2009合約在2800元/噸附近振蕩。一方面，港口豆粕庫存不斷增加，現(xiàn)貨基差走弱，壓制期價；另一方面，雷亞爾升值使得大豆進口成本增加，壓榨利潤回落，支撐豆粕價格。在遠期供給擔憂和需求好轉的支撐下，后期豆粕價格重心有望上移。

 

　　美豆進入生長關鍵期

 

　　全球大豆庫存調降，美豆出口短期好轉。近期美豆價格企穩(wěn)回升。一方面，本月美國農業(yè)部報告下調了2020/2021年度全球大豆和美豆期末庫存，庫存消費比小幅下調。另一方面，我國進口美豆節(jié)奏不斷變化，近期中國采購美豆數量有所增加，主要因巴西雷亞爾大幅升值且巴西大豆剩余數量有限，美豆更具競爭力。美國農業(yè)部報告顯示，截至6月4日當周，美國當周新作(2020/2021年度)大豆出口銷售量超過120萬噸，其中對中國出口銷售51.7萬噸，對未知目的地出口銷售64.4萬噸。

 

　　美豆播種近尾聲，天氣仍是關注焦點。目前美豆播種近尾聲，美國農業(yè)部發(fā)布的每周作物生長報告顯示，截至6月14日，美豆播種率93%，去年同期72%，5年均值88%，美豆優(yōu)良率72%。今年美豆整體播種比較順利，且近期天氣正常，利于美豆生長，后期需繼續(xù)關注天氣變化。

 

　　巴西大豆幾近售罄，美豆回歸主秀場。今年以來，巴西雷亞爾大幅貶值，來自巴西的進口大豆大幅增加。2020年1—5月，巴西大豆出口量達到4900萬噸，其中74%運往中國，比上年同期增長40%。但是，近期因巴西疫情嚴重，疊加巴西當季大豆幾近售罄，下半年我國大豆進口將主要來自美國，這就為市場增添了較多的不確定性。

 

　　國內豆粕需求看好

 

　　豆粕延續(xù)累庫。目前國內進口大豆到港量繼續(xù)保持高增長。數據顯示，截至6月17日，港口大豆庫存為668萬噸，月增幅9%，油廠保持高開機率，沿海豆粕庫存持續(xù)增加。截至6月12日，沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為75.36萬噸，周漲幅8.65%，較去年同期增幅4.17%。庫存持續(xù)增加令現(xiàn)貨價格疲軟，豆粕基差再次回落。6月16日，南通現(xiàn)貨基差跌至-180元/噸，日照現(xiàn)貨基差跌至-150元/噸。短期供給壓力和現(xiàn)貨基差走弱仍是壓制行情的主要因素。

 

　　養(yǎng)殖業(yè)剛性需求逐漸增強。近期南方連續(xù)暴雨，對水產養(yǎng)殖不利，且國內疫情再現(xiàn)，市場再度緊張，短期為需求端增添了擔憂。但中長期生豬養(yǎng)殖恢復將對豆粕需求形成強支撐。農業(yè)農村部公布的數據顯示，5月能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)8個月環(huán)比增長，累計增長23.3%；生豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)4個月環(huán)比增長，比2019年年末增加3800萬頭。

 

　　總之，后期豆粕期價重心有望上移。